Резултати от дейността на Samruk-Kazyna през 2015 г
Източник: Italic.kz
Финансовите отчети на NWF Samruk-Kazyna за 2015 г. показват, че във фонда не се извършват големи реформи, въпреки обявените антикризисни мерки и грандиозните планове за трансформиране на фонда.
През 2015 г. средната годишна цена на петрола сорт Брент е била 52,4 долара за барел. В сравнение с 2014 г. ($98,9) той е намалял почти наполовина. Естествено, такъв спад в цените на нашия ключов експортен продукт имаше отрицателно въздействие върху финансовите резултати на NWF Samruk-Kazyna. Въпреки това, в тези условия фондът не загуби оптимизъм. В началото на годината ръководителят на Фонда за национално благосъстояние Умирзак Шукеев докладва на президента за предприетите антикризисни мерки, които включват значително намаляване на производствените разходи, административните разходи и капиталовите инвестиции.
Има печалба, но не за сметка на намаляване на разходите
Като цяло, както Умирзак Шукеев обеща, през 2015 г. Samruk-Kazyna реализира печалба от 305 милиарда тенге. Тази печалба обаче произтича само от положителна валутна разлика в размер на 683 милиарда тенге. Нетните приходи от преоценка на валута почти изцяло са възникнали в NC KMG, тъй като тази компания, в допълнение към паричните активи, отчита петролни и газови активи (находища и т.н.) в долари.
Тоест, без да се взема предвид преоценката на валутата, NWF спечели загуба в размер на 379 милиарда тенге. Към това можем да добавим, че ако от тази загуба премахнем печалбата от преустановена дейност - 261 млрд. тенге, то загубата от продължаващата дейност на холдинга вече ще бъде 640 млрд. Продажбата на 51% от акциите на дъщерно дружество на KMG International N.V. (преди - Rompetrol) на китайската компания CEFC.
По този начин от текущите дейности на ФЗГ получиогромна загуба и ако сравните разходите и общите разходи на холдинга между 2015 г. и 2014 г., няма да намерите никакви икономии на разходи. Въпреки че още в началото на 2015 г. ръководителят на Samruk-Kazyna обеща да намали производствените разходи с 8%, а всички текущи и административни разходи с 20%.
Няма да правя подробно сравнение, ще дам само един пример. Разходите за заплати в себестойността и общите разходи нарастват средно с 4% през годината. В същото време размерът на възнагражденията, изплащани на ключовия управленски персонал на групата компании, се увеличава с 25%!
Операции на NWF, които са несъвместими с програмата за трансформацияПрограмата за трансформация е разработена, за да осигури растеж на ефективността на инвестиционните и оперативните дейности на холдинга Samruk-Kazyna. Програмата беше одобрена и стартирана през втората половина на 2014 г. Нека да видим как NWF беше в съответствие със собствената си програма.
Да започнем с дарения. През 2015 г. фондът предостави такава помощ от името на правителството в размер на 23 милиарда тенге. По собствена инициатива той предостави подобна помощ в размер на 18 млрд. Като цяло такава безвъзмездна помощ в размер на 41 млрд. тенге по никакъв начин не се комбинира с повишаване на ефективността на инвестиционната и оперативната дейност на Samruk-Kazyna.
Като цяло подобни благотворителни операции нямат никакъв търговски смисъл и всъщност представляват държавни разходи, скрити от държавния бюджет, който се приема от парламента. Мисля, че депутатите не биха допуснали такива разходи в бюджета. Следователно правителството използва такива заобикалящи решения, анулиращи същността на програмата за трансформация.
Други примери за „изтичане на пари“, които противоречат на целта за повишаване на ефективността на NWF включватследните операции.
BTA Bank - непрекъсната "благотворителна" помощПрез втората половина на 2015 г. Фондът за национално благосъстояние предостави дългосрочен заем на BTA bank в размер на 130 милиарда тенге при лихва от 4%. Има много въпроси относно този заем. Първо, БТА вече не е банка, а отделна компания без кредитен рейтинг, която съдържа всички най-проблемни активи от Казкомерцбанк и БТА Банк. Тоест връщането на тези пари е голям въпрос.
Процентът по този заем е изключително нисък, което показва, че Samruk-Kazyna е предоставила незабавна безвъзмездна помощ в размер на най-малко 70 милиарда тенге. Например: в средата на 2015 г. Казкомерцбанк получи депозит от правителството (чрез Фонда за проблемни заеми) в размер на 250 милиарда тенге, за период от 10 години и при лихва от 5,5%. Според годишните финансови отчети на банката, поради много ниската ставка по този депозит, банката незабавно е признала сконтов доход в размер на 58 милиарда тенге.
Като се има предвид фактът, че Kazkommertsbank имаше загуба в размер на 18 милиарда тенге през 2015 г., без такава помощ от държавата, тя щеше да се увеличи до 76 милиарда тенге. А това вече е много голяма загуба, която възлиза на 20% от капитала на банката в началото на 2015 г. Такова силно намаляване на капитала може да доведе до регулаторни и финансови проблеми в банката.
Така през 2015 г. правителството предостави пряка „благотворителна“ помощ на акционерите на Казкомерцбанк и БТА Банк в размер на най-малко 128 милиарда тенге (70+58). В същото време акционерите на тези банки все още трябва да платят 72 милиарда тенге за акциите на БТА Банк в средата на 2017 г. (втората половина на плащането за покупката на банката).
В интерес на истината можем да кажем, че това не е единствената "благотворителна" помощ за акционерите на банковата система.
Днес FNB Samruk-Kazyna има същоторейтинг като в Казахстан (BBB- според S&P). Според финансовите отчети към края на 2015 г., с най-висок рейтинг в страната, фондът заема средства на пазара при среднопретеглена фиксирана лихва от 7,08% годишно.
В същото време Samruk-Kazyna поставя средствата си в банки (2159 милиарда тенге) при среднопретеглен лихвен процент от 5,55%, т.е. при процент, по-нисък от този, който сам заема. Като се има предвид, че 61% от тази сума (1,324 милиарда) е поставена в местни банки с нисък кредитен рейтинг (от B- до B+ според S&P), този процент може спокойно да се нарече „благотворителна“ помощ за акционерите на тези банки.
Проблематични и неразбираеми инвестиции на ФНВ
През 2015 г. Samruk-Kazyna спечели голяма загуба от 69 милиарда тенге в резултат на демонтажа на тръбопроводите в Кашаган. Това е пряка загуба за фонда. Но забавянето на добива на петрол в това находище поради некачествени тръбопроводи от гледна точка на цялата икономика означава десетократно по-голяма загуба. Изненадващо, остава неясно кой е виновен за тази грандиозна „грешка“, която пряко засяга финансовите резултати на Samruk-Kazyna и цялата страна като цяло.
Също така във финансовите отчети на фонда вниманието привлече загубата (19 милиарда тенге) от амортизацията на инвестициите в „производството на силиций и фотоволтаични пластини“. Помня добре с каква помпозност беше открит този проект като част от държавната програма за форсирана индустриализация. Това е още един ярък пример за неефективността на Samruk-Kazyna и програмата AIID, докато, както винаги, никой няма да носи отговорност за подобни провали.
Друг подобен проект, свързан с държавната програма AIID, е инвестицията на Samruk-Kazyna в United Chemical Company LLP.
Инвестициите в компанията достигнаха 195 милиарда тенге исамо през 2015 г. в компанията са били вляти 82 милиарда тенге.Компанията все още не произвежда практически нищо, а през 2015 г. дълготрайни активи в размер на 12 милиарда тенге вече са отписани и е призната загуба от 6 милиарда тенге при изграждането на газотурбинна станция. Тоест в неработещия UCC LLP има едновременно вливане на пари и признаване на загуби. Дето се вика - обратната ефективност.
От гледна точка на неразбираемите инвестиции може да се спомене също, че през 2015 г. Samruk-Kazyna признава загуба в размер на 28 милиарда тенге от обезценка на инвестиции в Sekerbank (Турция).
Безплатни заеми за дъщерни дружества
През 2015 г. Samruk-Kazyna, като отделно юридическо лице, издаде много облекчени заеми на редица свои дъщерни дружества.
"KTZ" получи заем в размер на 9 милиарда тенге при процент от 0,075% (!) годишно. Tau-Ken Samruk получи заем от 8 милиарда тенге при лихва от 0,1%. Qazaq Air получи безлихвен заем в размер на 5 млрд. За Samruk-Energy ставката по заем от 100 млрд. тенге беше намалена от 9% на 1% годишно.
Трудно е да се обясни защо ФНБ дава заеми при толкова ниски лихви. Най-вероятно фондът иска да украси финансовите отчети на своите дъщерни дружества. Във всеки случай подобни действия на Samruk-Kazyna по никакъв начин не са съвместими с програмата за трансформация, която трябва да подобри ефективността на държавните компании, включени в този холдинг.
В заключение искам да подчертая, че това не са всички примери за неефективност на фонда. За да се превърне фондът от спирачка в катализатор на структурната реформа, е необходима истинска трансформация, а не козметична.
Тук бих искал да повторя още веднъж: истинската трансформация и радикалната приватизация на NWF Samruk-Kazyna са ключът към успешното провеждане на структурните реформи в страната.Без тези мерки реформите ще бъдат невъзможни.
Автор: Жангир Рахжанов, икономист