Българските златотърсачи са привлекателни, но неликвидни – Ведомости
Стратегически инвеститори в минния бизнес напускат капитала на българските златодобивни компании. Само през четвъртото тримесечие на 2015 г. BlackRock продаде 100 000 акции на Polymetal, Vanguard Group продаде 300 000 акции, а BNP Paribas продаде 2,6 милиона акции на Nordgold. Най-големият български производител на злато Polyus Gold напусна изцяло Лондонската фондова борса миналата година. А при останалите български златотърсачи броят на търгуваните ценни книжа на борсата в Лондон намалява вече трета поредна година. През 2015 г. годишният обем на търговията с книжата на Полиметал е наполовина спрямо 2013 г. Полюс злато (докато компанията се търгуваше на борсата) е 4 пъти по-малко. Въпреки че още през 2013 г. Petropavlovsk беше включен в FTSE 250, а Polymetal беше включен в списъка FTSE 100 до лятото на 2013 г., когато беше изключен поради 30% спад на капитализацията.
Дневният оборот на акциите на всички български златодобивни компании на пазара не надвишава 7 млн. долара, от които 5 млн. долара се падат на Полиметал, отбелязва Андрей Лобазов, старши анализатор в Атон. За сравнение: дневният оборот само на акциите на най-голямата в света Barrick Gold е 300 милиона долара, а Goldcorp е 170 милиона долара, казва експертът.
Но българските златодобивни компании вече могат да бъдат много привлекателни за инвеститорите. Помогнаха им девалвацията (средният годишен курс на рублата през 2015 г. падна спрямо долара с 37% до 61,29 рубли) и ръстът на цените на златото (само от началото на 2016 г. те са нараснали с 12% до 1255 долара за унция). В резултат на това почти всички български златодобивни компании са на печалба през миналата година: Polyus Gold (операционната компания на Polyus Gold) - $1,1 млрд., Nordgold - $188 млн., и Polymetal - $296 млн. Последният е на печалба за първи път от 2012 г., когато компанията е спечелила $428 млн.търпят загуби. Така например Barrick Gold има $2,8 млрд. поради отписване на $3,1 млрд. Kinross, оперираща в България, е без печалба от 2012 г.
Значителна част от разходите на българските компании са горивото и фондът за заплати, а благодарение на евтиния петрол (поевтиня 2,5 пъти до 40 долара за барел през 2014-2015 г.) е възможно да се поддържат ниски производствените разходи, казва Денис Горев, управител на активи в General Invest. Например, общите разходи на Polyus за миналата година бяха 610 долара за унция, докато тези на Barrick Gold бяха 831 долара, а тези на Kinross бяха 970 долара. Nordgold има средно $793 за унция (по-голямата част от производството на компанията е в Гвинея и Буркина Фасо, а цената на българските активи е около $580-640 за унция). В резултат Polyus, Nordgold и Polymetal са в топ 5 на най-печелившите златодобивни компании за втора поредна година (виж таблицата).
Инвестирането в български златодобивни компании сега е интересно, ако приемем, че цената на златото ще се покачи до 1400 долара за унция в средносрочен план, докато всички останали показатели ще останат непроменени, каза Горев. Но единствената компания, която има добра ликвидност, е Polymetal (49,9% от акциите във free float. – Ведомости), казва той. Анализаторите на Sberbank CIB и Raiffeisenbank препоръчват Polymetal като защитен инструмент.
Polyus притежава около 5% от акциите, търгувани на Московската борса. От началото на 2015 г. Nordgold изкупува обратно акции - само 9,27% са в свободно движение, останалите принадлежат на Алексей Мордашов. Въпреки това Polyus може да продаде поне 5% от акциите си на инвеститори. За Nordgold получаването на премиум листване на Лондонската фондова борса и включването в индексите FTSE е стратегическа задача, предаде чрез представител изпълнителният директор на компанията Николай Зеленски. Според него компанията възнамерява да увеличи free float "поне до 25%".
Основното нещо е да не губите време. Сегашното увеличение на рентабилността на българските златопроизводители е временно явление, скептичен е анализаторът на BCS Кирил Чуйко. Получените конкурентни предимства ще се запазят само докато цените на петрола останат ниски, а това, според прогнозите на BCS, ще бъде едва през следващите две години, казва експертът. „Не инвестирам в компании за добив на злато, тъй като виждам по-нататъшно отслабване на цените на златото, предпочитам селскостопанския сектор“, каза Джим Роджърс, бивш партньор на Джордж Сорос във фонда Quantum, пред Vedomosti. Но например Renova на Виктор Векселберг купи 14% дял в златодобивния Petropavlovsk, въпреки дълговите проблеми на компанията поради нерентабилния й филиал за желязна руда.