IC Finam Препоръчваме да продадете акции на Polymetal
„Полиметал е един от най-големите български производители на злато. Според нашите изчисления целевата цена за акциите на Полиметал е 514,7 рубли. при текущата пазарна цена от 680,0 рубли. Акциите получиха препоръка „продава” (потенциал за спад за текущата година е 24,32%).
Портфолиото от активи на Полиметал включва действащи златни, сребърни и медни мини, както и редица проекти за проучване и развитие в България, Казахстан и Армения. Рудните запаси на компанията се оценяват на 19 829 хиляди унции златен еквивалент. Акциите на компанията се търгуват на Лондонската фондова борса и са включени в индекса FTSE 100. Търгуват се на Московската борса като акции на чуждестранен емитент.
През 2016 г. приходите на групата са се увеличили с 10% спрямо 2015 г., възлизайки на $1583 млн. Средната реализирана цена на златото и среброто се е увеличила съответно с 8% и 11%. Коригираният нетен доход е $382 милиона, което е ръст от 31,27% на годишна база, движен от ръста наEBITDAи влиянието на печалбите от валутни курсове поради поскъпването на рублата. Капиталовите разходи са 271 милиона долара, което е с 32% повече в сравнение с 2015 г. Групата работи по изграждането на проекта Kyzyl и за увеличаване на производителността на Amursk MMC. Планът за капиталови разходи за 2017 г. е 370 милиона долара, допълнителни инвестиции ще бъдат насочени към нови проекти в процес на разработка (Нежданинское, Прогноз, Викша и др.).
Общата цена на унция златен еквивалент е доста висока. Въпреки че са под средните за света, те са с тенденция към нарастване, което прави компанията уязвима при продължаващ спад на цените на благородните метали. Около 70% от златото, произведено в България, се изкупува от Централната банка, която потенциално носирискът от намаляване на продажбите в лицето на забраната за износ на злато от производителите.
Акциите на Polymetal отразяват основно динамиката на цената на златото на световните пазари. Котировките на Московската борса не се различават много от котировките на LSE, като се вземе предвид промяната в обменния курс на британския паунд стерлинги. В резултат те показват картина, различна от останалата част от българския фондов пазар. През 2016 г. акциите на Полиметал на Московската борса поскъпнаха с 3,32% (в сравнение с индекса MICEX, който добави 26,27%). Тази година те се повишиха с още 6,5%, докато пазарът падна с 14% на индекса MICEX. На седмичната графика можем да видим, че котировките на акциите на Polymetal последователно пробиват средносрочните и краткосрочните линии на подкрепа, прекъсвайки съответните възходящи трендове. Сега те почиват на линията на подкрепа на дългосрочен възходящ тренд. Ако цената не успее да се задържи над тази граница, има опасност да падне до ниво от около 500 рубли за акция“, каза Алексей Калачов, анализатор в Инвестиционна компания Финам.
EBITDA (Печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация) е печалбата преди лихви, данъци, амортизация и амортизация. Финансов индикатор, който измерва количеството пари, което една компания може да получи за даден период. За разлика от приходите, при изчисляването на EBITDA, непаричните разходи като амортизация и преоценка не се приспадат от приходите. Един от важните показатели за оценка на способността на една компания да обслужва дълга