Локомотивът на световната икономика
Експерти от една от най-големите банки в света Goldman Sachs разказаха за пазарните си сценарии за 2015 г.
1. Продължаване на възстановяването след кризата
САЩ ще ръководят глобалното икономическо възстановяване. Икономиките на развиващите се страни ще растат на фона на ниските цени на петрола и други стоки. Анализаторите също са уверени, че САЩ имат стабилна икономическа система, която е устойчива на слабо външно търсене.
2. Запазване на различията в паричната политика
По всяка вероятност следващата година Федералният резерв ще започне да повишава лихвите, докато ЕЦБ и Централната банка на Япония ще продължат да намаляват лихвите.
Анализаторите на GS докладват:
„По отношение на абсолютни числа, ниският икономически растеж и ниската инфлация в САЩ ще насърчат други развиващи се страни да продължат облекчаването на паричната политика. Тази политика ще стане по-мека, отколкото беше през 2014 г., когато високата доходност на германските облигации допринесе за по-ниската доходност на държавните облигации на САЩ. Ръстът на доходността на държавните облигации ще остане сравнително умерен. По отношение на относителните стойности смятаме, че все още има значителна разлика между курсовете в САЩ и други страни, което е двигател на укрепването на долара.
Цените на петрола ще останат ниски, а това ще доведе до по-високи доходи на потребителите. Въпреки това, за акциите на петролния сектор и предприятията, които използват петрол при добива си, факторът на ниските цени може да се окаже отрицателен. Темпът на спад на цените на стоките ще се прояви най-вече в очакваните стойности на инфлацията. В същото време нарастването на доходите на потребителите прави възможен положителен сценарий за растеж на БВП в развитите и развиващите се страни вносителки на петрол.
„Ние мислим,че тези рискове вероятно ще станат двигатели на пазарите. ЕЦБ вече е поела по пътя към облекчаване на паричната политика. Сега виждаме как ЕЦБ не е много склонна да вземе решение за стартиране на програма за количествено облекчаване. Забавянето на процеса на обратно изкупуване само ще влоши ситуацията и ще доведе до по-агресивни обратни изкупувания, отколкото предлага пазарът.“
Доларът ще продължи да бъде силен спрямо 10-те основни валути и валутите на повечето нововъзникващи пазари. Така че двойката EUR/USD ще достигне 1,15, а USD/JPY ще се доближи до стойността от 130,00 до края на 2015 г. Анализаторите очакват допълнително отслабване на ключовата двойка EUR/USD и продължаващ натиск върху японската йена.
Докато растежът в Китай се забавя, комбинацията от борсите в Шанхай и Хонконг обещава да привлече инвестиции в фондовия пазар на сектор А (търгуван на китайската борса), както и в сектор H (търгуван на чуждестранни борси).
Експертите очакват сравнително силен растеж на БВП между 6% и 7% през следващите няколко години, но също така предполагат, че влошаващото се забавяне ще донесе своя част от негативите за икономиката в средносрочен план и това ще бъде трудно предизвикателство за Китай.
Може да се предположи, че максимумът за китайски активи тази година е ограничен и най-добрите инвестиционни възможности ще дойдат, когато инвеститорите забележат крайния песимизъм, който се наблюдаваше по-рано тази година, а също и през лятото на 2013 г.
Развиващите се страни ще подобрят своите фискални резултати на фона на ниските цени на петрола и други суровини, като същевременно генерират дефлация и икономически растеж.
Дефлацията ще позволи на облигациите, деноминирани във валути на нововъзникващите пазари, да покажат добра възвръщаемост - както например в Турция, където темпът на инфлация ще се забави бързо. Средносрочни перспективи за Израел, Унгария, Румъния и Индия, където инфлацията е нискапродължават дълго време, вероятно ще повлияят на действията на централните банки по въпроса за намаляване на лихвените проценти.
Волатилността трябва да е ниска на всички пазари, с изключение на пазара на лихвени проценти, но в същото време ниската ликвидност може да доведе до някои временни изблици на активност. Анализаторите заявяват:
„Нестабилността на икономическите данни падна до нови ниски нива; безработицата непрекъснато намалява; ограничителните мерки ограничават ливъриджа; рискът от рецесия изглежда нисък.”
Основните класове активи ще предложат ниска възвръщаемост на инвестициите и Forex ще стане по-смислен. Експертите докладват:
„Сравнявайки очакваната възвръщаемост на редица ключови активи и съотношения P/E, откриваме, че рисковите активи ще бъдат по-привлекателни от държавните облигации. Също така смятаме, че се намираме в среда, в която ROI ще остане над средната, дори в САЩ, където има потенциал за по-нататъшен растеж.“