Фед започва да намалява валутата
Александър Абрамов
Фед започва да намалява валутата. Какво ще направи Централната банка на Руската федерация?
Такава картина илюстрира разсъжденията на специалистите от WSJ, че Федералният резерв на САЩ сериозно възнамерява да започне да намалява валутата на своя баланс.
Какво означава многократният ръст на валутата на баланса на Фед след кризата от 2008 г.? Доколкото разбирам, паричната база (средствата на частните банки в Централната банка) нарастваше с по-бързи темпове, докато паричното предлагане (депозити на клиенти на тези частни банки), което отразява колко активно тези банки увеличават кредитния си портфейл, нарастваше бавно. С други думи, FRS се опитваше да „излекува“ банковата система и да възстанови нейния кредитен потенциал, който беше подкопан от кризата, поради ускорения растеж на паричната база.
Може би нещо подобно се наблюдава и в българската икономика днес – Министерството на финансите и Централната банка помпат паричната база на банките, докараха ситуацията до състояние на „прекомерна ликвидност“, а кредитирането все още е в „кома“ (вероятно изкуствена). Какво ще се случи, ако Фед постепенно намали активите и пасивите на своя баланс? Отново, както разбирам, паричната база ще започне да се свива, но в същото време кредитната дейност на частните банки (паричното предлагане, което я характеризира) няма да намалее поради увеличаване на скоростта на парите в обращение. Ясно е, че това предполага някои технологични промени в процеса на кредитиране – или банките ще трябва да възстановят до голяма степен загубената способност да кредитират най-ефективния бизнес, или обратното, целият процес на кредитиране ще се превърне във фабрика за сляпо кредитиране, с непрекъснато намаляващи изисквания към кредитополучателите (второто е по-вероятно).
Ще предположа, че все още няма подробни академични прогнози за такова бъдеще (може би простоза сериозните изследователи е страшно да гледат в това бъдеще). Още по-интересно - какво ще се случи с парите в банките в България (независимо от действията на Фед в САЩ). Причината за този "надвес" е, че при спирането на репо машината за пари в ББ, паричната база на банките се финансира от Министерството на финансите, в резултат на което се разходва резервният фонд. В близко бъдеще Министерството на финансите ще каже: спирам да правя това и, напротив, ще привлека пари от банките за сметка на OFZ за финансиране на дефицита. Паричният излишък на банките се нулира до нула и тогава какво? Вероятно централната банка отново пуска своята репо машина и навлизаме в нов кръг на икономическо забавяне и обезценяване на валутата? Или има друга логика?