Арбитраж (икономика)

Арбитраж(от френски Arbitrage - справедливо решение) в икономиката - няколко логически свързани сделки, насочени към извличане на печалба от разликата в цените за едни и същи или свързани активи по едно и също време на различни пазари (пространствен арбитраж), или на един и същи пазар в различни моменти от време (временен арбитраж, обикновена борсова спекулация) [1] . Разпределетееквивалентен арбитраж- операции с комбинация от съставни или деривативни активи (опции, борсови индекси) и конвенционални договори, когато има разлика в цената между теоретично еквивалентни комбинации на практика [2] .

Арбитъре търговец, който прави арбитражни сделки.

Арбитражът може да бъде както търговия с финансови инструменти (акции, облигации, деривативни финансови инструменти, валути), така и стоки и дори услуги. Характерът на пазара (борсов или извънборсов) не е критерий [1] .

Ако комбинираме арбитража в пространството и времето, тогава цялата спекулативна търговия (включително борсовата търговия) е арбитражна по природа. Продажбата на произведени стоки или услуги обаче не е арбитраж, въпреки че външно може да не се различава от обикновената спекулативна търговия.

Отделна форма на арбитраж е така наречениятрегулаторен арбитраж(англ. regulatory arbitrage), при който печалбата се извлича поради разликата в регулаторната регулация в различните (национални, регионални или местни) юрисдикции [3] .

Съдържание

„Арбитраж“ е дума от френски произход, която означава справедливо решение на съдията (арбитър). В съвременния френски "arbitre" обикновено означава рефер или съдия. Като икономически термин „арбитраж“ е използван за първи път през 1704 г. от Матийо дьо ла Порт (фр.Mathieu De la Porte) в трактата „La science des negocians et teneurs de livres“ („Науката за търговията“), за да посочи процедурата за разглеждане на различни обменни курсове, за да се намерят най-изгодните места за издаване и обратно изкупуване на сметки [4] . В речника на Брокхаус и Ефрон „арбитраж“ има подобно значение:В търговския оборот, особено международен, разрешаване на въпроси относно най-изгодните места и методи за плащане или получаване на плащания, както и покупка и продажба на стоки[5] .

Цените в примерите не отговарят на конкретни обменни курсове и са дадени с цел конкретизиране на примера.

Пространствен арбитраж

  • Закупуване на зърно в една страна и незабавно сключване на договор за доставка на това зърно в друга държава.
  • Да приемем, че обменните курсове за лири стерлинги (£), долари ($) и йени (¥) едновременно
  1. в Лондон: £5 = $10 = ¥1000 (£6 = $12 = ¥1200)
  2. до Токио: ¥1000 = £6 = $10
Тогава обменът на 10 $ за 6 £ в Токио (купуването на лирата стерлинги за 10/6 долара) и след това размяната на 6 £ за 12 $ в Лондон (продаването на лирата стерлинги за 10/5 долара) ще доведе до печалба от 2 $. Такава двойка валутни обмени ще представлявапростарбитраж.Комплексниятарбитраж ще даде подобен резултат (ако не вземете предвид сумата на комисионната), но ще има по-дълга верига от обмен (3 или повече валути) [1] :
  1. $10 за ¥1000 в Лондон или Токио (купуване на йени с долари)
  2. ¥1000 за £6 в Токио (купуване на лири стерлинги с йени)
  3. £6 за $12 в Лондон (продажба на лири стерлинги за долари)
  • Купуване на акции на една борса и продажба на друга. Борса A има поръчка да купи 100 акции на определена компания за 18 цента, а борса B има поръчка да продаде 100 акции на същата компания за 17 цента. Акоспекулантът ще забележи това, той може да вземе и двете поръчки и да направи печалба от 1 долар (1 цент за всяка от 100 акции).
  • Преместването на трудоемки отрасли в страни с по-евтина работна ръка, характерно за транснационалните корпорации, е пример за арбитражна операция на трудовите пазари на различни страни.

Основно свойство на пространствения арбитраж е пълното (или почти пълното) отсъствие на рискове, свързани с общото пазарно движение на цените на активите.

Еквивалентен арбитраж

  • Закупуване за $100 на Call опция за правото да получите злато в края на месеца на цена от $900 и сключване на договор за доставка на злато в края на месеца на цена от $1001. Особеността на търговията с опции е, че цените за доставка остават непроменени, а размерът на премията обикновено се променя по-бавно от цената на базовия актив.
  • Закупуване на индекса RTS за 1500 рубли и едновременно с това продажба на набор от конкретни акции, въз основа на които се изчислява индексът, за общо 1500 рубли.

Календарен арбитраж (арбитраж във времето)

  • Насрещни транзакции с фючърсни договори с различни дати на доставка. Разликата между цените на тези договори обикновено се нарича база или календарен спред. Всъщност такава стратегия е търгуване на тази база, календарния спред.

Букмейкърска вилица

Арбитражът на залози в букмейкъра се наричаarbилиbetting sureb, което се постига например чрез залагане на всички възможни резултати от състезанието в различни букмейкъри. Както при икономическите финансови инструменти, теоретичната вероятност за реализиране на печалба е 100% и не зависи от резултата от конкуренцията, но по същия начин е свързана с проблема за осигуряване на едновременност и успех на транзакциите, както и разликата междув правилата при нередовни случаи. Печалбата при подобни сделки рядко надхвърля няколко процента [6] [7] .

Арбитражът е от полза, ако разликата в цената надвишава комисионите и други свързани разходи (за транспорт, съхранение, пререгистрация, митнически такси и др.). Ако в горния пример за пространствен арбитраж с акции се окаже, че борсите се обслужват от различни депозитари и се начислява фиксирана комисионна от $30 за прехвърляне на акции от една счетоводна система в друга, тогава транзакциите за 100 акции ще доведат до загуба от $29. За да могат такива транзакции да носят печалба, е необходим обем на търговия от над 3000 акции.

Арбитражът води до доста бързо изравняване на цените между различните пазари и поддържане на тяхното равновесие. [2] Купувайки евтина стока, арбитражите създават допълнително търсене за нея и по този начин повишават цената й. Продавайки този продукт на друг пазар, те увеличават предлагането му и намаляват цената.

Скоростта на изравняване на цените зависи не само от скоростта на търговските процедури. Съществен фактор е възможността за сключване на сделки в голям обем. Важна е и степента на свобода на новите участници да навлязат на арбитражни пазари. Малките обеми, близостта на пазара, високите комисионни обикновено пречат на изглаждането на цените.