Оценка на вероятността от фалит

В момента има както западни, така и вътрешни модели за прогнозиране на фалита на компании. Най-широко използваните в западните методи за прогнозиране на риска от фалит са моделите, разработени от известните икономисти Алтман, Бийвър, Лийс и Тафлър. За да прогнозираме риска от неплатежоспособност (фалит) на компанията, използваме отчетите за 2010–2012 г. Показателите се изчисляват на базата на "Баланс" (формуляр № 1) и "Отчет за приходите и разходите" (формуляр № 2). Резултатите от анализа са групирани в таблици (Таблици 1–3).

Модел Taffler

Като цяло по съдържание и набор от фактори-признаци моделът на Тафлър е по-близо до българските реалности от модела на Лис.

Z > 0,3 — ниска вероятност от фалит;

Z 0,3. Особено ясно е, че вероятността от фалит е ниска през 2011 г., където показателят е 2,4839, което най-вероятно е улеснено от намаляване на пасивите и излишък на активи. За по-голяма точност на прогнозиране на фалита ще използваме модела на Lees.

Модел Fox

В този модел факторите-знаци отчитат такива резултати от дейността като ликвидност, рентабилност и финансова независимост на организацията.

Z > 0,037 - вероятността от фалит е ниска.

Таблица 9 - Z-модел с четири фактора на Fox

Обозначаване
Z \u003d 0,063 * X1 + 0,092 * X2 + 0,057 * X3 + 0,001 * X4	З	0,0414	0,3169	0,0290

Таблица 9 продължава

Обозначаване
X1=Текущи активи/Активи	X1	0,6942	0,0616	0,4224
X2=Печалба от продажби / Активи	X2	0,0606	-0,0002	0,0052
X3=Неразпределена печалба / Активи	x3	-0,1383	0,0008	-0,0719
X4=Собствен капитал/Дълг	X4	0,0146	313.009	5,9606

Според модела на Fox може да се види, че вероятността от фалит за 2010 и 2011 г. се наблюдава като малка, тъй като стойностите на вероятността от фалит> 0,037. Това е особено забележимо през 2011 г., когато показателят придоби стойност от 0,3169, т.е. се увеличи с 0,2755 спрямо 2010 г., което до голяма степен беше повлияно от значителното превишение на собствения капитал над привлечения капитал. Що се отнася до 2012 г., моделът на Лис показва, че степента на фалит е голяма, тъй като стойността на индикатора за фалит в края на периода

Модел на Алтман

В модела рисковият фактор, който се взема предвид, е възможността за необезпечаване на заемни средства със собствени средства в бъдещ период.

Z 0 - вероятността от фалит е повече от 50% и се увеличава с увеличаване на рейтинговото число Z.

Таблица 10 - Двуфакторен Z-модел на Altman

Обозначаване
Z = -0,3877 - 1,0736*X1 + 0,0579*X2	З	-1,46958	-21.168	-12,697

Таблица 10 продължава

Обозначаване
X1 = коефициент на текуща ликвидност,	X1	1,060866	19.3556	11,473
X2 = коефициент на капитализация	X2	0,985596	0,00318	0,14367

От изчисленията, направени в таблица 3, може да се види, че през целия период от 2010 г. до 2012 г. е имало малка вероятност от фалит, тъй като данните за процента на фалит

---