Фондове за дялово участие
Частните инвестиционни фондове са сравнително ново явление за България. Преди около седем години подобни фондове у нас бяха представени само от чуждестранни играчи. През последните години обаче ситуацията се промени към по-добро. Все повече български компании създават собствени фондове за дялово инвестиране. И въпреки че само квалифицирани инвеститори могат да инвестират в тях, ще бъде полезно за всички читатели да научат за спецификата на работата на фондовете за дялово инвестиране, защото в бъдеще всеки начинаещ инвеститор може да стане квалифициран.
Както знаете, има два вида инвестиции – портфейлни и директни. В първия случай инвеститорът формира портфейл от ценни книжа, за да получи доход от тях. Докато при директните инвестиции средствата се инвестират директно в компанията. Целта на такава инвестиция е да се увеличи стойността на компанията за последваща продажба на нейния дял.
По правило частните инвестиционни фондове инвестират в компании с установено производство, които поради липса на средства не могат да преминат на качествено ново ниво на развитие. Съответно, компанията насочва парите, получени от фонда, за по-нататъшното си развитие: закупува оборудване и технологии, необходими за разширяване на производството, развива мрежа за продажби, поглъща по-малки компании и т.н.
Как става изборът на обект за инвестиция? На първо място се оценяват перспективите за ръст на стойността на дяловете на дружеството, доколко този ръст отговаря на критериите за минимална доходност на фонда. След това се анализират възможностите на компанията да стане един от лидерите в своя бранш. Освен това фирмата трябва да има професионално ръководство, ясна стратегия за развитие, конкурентни предимства, както и прозрачна структура на собствеността и,И накрая, добър потенциал за по-нататъшно развитие.
След като фондът направи инвестиции, той започва тясно сътрудничество с ръководството на компанията с цел увеличаване на капитализацията на предприятието. Предприемат се редица ефективни мерки: корпоративната структура и системата за управление се подобряват и привеждат в съответствие с международните стандарти, оптимизират се финансовите потоци на компанията и т.н. За изпълнение на всички свои решения фондът обикновено купува контролен пакет акции в компанията, след което негови представители влизат в борда на директорите (според участниците на пазара директната инвестиция е успешна само когато инвеститорът има пряк контрол върху предприятието).
Трябва да кажа, че още по време на първоначалното проучване на проекта се разглеждат перспективите за неговото завършване. След края на планирания инвестиционен период фондът ще трябва да излезе от проекта: продажба на пакет от акции на стратегически инвеститор, стартиране на компанията за IPO или изкупуване на блока от основните собственици на бизнеса при предварително договорени условия.
Казано по-просто, цялата работа на фонд за дялово инвестиране може да се опише като последователни действия: избор на инвестиционен проект, извършване на самата сделка, съвместна работа за увеличаване на капитализацията на придобитите активи и излизане от проекта с печалба.
Проблеми и рискове
Фондовете за преки инвестиции не носят рисковете на портфейлните взаимни фондове, тъй като тяхната дейност е слабо зависима от колебанията на фондовия пазар. Съществуват обаче огромен брой други опасности - от грешка в изчисленията при анализиране на финансовите перспективи на даден проект до вземане на грешно стратегическо решение. И ако проектът "не работи", тогава много пари ще бъдат безвъзвратно загубени. Затова всеки се опитва да застрахова рисковете си - винаги в портфейлаима няколко проекта, като повече от 15% от средствата на фонда никога не се инвестират в един. Така едни от най-успешните инвестиции, направени от фонда, компенсират нерентабилните инвестиции и носят добри печалби.
Само за квалифицирани инвеститори
Взаимните инвестиционни фондове на преките инвестиции могат да бъдат само затворени. В същото време, съгласно издадената наскоро наредба на Федералната служба за финансови пазари относно състава и структурата на активите на акционерните инвестиционни фондове и активите на взаимните инвестиционни фондове, само квалифицирани инвеститори могат да придобиват дялове от такива фондове (за повече подробности относно наредбата на Федералната служба за финансови пазари и статута на квалифициран инвеститор вижте Информация за взаимния фонд № 13 за 2008 г.). Средната доходност на фондовете за преки инвестиции е 30-40% годишно, периодът на инвестиция е 5-8 години.
Днес в България има 15 взаимни фонда за преки инвестиции, така че квалифицираният инвеститор има от какво да избира.