Рискови операции
Венчър операциите са сравнително нова концепция за българските инвеститори, въпреки че отдавна се чува в чужбина. Много от "китовете" на съвременния пазар се издигнаха именно благодарение на инвестициите в рисков капитал - сред тях са компании като Google и Apple. Рискова операция е инвестиция във високорисков (самата дума „венчър“ се превежда като риск) иновативен бизнес, който няма достъп до фондовия пазар, следователно не може да набира средства чрез продажба на собствените си акции през фондовата борса. Рисковото финансиране се осъществява най-често от иновативни банки, но са възможни и частни инвестиции (за т.нар. бизнес ангели ще стане дума по-късно).
Схемата на рисковите операции е следната: има малко предприятие (като правило се състои от няколко души), което има интересна и обещаваща идея, но няма достатъчно материални ресурси, за да продължи развитието си. Трябва да потърсим инвеститор и да му продадем: а) част от акциите на дружеството; б) дял от уставния капитал на дружеството. В чужбина няма проблеми с търсенето на рисково финансиране - инвестициите за инвеститорите са само стотинки, а възвръщаемостта може да бъде хилядократна, ако развитието се докаже. В България на младите иноватори се вярва по-малко: рисковото финансиране според инвеститорите е „пари на вятъра“.
Малко история
За родоначалник на рисковия капитал се смята ACRD (American Research and Development Company), която е една от първите (1946 г.), постигнали рентабилност от 101% годишно. Но това беше мястото, където всичко свърши - те забравиха за рисковете до края на 60-те - началото на 70-те години. Тогава имаше истински рисков "бум", който беше причинен от напредъка в областта на електрониката и ИТ, както и медицината. През 1978 г. имашебяха постигнати рекордни върхове (приходи в индустрията - 750 милиона долара), след което инвестициите в рисков капитал станаха синоним на думата "успех".
Последният изблик на рискова дейност беше наблюдаван в началото на 2000-те години, когато интернет компаниите започнаха да се разпространяват. Оттогава не е имало значително увеличение на дейността с рисков капитал или загуба на инвеститорски интерес към млади компании - световният пазар като цяло е много стабилен.
Плюсове и минуси на инвестициите в рисков капитал
Помислете за положителните и отрицателните аспекти на рисковите операции:
Друг недостатък е, че инвеститорът трябва да чака дълго време. Докато конвенционалните инвестиции дават плодове и могат да бъдат оценени след няколко месеца, инвестициите в рисков капитал се очаква да се върнат едва след 5-6 години.
Инвестиционни обеми, заплати и други характеристики на рисковите операции
Универсалните инвеститори имат различно мнение: „бизнесът си е бизнес в Африка“. Няма значение какво прави компанията, защото всички предприятия са изградени приблизително по една и съща схема. Такива инвеститори предпочитат индивидуален подход и не определят контролни точки и граници за себе си. Универсалните инвеститори са основните "нарушители на реда", тъй като те не смятат за аксиома израза, че инвестициите на рисков капитал трябва да се извършват изключително в организации в процес на изграждане. Универсалният инвеститор е готов да поеме голям риск и да инвестира няколко милиарда долара в проект, за който никой не е чувал, ако самите те вярват в него.
Друга особеност на рисковите операции е, че инвеститорът не е пасивен човек. Той осигурява всякаква подкрепа за компанията, в която е инвестирал, например използвайки собствените си връзки в нейна полза. Ако един инвеститор финансира няколкокомпании, може да се провокира синергичен ефект, тоест допълването на организациите: когато една от фирмите има отличен управленски апарат, а втората има дистрибуторски, очевидно е, че те могат да си помогнат поне с опит.
Инвеститорът получава възвръщаемост от рискови инвестиции според известното правило „2-20“, тоест годишно му се връщат 2% от средствата, инвестирани в проекта, плюс 20% от печалбата на компанията. Такава система е подходяща не само за рисковия капитал, но и за хедж фондовете.
Бизнес ангели и други алтернативи на рисковите операции
Бизнес ангелите са понятие, което е широко разпространено на Запад, но непопулярно в България (защо, ще стане ясно по-късно). Бизнес ангелите са онези инвеститори, които:
а) не се рекламират;
б) не изискват дивиденти и месечна лихва върху печалбата (и изобщо не оказват натиск върху предприемача);
в) не изискват гаранции за връщане на парите;
г) са готови да чакат възвръщаемост на инвестицията толкова дълго, колкото е необходимо.
Бизнес ангелите са предназначени да запълнят празнината между първоначалната инвестиция на предприемача и получаването на финансиране с рисков капитал - за да заменят рисковия капиталбизнес ангелите не са способни да инвестират поради малкия размер на инвестициите.
В резултат на това възниква разумен въпрос: каква е ползата от "ангела" от такова сътрудничество, тъй като принципите на "ангелите", описани по-горе, отричат положителните аспекти на рисковите операции? Има две причини: първо, самият „ангел“ най-често е в доста близки отношения с предприемача, и второ, печалбата също може да бъде много значителна. Ето примера на бизнес ангела Иън Макглин, чиито 4000 паунда, инвестирани в Body Shop, се превърнаха в 42 милиона. Инвестицията на Ян нарасна 10 500 пъти!
Оценка на ефективността на рисковите операции
Предварителната оценка на ефективността на инвестициите позволява на инвеститора да минимизира риска. Оценката на конкретни рискови операции има няколко специални характеристики:
Операции с рисков капитал в съвременна България
Вече беше казано по-горе, че рисковите инвестиции все още не са намерили отговор от местните инвеститори. Струва си да подкрепим тази теза със статистика:
- Обемът на рисковите инвестиции през 2014 г. в България падна до $480 млн., тоест с 26%.
- Броят на изходите от проекта през 2014 г. се увеличи с 1,5 пъти до 43% (тримата най-големи инвеститори напуснаха Yandex).
Този резултат може да се обясни и с падането на рублата, но има едно „но“: падането на рублата се случи в края на годината, следователно не можеше да повлияе значително на резултатите от изследването. Освен това логиката е съмнителна: инвеститорите в хаоса на валутния пазар, напротив, трябва да търсят финансови „убежища“, които биха могли да бъдат инвестиции в иновативни технологии.
Друг аспект също е плашещ: повече от 91% от рисковите операции са в ИТ сектора, тоест инвеститорите смятат понятията „иновация“ и „разработка на компютри“ за почти идентични, напълнозабравяйки за такива обещаващи сектори като промишлеността и биотехнологиите, които бележат времето от 2013 г.