Двоен резултат Статии за реклама, маркетинг, PR
Американската управляваща компания The Carlyle Group сви дейността си в България. За последните пет години това е второто й напускане на нашия пазар. Въпреки някои временни съвпадения, най-вероятно няма политика в това решение - освен ако, разбира се, Карлайл не бъде упрекнат, че е твърде политизиран заради твърде строгите изисквания към българския пазар.
Резултатите на инвестиционната компания The Carlyle Group за 2004 г. са най-добрите в историята й, започнала през 1987 г. Общо инвестира 2,7 милиарда долара (в сравнение с 2,6 милиарда долара през 2003 г.), върна 5,3 милиарда долара на инвеститорите (2,3 милиарда долара през 2003 г.) и събра 7,8 милиарда долара за инвестиции (срещу 2 милиарда долара миналата година). Общо Carlyle има 28 различни фонда с активи от $25 млрд. От основаването на компанията инвестициите й надхвърлят $13 млрд. (тези пари са инвестирани в 350 проекта). Най-големият от 600-те инвеститори в 55 държави са американските пенсионни фондове. По-малко от 1% от инвестициите са вложени във военно-промишления комплекс и 23% - в телекомуникациите. Годишният оборот на компаниите, в които Carlyle е инвестирал, е 31 милиарда долара, а броят на заетите в тези предприятия е 150 000 души.
Трябва да се каже, че лидерите в индустрията са управляващи компании, които се фокусират не върху рискови инвестиции, а върху операции с утвърдени големи фирми. Въпреки че сред 28-те фонда на Carlyle има както такива, които са специализирани в недвижими имоти, така и такива, които инвестират в рискови проекти, компанията все пак си направи име с така наречените LBO фондове (изкупуване с ливъридж, вижте SF № 13 (100) / 2005). Всъщност Carlyle се появява през 1987 г. - точно тогава LBO сделките достигат своя връх (връхната точка на LBO сделките се счита за покупката на RJR Nabisco от фонда KKR). СпецифичностПри LBO транзакциите големи компании се изкупуват извън пазара (обикновено в тясно сътрудничество с мениджмънта) и значителна част от сделката се финансира с пари на заем (LBO понякога се превежда на български като "кредитирано изкупуване"). Българският пазар все още не е достигнал сумите, обичайни за LBO сделки. Освен това българските компании вече се стремят да увеличат капитализацията си чрез IPO. Изкупуването като начин да закупите лошо управлявана компания на пазара, да я преструктурирате разумно и да я продадете изгодно (често на парче) вероятно е бъдещето на българската частна инвестиционна индустрия. Според някои експерти това е причината за "бягството" на Карлайл. Наталия Иванова, вицепрезидент Инвестиционно и стратегическо консултиране в AGA Management: „Доколкото знам, причината за това решение наистина е липсата на проекти. Всички се оплакват, че няма добри проекти, но по-често някак си адаптират изискванията по отношение на нормата на възвръщаемост (тя падна много), нивото на мениджърския екип на компанията. И централата на Carlyle реши да не прави никакви компромиси. В резултат на това всички проекти бяха смекчени pt настрана, а офисът струва пари. Няма да намерите проекти с техните критерии." Това мнение е потвърдено в международната практика на компанията. Carlyle е известен с това, че има висок дял набрани пари, но не изразходвани във фондовете си в сравнение с други компании. Мениджърите на групи предпочитат да изчакат най-изгодните моменти за инвестиции, дори и с цената на мъртъв капитал. Андрей Терехов, управляващ директор на The Carlyle Group в България, косвено потвърди този факт в скорошно интервю за Съвета на федерацията: „Мога да кажа, че са необходими много усилия, за да се убедят хората: като цяло инвестиционните рискове в България са станали десет пъти по-малко, отколкото преди пет години.“ Убедибез съмнение той отговаряше за високопоставените мениджъри на Карлайл. Но явно не се получи. Както каза Терехов, инвестиционната политика на групата е по-консервативна от, например, Baring Vostok, където той е работил преди Carlyle. Явно той се оказа твърде консервативен за бурния, но динамичен български пазар.