2Транслационен риск
В много случаи оперативните рискове, разпределени и класирани според тяхната стойност, трябва да бъдат намалени с помощта на някои обобщени техники:
1. Разпределение на риска между участниците в сделката
2. Диверсификация на валутните инвестиции
3. Вземете повече информация, за да вземете правилните решения
4. Създаване на резерв от средства за покриване на разходите
5. Рискова застраховка
1.2 Транслационен риск
В съвременната икономика този риск се нарича още сетълмент или балансов риск и се свързва с възможността за промяна на стойността на активите и пасивите на международно предприятие, деноминирани в баланса.
Примери за позиции в баланса, за които се счита, че са засегнати от транслационен риск, са заеми, заеми, акции, дялови участия в чуждестранни предприятия, промишлено оборудване, земя и сгради.
Източникът на транслационен риск е появата на дисбаланс между активи и пасиви, които са изразени в едни и същи валути. Предприятията с нетни активи в чуждестранна валута са изложени на обезценяване на тази валута. Обратно, фирмите с нетни задължения в чуждестранна валута също са изложени на риск, когато обменният курс се повиши.
Тъй като този вид риск засяга само бизнес елементи, той се прилага само за вече извършени транзакции и не засяга текущата стойност на предприятието и следователно не изисква застраховка. Но подобна гледна точка пропуска възможното въздействие върху резултатите на предприятието и критериите за изпълнение, като печалба на акция, печалба от операции в чужбина, съотношението на собствените и привлечените средства, отразени в баланса.
Въздействието на този риск може да бъде намалено чрез свързваневалута на активите и пасивите на предприятията.
Ограничението, което се поставя върху решенията, е, че някои национални правителства настояват част от активите, придобити в техните страни, да бъдат финансирани от самото предприятие. Друго ограничение води до недостатъчно развитие на финансовите пазари в някои страни за широко разпространено кредитиране.
Много специалисти и мениджъри смятат, че застраховката за излъчване не е необходима, тъй като средно за определен период от време приходите и загубите от промени в обменния курс ще бъдат близки до нула.
Например, ако българска компания има дъщерни дружества в САЩ, то тя има активи, чиято стойност е изразена в националната валута на САЩ, тоест в щатски долари. Но в същото време, ако българската компания няма достатъчно задължения в щатски долари, които да компенсират стойността на тези активи, тогава компанията ще бъде изложена на риск. Обезценяването на щатския долар спрямо нашата рубла обикновено води до намаляване на балансовата стойност на активите на дъщерното дружество, тъй като балансът на компанията майка ще бъде деноминиран в рубли. По същия начин, предприятие с нетни пасиви в чуждестранни валути ще бъде изложено на поскъпване на стойността на тези валути.
От това следва, че транслационният риск, като възможността за отрицателно въздействие върху финансовите дейности на международно предприятие от промени в обменните курсове, може да бъде измерен като разликата между активите и пасивите на предприятието, изложено на такъв риск. Става ясно, че консолидираната позиция на компанията-майка до голяма степен ще зависи от избора на метода на консолидация, тоест от обменния курс, по който ще се извършва плащането.
Когато се справяте с предизвикателствата на управлението на транслационния риск, трябва да разберете заплахата, която той представлява за вашия бизнес. Например, ако предприятието смята, че транслационният валутен риск е неуместен, не би си струвало да застрахова този риск в такава ситуация. Може да се отбележи, че промените в баланса на активите и пасивите, когато са оценени в основна валута, са просто счетоводно събитие, което няма конкретна стойност.
Ако има някаква промяна в обменния курс, тогава тази тенденция може да е доста значителна, но отклоненията от обменния курс в една или друга посока понякога може да нямат значение. Например, дългосрочно обезценяване на щатския долар спрямо рублата обикновено ще доведе до намаляване на бъдещите постъпления в рубли от дъщерното дружество към компанията майка. В такъв случай би било уместно да се отрази това намаление в баланса на компанията майка, когато се оценяват активите на дъщерното предприятие. Подобно намаление на стойността на активите на дъщерното дружество в рубли вече би било от голямо значение за компанията-майка и в този случай ще възникне въпросът за необходимостта от мерки за застраховане на валутните колебания.
Основната застрахователна стратегия за смекчаване на транслационния риск е да се увеличи сумата на активите във валути, които се очаква да се увеличат спрямо местната валута, или да се намали сумата на активите, деноминирани във валути, които се очаква да се обезценят. Що се отнася до задълженията на предприятието, то трябва да намали техния обем, изразен в стабилни валути, и да увеличи задълженията, изразени в слаби валути.
Когато избира стратегия за управление на валутния риск, едно предприятие може да реши да застрахова всички рискове, да не застрахова нищо или да застрахова нещо.селективно.
Застраховането на всички рискове е най-успешният начин да ги избегнете напълно. Въпреки това, един от недостатъците на общото застраховане е значителната цена за приспадане на премиум брокери на опции. По този начин финансовите мениджъри на много компании предпочитат селективна рискова застраховка. Ако смятат, че валутният курс ще се промени неблагоприятно за тях, тогава те застраховат този риск, а ако движението на валутните курсове е в тяхна полза, оставят този риск непокрит. Трябва да се отбележи, че дори специалистите по риска обикновено грешат в оценките си.
Друг метод за спестяване на разходите за застраховане на транслационни валутни рискове е те да бъдат застраховани, след като валутните курсове са се променили в отрицателна посока до определено ниво. Този подход избягва разходите за застраховка на риска в случаите, когато обменните курсове остават непроменени или се променят в благоприятна посока.
1.3 Икономически риск
Икономическият валутен риск понякога се нарича още дългосрочен риск на паричното предлагане на предприятието, деноминирано в чуждестранна валута. Английска компания, която се занимава с международна дейност, закупува стоки в чужбина и ги продава на чужди пазари. Ако обменният курс на лирата стерлинги се промени, тогава стойността на чуждестранните парични потоци, която се измерва в британски лири стерлинги, също се променя. Това ще се отрази на целия резултат от международната дейност на предприятието.
В такъв случай международното предприятие трябва да закупи стоки, чиято цена е деноминирана във валути, които са обезценени спрямо националната валута, и да продаде онези стоки, чиято цена е деноминирана във валути, чиято стойност нараства спрямо националната валута на страната.