Година преди президентските избори

Сергей Королев, анализатор в Алор Брокер : Очаква се лек ръст на българската икономика. Първо, след замразяването на производството на петрол от ОПЕК и други страни производителки на петрол, цените на петрола се стабилизираха и се втурнаха нагоре. Второ, икономиката ни се адаптира към сегашните реалности и започва да показва растеж - например индустриалното производство се увеличи през есента. Основните рискове през 2017 г. са срив на цените на петрола поради свръхпредлагането му, възможна ескалация на военния конфликт в Сирия, което може да изплаши чуждестранните инвеститори, и дефицитът на руския бюджет. Резервният фонд беше намален до 1 трилион рубли. - това е достатъчно, за да покрие половината от нуждите, така че чакаме глобални приватизации и увеличаване на заемите, а като се има предвид, че годината е предизборна, не може да се допусне нова девалвация.

Централната банка на България предприе строга монетарна политика, а именно от реториката на представителите на централната банка става ясно, че процентът ще се намалява много бавно и бавно. Нашата прогноза за лихвите е 8% и постепенно намалява с 0,5% на тримесечие. Сега инфлацията е 5,8%, целта през 2017 г. е 4%, така че колкото по-близо е инфлационната цел, толкова по-нисък ще бъде основният процент. Потенциалният срив на рублата може да се намеси, при което е необходимо да се поддържа висок процент. Той привлича кери търговци, които от своя страна правят нашата валута по-стабилна.

Прогнозата за следващата година за двойката долар-рубла е коридор 58-65, ще зависи от цените на петрола, основния лихвен процент на Федералния резерв на САЩ и Централната банка на България и геополитиката - а именно отслабването или засилването на санкциите на САЩ и ЕС срещу България. Рискът от плавна девалвация хипотетично разгледахще бъде само за последното тримесечие на 2017 г. и дори това е голям въпрос.

Сергей Звенигородски, ръководител на отдела за продажби на дребно на SOLID Management : Вярвам, че новогодишното укрепване на рублата до 60,8 рубли. за щатски долар - това е голям успех за тези, които търсеха възможност да прехвърлят средствата си в чуждестранна валута. И най-вероятно има много хора, които искат да направят това, така че корекцията на рублата е неизбежна. Министерството на финансите е съгласно с това, напомням, че в бюджета за 2017 г. е заложена цена в долари от около 70,5 рубли, а цената на петрола е около 40 долара за барел, което е значително по-ниско от сегашните нива. Вярвам, че има твърде много заплахи за рублата, за да може нейният обменен курс да се покачи през следващата година: бюджетен дефицит, големи плащания по външния дълг, укрепващ долар, военни конфликти в Сирия и Украйна, понижение на лихвите от Централната банка, повишаване на лихвите от Фед.

Относно икономическия растеж: той е непредвидим. Засега може да се каже, че се прави всичко, за да се увеличи делът на държавата в икономиката, ролята на държавните банки и държавните предприятия в индустрията. Може би тази стратегия наистина ще даде краткосрочен тласък от 1-2% икономически растеж, но тогава икономиката ще става все по-малко гъвкава поради изключването на частния сектор от нея. На фона на такъв висок основен процент не може да се разчита на бърз растеж: кредитните ресурси са много скъпи, докато потребителското търсене е много ниско и инфлацията е ниска. Увеличаването на данъците ще продължи да намалява потребителското търсене и да допринася за намаляването на малкия и среден бизнес, оставяйки го в сянка.

Дмитрий Журавлев, директор на Института по регионални проблеми : Мисля, че има шанс за икономически растеж. Успехите в заместването на вноса и растящите цени на петрола дават надежда за подобно развитие. Но основният проблем си остава същият – обедняванетонаселение и като следствие от това намаляване на покупателната му способност. Ако тази тенденция не бъде преодоляна, тогава вътрешният пазар няма да расте, а растежът, ако се случи, ще се дължи изключително на износа, тоест цените на петрола. Цените на петрола днес не зависят от производителите, а от потребителите, преди всичко от САЩ. Следователно такъв растеж няма да зависи от нас и следователно ще има опасност от неговото мигновено и неочаквано прекратяване поради промени в цените на петрола. България е твърде голяма страна, за да зависи от една индустрия.

Бюджетният дефицит е лош, но не фатален. Всичко зависи от общото състояние на икономиката: ако дефицитът е на фона на растеж, тогава това е лека настинка, а ако е на фона на спад, тогава смъртоносна болест. Разбира се, под санкции ще ни бъде по-трудно, отколкото за обикновените държави, да покриваме дефицита чрез заеми. Но всички надежди за растеж на реалния сектор.

Надявам се да има намаление на лихвите. Според нас политиката на високи залози е самоубийствена. Това е опит за борба с инфлацията чрез свиване на паричното предлагане. Но компресирането на паричното предлагане чрез скъпи пари (висок процент) удря производството и компресира масата от стоки. В резултат на това винаги има повече пари от необходимото, а икономиката деградира. Единственият ефективен начин за борба с инфлацията е нарастването на масата на стоките, развитието на производството, а за това е необходимо да се намали темпът. Но за Централната банка ще бъде трудно да остане в такава парадигма, те са твърде свикнали да се борят с паричното предлагане. Така че ще има опити за връщане към ортодоксалната позиция. А за да се предотврати това, трябват решения на политическата власт. Показателите са постижими, но всичко ще зависи от самата Централна банка, от способността й да спре опитите на банките да използват евтини пари за спекулации на валутния пазар.

Има риск от девалвация. Много викономиката се нуждае от евтина рубла. Евтината валута увеличава рентабилността на износа и дава възможност за финансови спекулации. А износителите, производителите на суровини и банките са ключовите играчи в нашата икономика. Но обменният курс на рублата зависи не само от тях, но и от милиони обикновени граждани. Отношението им към валутния пазар е повече психологическо, отколкото икономическо. И тези хора, ако вярват в рублата, ще играят за увеличаване на рублата. Така че има опасност от падане на рублата, но няма фатална предопределеност.

Дмитрий Лукашов, анализатор в IFC Markets : Според мен българската икономика няма да се подобри много нито с растеж на ниво от 1,2%, нито с плюс-минус 0,2% и т.н. Това е твърде малко, за да могат населението и бизнесът да оценят положителните тенденции. За да се случи това наистина, е необходим ръст на БВП поне на средния за света ръст. Това е приблизително 3,2-3,3%. Тогава всеки определено ще почувства, че „животът е станал по-добър и животът е станал по-забавен“.

Основният риск за българската икономика, както обикновено, е спадът на световните цени на петрола. Дефицитът на федералния бюджет според мен все още ще бъде под контрол и няма да окаже негативно влияние върху българската макроикономика. По същия начин не трябва да се страхувате от изчерпването на резервите, тъй като става дума за фондовете на Министерството на финансите, които първоначално бяха създадени в случай на спад на световните цени на петрола. Тяхното "зануляване" е логично. Трябва да се подчертае, че официалните валутни резерви на Централната банка на България са се увеличили с 3% от началото на годината и възлизат на 379 млрд. долара. Това е добра "предпазна възглавница" за българската икономика.

Намаляване на ставката на Централната банка, по мое мнение, е необходимо. Той обаче е абсолютно независим и е невъзможно да се предвидят действията му. Инфлацията вече падна до 5%, което ни позволява да намалим процентадо 8%. Надявам се това да бъде направено. В този случай можем да разчитаме на ускоряване на икономическия растеж. През 2011-2013 г. инфлацията в България беше малко над 6%, а процентът на Централната банка беше около 8%.

Рублата е силно зависима от световните цени на петрола. Според мен няма да има срив на цените на петрола и най-вероятно рублата ще се стабилизира в рамките на 62-67 рубли. за щатски долар.

Докато тенденцията за възстановяване на българската икономика едва започва да се очертава, може би тя ще достигне устойчива траектория през 2017-2017 г. Според нас ръстът на БВП от 0,5-1% през 2017 г. е реалистичен. Много ще зависи от динамиката на цените на петрола - дали те ще успеят да запазят нивата от $55-60 или ще се върнат надолу (много ще зависи от спазването на споразуменията за намаляване на квотите от страните производителки на петрол).

Не очакваме резки курсови колебания в началото на 2017 г. Според нас на фона на растящите цени на петрола рублата изглежда малко подценена. Показателно е, че сега цената на барел петрол в рубли е 3353 рубли - исторически това са високи нива. В началото на годината националната валута има шанс да продължи постепенното си укрепване. През годината курсът на рублата ще зависи от динамиката на цените на петрола.

Богдан Зварич, анализатор във FINAM : Според нас тенденциите към подобряване на икономическата ситуация в страната, които се наблюдават напоследък, ще продължат и през следващата година, което ще позволи на българската икономика да демонстрира растеж от около 1% през 2017 г. В същото време важен фактор ще стане стабилизирането на ситуацията на външните пазари. Така очакваме средната цена на петрола сорт Брент да бъде около $55-60 за барел, което е значително по-високо от нивото от 2016 г. Това трябва да доведе до приток на средства в страната и ще стимулира инвестициите и растежапроизводство. Основният негативен фактор може да бъде влошаването на ситуацията в световната икономика, което със сигурност ще се отрази на българското представяне. Що се отнася до бюджетния дефицит на България, този фактор все още не е критичен. Според мен през следващите години страната ще успее да постигне бездефицитен бюджет и при благоприятна външна среда да покаже излишък през 2018 г.

През следващата година очакваме инфлация от 5%, което е малко над целта на Централната банка. В същото време стабилизирането на валутния пазар и намаляването на инфлационните очаквания ще допринесат за неговото намаляване. И още през 2018 г. е възможно да се постигне целта на регулатора от 4% инфлация. Трябва да се отбележи, че през следващата година Централната банка ще продължи да намалява лихвения процент, но е малко вероятно до края на годината той да падне под 8%.

Ако говорим за динамиката на основните валути спрямо рублата, тогава според нас доларът ще се консолидира през цялата година в широк диапазон около 60 рубли, движейки се в следствие на енергийния пазар. Що се отнася до еврото, очакваме по-нататъшен спад на двойката евро/долар, което ще допринесе за средния годишен курс на европейската валута в района на 61 рубли.

---