6.6 Ценни книжа, непокрити от българското законодателство.
Home Banking Пазар на ценни книжа
6.6 Ценни книжа, непокрити от българското законодателство.
Освен изброените видове ценни книжа в световната практика съществуват поне още два вида първични ценни книжа, които не са законово дефинирани у нас. Това са ипотечни ценни книжа за недвижими имоти и застрахователни полици от различни видове (включително пенсионни, медицински и др.). Редът за тяхното емитиране и обращение като ценни книжа все още не е уреден в българското законодателство. Въпреки това може да се очаква, че с по-нататъшното развитие на пазарните отношения у нас тези видове ценни книжа ще получат своя законодателен статут.
Освен първичните, в класа на основните ценни книжа в световната практика се включват и т. нар. вторични ценни книжа, които се емитират на базата на първични. Те включват:
а) вторични ценни книжа, емитирани на базата на акции;
б) вторични ценни книжа, емитирани въз основа на дългови задължения (облигации), обикновено държавни.
Българското законодателство не дефинира тези ценни книжа. Но като вземем предвид необходимостта от познаване на световния опит, ще опишем накратко основните видове вторични ценни книжа от гледна точка на тяхната същност.
Вторичният пазар на ценни книжа се оформя точно пред очите ни. Много компании и фирми измислят нови видове такива ценни книжа, за да привлекат капитал на инвеститорите при взаимно изгодни условия.
Основните видове вторични ценни книжа, базирани на акции:
* депозитарни разписки (или сертификати);
* варанти за акции;
* записани права върху акции.
Депозитарни разписки. Това е поименна ценна книга, указваща собствеността върху акциите в портфейлаакции на чуждестранна компания, чиито акции по някаква причина не могат да се търгуват на фондовия пазар на този инвеститор.
Гаранции върху акции. Това е ценна книга, която дава право на собственика си да закупи определен брой акции на дадено дружество за определен период (обикновено няколко години) на фиксирана цена в него.
Издателят на варанти е същата компания, която емитира акции и има за цел да направи своите акции по-привлекателни за инвеститорите.
Варантите се купуват и продават по абсолютно същия начин като акциите. Цената на варанта не включва стойността на самия дял. Тя отразява само стойността на правото за закупуване на акцията и зависи от разликата между пазарната стойност на акцията и цената на акцията, фиксирана в варанта.
Варанти могат да се издават както за акции, така и за облигации на компании.
Записани права върху акции. Това е обезпечение за правото на акционерите на дружеството да закупят определен брой от новите му акции на по-ниска цена от цената, на която тези акции се пласират сред трети страни купувачи (инвеститори).
Всъщност това е ценна книга, близка до варант за акции. Основната разлика е, че срокът на правата за записване е ограничен до момента на записване на нови акции на дружеството, т.е. обикновено са няколко седмици или месеци. Правата за записване, по време на техния кратък живот, се продават и купуват по същия начин, както самите акции.
Основните видове ценни книжа, базирани на облигации:
* облигации, обезпечени с ипотечни ценни книжа.
Ленти в превод от английски - ивици. Това са облигации с нулев купон (безлихвени), емитирани от тази компания срещу годишни лихвени плащания по нейния портфейл от високонадеждниоблигации, обикновено държавни облигации.
Лентите се купуват и продават като обикновени облигации на цена под номиналната стойност на облигацията, т.е. с отстъпка. Лентите за съответната година (период) се изкупуват обратно по номинална стойност за сметка на купонната доходност от същата година по облигации, собственост на дружеството, емитирало лентите.
Облигации, обезпечени с ипотеки на Централната банка на Руската федерация. Ипотечните ценни книжа обикновено са високо надежден обезпечен дълг. С портфейл от такива ипотеки съответната компания, за да набере средства, може да издаде свои собствени облигации, обикновено с нулев купон, чието изплащане в съответния период се извършва за сметка на лихвените плащания по ипотеките, притежавани от компанията, емитирала тези облигации.
В този смисъл ипотечните облигации са като ленти. Разликата е в това, което им служи като опора. (В случай на ивици, държавни облигации; в този случай ипотеки.)
Ипотечните облигации се търгуват на пазара като обикновените облигации с отстъпка.