ФИНАНСИРАНЕДЕФИЦИТ
И НАЧИНИ ДА СЕ ОТЪРВЕТЕ ОТ БЮДЖЕТА
ИЗЛИШЪК
Предвид размера на дефицита на държавния бюджет, неговият стимулиращ ефект върху икономиката ще зависи от методите за финансиране на дефицита. По същия начин, предвид размера на бюджетния излишък, неговото дефлационно въздействие зависи от това как е ликвидиран.
Заемане или емитиране на нови пари. Има два различни начина, по които федералното правителство може да финансира дефицита: чрез вземане на заеми от обществото (чрез продажба на лихвоносни книжа) или чрез емитиране на нови пари на своите кредитори[6]. Въздействието върху общите разходи ще бъде различно във всеки случай.
1. ЗАЕМИ. Ако правителството влезе на паричния пазар и пласира заемите си тук, то влиза в конкуренция с частните предприемачи за финансови ресурси. Това допълнително търсене на средства ще доведе до повишаване на равновесното ниво на лихвения процент. От глава 12 знаем, че инвестиционните разходи са обратно пропорционални на лихвения процент. Следователно държавните заеми ще имат тенденция да повишават нивото на лихвения процент и по този начин да „изтласкат“ някои
разходи на частни инвеститори и чувствителни към лихвите потребителски разходи.
2. СЪЗДАВАНЕ НА ПАРИ. Ако държавните разходи в бюджет с дефицит се финансират чрез емитиране на нови пари, изтласкването на частните инвестиции може да бъде избегнато. Федералните разходи могат да се увеличат, без да имат вредно въздействие върху инвестициите или потреблението. По този начин заключаваме, чесъздаването на нови пари по своята същност е по-стимулиращ начин за финансиране на дефицитните разходи, отколкото е разширяването на заемите.
Погасяване на дълг илиспящ бюджетен излишък. Движената от търсенето инфлация изисква фискални действия от страна на правителството, което може да създаде бюджетен излишък. Антиинфлационният ефект от такъв излишък обаче зависи от това как правителството го използва.
1. ПОГЛАЩАНЕ НА ДЪЛГА. Тъй като федералното правителство има около 2,6 трилиона долара натрупан дълг, има смисъл правителството да използва допълнителните средства за изплащане на дълга. Тази мярка обаче може донякъде да намали антиинфлационния ефект на бюджетния излишък. Чрез изкупуване на своите дългови задължения от обществото, правителството прехвърля своите излишни данъчни приходи обратно на паричния пазар, което води до спад на лихвения процент и по този начин стимулира инвестициите и потреблението.
2. ОТСТРАНЯВАНЕ ОТ ОБРАЩЕНИЕ. От друга страна, правителството може да постигне по-голямо антиинфлационно въздействие на своя бюджетен излишък просто като изтегли тези излишни суми, спирайки всяко последващо използване на тях. Излишното изтегляне означава, че правителството изважда известно количество покупателна способност от общия поток от приходи и разходи и го запазва. Ако излишните данъчни приходи не се инжектират (излеят) обратно в икономиката, тогава няма възможност да се изразходва дори част от бюджетния излишък. Тоест вече няма шанс тези средства да създадат инфлационен ефект, който да противодейства на дефлационния ефект на излишъка като такъв. Можем да заключим, че пълното изтегляне на бюджетния излишък е по-рестриктивно от използването на тези средства за изплащане на държавния дълг.
ВАРИАНТИ ЗА ПОЛИТИКА: ДЪРЖАВНИ РАЗХОДИ ИЛИ ДАНЪЦИ?