CBR оцени влиянието на слабата рубла върху инфлацията, очаква дефицит по текущата сметка през Q3
Банката на България ще убеди всички, че може да управлява инфлацията, въздействието върху която от отслабването на рублата рязко намаля след преминаването към плаващ валутен курс, каза в интервю за Ройтерс Александър Морозов, директор на отдела за изследвания и прогнози на Централната банка.
Ръководителят на ведомството очаква сезонен дефицит по текущата сметка на платежния баланс на България през третото тримесечие след $0,3 млрд. през второто, но не е задължително увеличението му да доведе до увеличаване на отрицателната динамика на националната валута.
"Всички знаят, че имаме адекватна прогноза и ще коригираме адекватно паричната политика към тази прогноза. Сега сме на една вълна с анализаторите по отношение на прогнозирането на бъдещата инфлация, убедихме ги, че ще постигнем 4 процента. Не само сега, но и през 2018 г.", каза той.
„Няма тревожни сигнали, че е започнало някакво ускоряване на стабилните компоненти на потребителската кошница, все още не се забелязват неблагоприятни тенденции. Те все още могат да се появят, затова продължаваме внимателно да анализираме динамиката на цените на отделните стоки и продуктови групи.“
рублата и инфлацията
Централната банка разкри как регулаторът сега оценява влиянието на динамиката на обменния курс върху цените след прехода към плаващ режим:
"Имаше и остава асиметрия - отслабването на обменния курс влияе повече върху инфлацията, отколкото укрепването. Но еластичността, тоест промяната в цените в зависимост от промяната на обменния курс, намаля както с укрепването на рублата, така и с отслабването", каза Морозов.
Според Централната банка поевтиняването на рублата с 1 процентен пункт дава "малко повече" 0,1 процентни пункта на инфлацията. Преди това резултатът беше над 0,18, тоест приносът е намалял. Укрепването на рублата е под 0,1 процентни пункта, каза Морозов.
Цифрите на изследователския отдел са малко по-ниски от тези на отдела за парична политика на ЦБР, който от своя страна оценява приноса на 1 процентен пункт от обезценяването на рублата за 0,15 процентни пункта от инфлацията.
Факторът студено време е еднократен шок и ЦБР смята, че тази година дефлацията ще дойде в България със закъснение от месец.
"Това е някакво предположение, предпоставка, която правим, че сезонността се е изместила с един месец. Но в южните райони на България забавянето с жътвата е по-малко. Нямаше сериозни проблеми с времето. В Централния федерален окръг - да, в южния - по-малко и тогава ефектите, свързани с пристигането на нова реколта, ще се появят по-рано", каза Морозов.
На въпрос кога годишната инфлация ще падне до 4 процента, той каза:
В същото време поради базовия ефект през първото тримесечие на 2018 г. инфлацията не може да бъде по-висока от 4 на сто, както предупредиха анализаторите.
"Ако тенденцията на инфлация падне под 4 процента в края на 2017 г., можем да получим годишна инфлация от около 4 процента. Говорим за ефекта на временни фактори, които се наслагват върху определена тенденция. Ако тенденцията се понижи, тогава инфлацията може да бъде по-ниска", каза Морозов.
външни рискове
ЦБР беше малко изненадана от тримесечния дефицит на текущата сметка на платежния баланс на Руската федерация, който се случи през второто тримесечие, тъй като се очакваше едва през третото.
„Ясно е, че когато износът намалява, а вносът расте, те трябва да се доближат някъде, така че беше само въпрос на време текущата сметка да стане отрицателна“, каза Морозов.
Централната банка на България регистрира дефицит по текущата сметка през второто тримесечие на 2017 г. от 0,3 млрд. долара, докато през първото полугодие излишъкът по текущата сметка възлиза на 23 млрд. долара.
Оценка завторото тримесечие ще бъде допълнително прецизирано "и не е ясно в каква посока", каза Морозов и обясни влошаването на платежния баланс със сезонност и догонващ ръст на вноса.
Министърът на икономическото развитие на България Максим Орешкин очаква дефицитът по текущата сметка да скочи до 5 млрд. долара през третото тримесечие на 2017 г.
Морозов се съгласи, че дефицитът ще се увеличи през текущото тримесечие, но не каза с колко.
"Дефицитът по текущата сметка през третото тримесечие по същество се превърна в норма. Но това не означава, че рублата ще отслабне с дефицит. Може би да, може би не", добави той.
"Обикновено рублата отслабва през май, но текущата сметка остава на положителна територия. Или вземете ситуацията през първото тримесечие, когато износът традиционно е значително по-висок от вноса, а текущата сметка е на положителна територия. Износителите получават приходи, но ако не ги преобразуват, тогава това автоматично означава, че имаме изтичане на капитал и може да няма никакви последствия за обменния курс. И обратното, ако текущата сметка сега е на червено, тогава има приток на капитал. пазар, а който не . Но обикновено тълкуването е следното: ако текущата сметка е паднала, тогава очаквайте проблеми, независимо от сезонността. Това не е вярно. Ако говорим за валутния пазар, влиянието там е много по-сложно, трябва да разберем конкретно какво стои зад този или онзи поток - със знак плюс или знак минус.
ЦБР вече анализира как новите санкции на САЩ срещу България ще се отразят на поведението на чуждестранните притежатели на активи в рубли, в частност на инвеститорите в ОФЗ.
„Бяха направени оценки колко е бил отливът от този пазар при последната криза и е важно отливът да не епредставляваше много значителна стойност и в действителност беше разпространен във времето. Нямаше такова нещо, че голямо количество долари да изчезнат за един месец, защото нерезидентите продадоха своите ОФЗ“, каза Морозов.
Камарата на представителите на САЩ одобри с голямо мнозинство нови санкции срещу България миналата седмица и сега законопроектът е подписан от президента Доналд Тръмп.
"Има причина да се смята, че дори да се появят сътресения, те няма да доведат до значителна промяна в поведението на инвеститорите. Голяма част от инвеститорите в OFZ са глобални фондове, EM фондове, суверенни фондове, които държат позиции дълго време, често до падежа", каза Морозов.