рубла магия

Драмата на валутния пазар не развълнува много българите. Две трети от гражданите са убедени, че рублата е най-добрата валута за спестяване. Може би дори обменният курс от 66,6 рубли / $ няма да ги убеди в обратното, ще им трябват 77,7, 88,8 или дори 99,9 рубли / $.

„Въпреки че прогнозите за цените на петрола все още са силно променливи, последните консенсусни социологически данни показват, че повечето експерти са ги преразгледали надолу“, каза Мария Помельникова, анализатор в Райфайзенбанк. Базовият сценарий на Райфайзен Рисърч предполага възможно „леко възстановяване на цените на петрола през втората половина на годината, до средно 52 долара за барел“. Но дори такъв положителен сценарий не обещава на рублата голям успех. Докладът на Raiffeisen Research отбелязва, че по време на периоди на падане на цените на петрола обменният курс на рублата корелира с него по-силно, отколкото когато тази цена започне да се възстановява. Съответно, най-доброто, на което българската валута може да разчита, ако петролът се върне на ниво от $50 за барел или малко повече, е 65 рубли/$ до края на годината. В случай на стабилизиране близо до границата от $48, "курсът в района на 67 рубли / $ е по-вероятен", добавя Мария Помельникова.

Новините от миналата сряда и последвалото падане на петрола под $47 за барел Брент обаче увеличават шансовете за реализиране на още негативни сценарии. Ако в началото на седмицата сценарият „петрол от 45 долара“ изглеждаше, според Максим Коровин, „твърде теоретичен“, сега това ниво изглежда много вероятно. Но и тази гледна точка може да се окаже прекалено оптимистична, ако се сбъдне прогнозата на казахстанския президент Нурсултан Назарбаев, който предложи на кабинета на министрите да се подготви за цена от $30-40 за барел. Под негопрощални думи казахстанското тенге, пуснато в свободно обращение в четвъртък, падна в цената с 23% наведнъж.

„В непрекъснато променяща се среда е по-добре да се използва сценариен подход към прогнозите: ако има няколко сериозни риска за обменния курс, които се определят единствено от външни условия, вероятността за изпълнение на една прогноза не е много висока“, предупреждава Мария Помельникова. Списъкът с такива рискове включва не само спад на цените на петрола и забавяне на китайската икономика, но и например повишаване на ставката на Федералния резерв на САЩ.

Ако повишаването на лихвите се забави, това ще облекчи малко рублата. Фундаментално "увеличаването на лихвите в САЩ, което ще доведе до излизане от активите на развиващите се страни и може да увеличи изтичането на капитали, включително от България, е фактор, който може значително да повлияе на рублата", подчертава Помельникова. От друга страна, дори и увеличението да се осъществи, „възможно е въздействието върху българската валута да е по-малко сериозно поради по-слабото участие на България в световния финансов пазар в сравнение с други развиващи се страни, което обаче до голяма степен се дължи на влошаващата се геополитическа ситуация и санкциите срещу Руската федерация“.

В сравнение с тези рискове другите изглеждат почти символични. В частност, външният дълг, според Владимир Тихомиров, „не е проблем нито за валутния пазар на България, нито за обменния курс на рублата“: „Преминахме пика на плащанията, създадени са валутни резерви както в компаниите, така и в банките и не очаквам проблемни ситуации по отношение на плащанията по дълга. И през следващите няколко години графикът на плащанията ще показва непрекъснато намаляващи обеми на плащанията.“

Мрачните цветове на картината се допълват от факта, че възможностите на централната банка да влияе върху валутния курс са ограничени. От една страна, напомни онзи ден помощникът на президентаАндрей Белоусов: „Ние нямаме тези валутни резерви, които бихме могли да използваме, за да подкрепим рублата през 2013 г.“ Размерът на международните резерви на България малко надхвърля 300 млрд. долара (без златото, със златото – почти 360 млрд. долара), като „от тези 300 млрд. долара повече от 120 млрд. долара са държавни резерви: Резервен фонд и ФНБ“. Останалото е достатъчно, отбеляза Белоусов, само за девет месеца внос на стоки или за половин година внос на стоки и услуги, така че остава "друг лост - основният лихвен процент". Но и той не предлага много опции.

„Ако обменният курс започне да отслабва бързо, ние не изключваме, че Централната банка може да направи пауза в намаляването на основния процент до края на годината, за да избегне увеличаване на очакванията за девалвация и потенциален ефект върху инфлацията, казва Мария Помельникова, „Но дълга пауза няма да помогне за съживяване на икономиката, която продължава да е в рецесия.“ В същото време, добавя тя, "перспективата за по-рязко намаляване на инфлацията през първото тримесечие на 2016 г., когато тя може да падне под 8% на годишна база", рано или късно ще ни принуди да се върнем към въпроса за по-нататъшно намаляване на основния процент.

Според Помельникова дори при „сценарий на леко увеличение на средната годишна цена на петрола през 2016 г.“ едва ли си струва да се разчита на сериозно поскъпване на обменния курс, „тъй като при такива условия има голяма вероятност Централната банка да възобнови покупките на чуждестранна валута като част от дългосрочната си цел за попълване на международните резерви от 360 милиарда долара до 500 милиарда долара за пет до седем години“ (сценарият, възприет от Raiffei sen Research като базова линия приема 65 рубли / $ в края на 2016 г., както в края на 2015 г.).

В една паралелна вселена

„Не знам какво ще покаже следващото измерване, отчасти зависи от динамиката на валутния курс, продължава Преснякова, „Валутата е реалност, която е успоредна на по-голямата част от населението и за хоратакоито не се занимават с валута, 56 рубли. за долар или 65 - стойностите са еднакви, те дори няма да забележат, че числата са в различен ред. Но ако след седмица стане 75 или 80, тогава ще стигне до хората. Засега картината се определя от няколко фактора: фактът, че те започнаха да спестяват по-малко, и забавянето на реакцията, а също и липсата на разбиране какво да правят, смущението от факта, че обменният курс непрекъснато се движи и финансовата неграмотност.