Статистика на курсовете на ценни книжа - Фондов пазар
Основната статистическа информация, която инвеститорите използват по отношение на ценните книжа, е, разбира се, ценова информация. С оглед на цените на ценните книжа инвеститорите решават да купуват, продават или държат допълнителни ценни книжа. В ретроспективен аспект курсовете служат като основа за технически и в по-малка степен фундаментален анализ. Чрез изчисляване на взаимозависимостта между курсовете на ценни книжа, изразени в стойностите на корелационните коефициенти, портфейлните инвеститори получават информация за създаване на диверсифицирани портфейли, разработване на краткосрочни и дългосрочни инвестиционни стратегии.
Курсът е ценовият параметър на ценната книга. Терминът идва от латинската думаcursus(бягане, движение, посока) и означава цената на ценна книга, разглеждана във времевата динамика; Цената, на която се купува или продава ценна книга за даден период от време.
Като се има предвид сложността на организацията и функционирането на съвременните фондови пазари, днес има множество цени на ценните книжа. Съответно процентната статистика работи с няколко от техните типове. Следват видовете цени на ценните книжа.
На първо място, на пазара иманоминална цена- цената, определена върху ценната книга (ако е издадена на хартиен носител), или обявената цена (ако ценната книга съществува само в електронен вид - вписвания в електронния регистър). Например обикновена акция се издава с номинална стойност 1 гр. Мерна единица или облигация е с номинална стойност 1000 гр. Мерна единица Този ценови параметър се свързва с понятието валутен курс само условно, тъй като, първо, предполага динамична промяна във времето, и второ, в световната практика има ценни книжа без номинална стойност.
В определенв смисъл на начална пазарна цена на ценна книга и съответно курсът еемисионната ценаЕмисионната цена е цената на пласиране на първичния пазар - пазарът, на който се извършва първоначалното пласиране на ценната книга сред инвеститорите. Да кажем акция на компания с номинал 1 гр. Мерна единица може да струва повече от номинала (в резултат на силно търсене от страна на инвеститорите) или по-малко от номинала (в резултат на ниско търсене) по време на първоначално предлагане. В много случаи емисионната цена е свързана сцената на отсичане- продажната цена на ценната книга в момента на емитирането, под която оферти не се приемат от емитента. Всъщност емисионната цена и цената на отрязване са началните точки на цената на ценната книга.
Следпазарната ценае цената, определена от пазара. Това е пазарен курс, който се формира под влияние на търсенето и предлагането. На практика пазарният курс е определен среден показател, който приема определени стойности между стойностите на цената на търсенето и цената на предлагане.
Продавана цена- максималната цена, представена от потенциалните купувачи на определена ценна книга. Купувачите могат да подават поръчки с различни (приемливи за тях) цени, като обемите на закупуване са различни. Сред цените на тези оферти се избира максималната.
Офертна цена- минималната цена сред офертите за продажба на определена ценна книга. Продавачите могат да подават поръчки за продажба с различни стойности (приемливи за тях) на цената, а обемите на предлаганите за продажба ценни книжа също са различни. Сред цените на тези оферти се избира минималната.
В терминологията, приета на съвременните фондови пазари, тези цени се наричат BidиAskсъответно.
Възможно е да не се сключват споразумения при посочените офертни и офертни цени. Например, продавачите не искат да намалят цената до ниво, на което купувачите са склонни да купуват. По този начин наличието на тези цени не е непременно свързано с изпълнението на сделките.
Когато се осъществи сделка за покупка и продажба на ценни книжа, възниква цена на упражняване.Цена на изпълнение(англ.Actual price)е цената, на която (обикновено най-късно) се изпълнява договорът за продажба на дадена ценна книга.
В допълнение към дадените цени, в борсовата система за търговия се използват и други цени, чиято статистика е широко внедрена в процесите на вземане на решения от инвеститорите по време на търговската сесия на борсата или в извънборсовите системи за търговия.
Цена на отваряне(англ.Opening price)- цената на ценната книга, на която е сключена първата сделка при откриването на търговска сесия на фондова борса или система за търговия.
Цена на затваряне(англ.Closing price)- цената на ценната книга, на която е сключена последната сделка при затваряне на търговската сесия на борсата или системата за търговия.
По време на търговската сесия, в резултат на търсенето и предлагането на оферентите, цените могат да варират значително. В същото време важните статистически показатели самаксималната и минималната цена, наблюдавани по време на търговската сесия.
На фиг. Фигура 5.2 показва пример за промени в цената на обикновена акция по време на търговска сесия за компания, чиито акции се търгуват на Нюйоркската фондова борса (NYSE). Тази борса работи от 9:30 сутринта до 16:00 часа местно време и както можете да видите от графиката, в самото начало на сесията, първата сделка с тази акция беше $56,73 (цена на отваряне). Тогава в 10:15 достигна стойността$52.44 (което се оказа най-ниското за търговската сесия). След това цената нарасна и в 15:00 достигна максималната стойност за сесията от 62.04 Сен долара. До затварянето на търговската сесия в 16:00 ч. цената на затваряне беше 60,01 долара сена.
Статистиката на максималните и минималните стойности на курсовете на практика се използва не само за търговски сесии, но и за периоди от време като седмица, месец и година.
Когато се разглеждат определени видове финансови инструменти, статистиката за курсовете се допълва със статистика, която отразява специфичните характеристики на тези инструменти. И така, за обикновени акции се добавят статистически данни за дивиденти, изплатени за определен период (обикновено година). Облигациите, за разлика от акциите, имат доста
Фиг.5.2.Динамика на цената на сделките с ценна книга по време на търговска сесия на борсата
стойности на периода на обращение на пазара, така че датата на падеж (както и нейната производна стойност - времето до падежа) е неразделна част от информацията за облигациите. Поради наличието на дата на падеж за облигации, имацена на обратно изкупуване- цената, на която облигацията се изкупува обратно от инвеститорите, когато настъпи датата на падеж. В повечето случаи тази цена е същата като номиналната цена (освен ако не е обявено пълно или частично неизпълнение). За купонните облигации важен информационен показател е купонният процент и честотата на изплащането им.
Когато анализирате цените на акциите и облигациите, трябва да разберете фундаменталната разлика в динамиката на лихвите. Разликата се състои в това, че към момента на обратно изкупуване на облигациите тяхната цена съответства на номиналната стойност, а цената на акциите може да бъде всяка. В тази връзка цената на акциите може да има произволна динамика, а цената на облигациите се насочва към цената на обратно изкупуване. разликаилюстрират графиките, показани на фиг. 5.3.
Най-горната графика за облигации на фиг. 5.3 характеризира купонната облигация. Приближавайки времето на обратно изкупуване, неговият курс намалява до номиналната стойност, тъй като броят на купонните плащания намалява, остава да се плати. Долната графика, която отразява динамиката на обменния курс на дисконтова облигация, напротив, се увеличава, тъй като дисконтовият делител трябва да бъде до 1.
Когато се анализира цената на деривативна ценна книга, се използва както информация за цената на базовия актив, така и информация за цената на самата деривативна ценна книга. Например, когато се разглеждат кол и пут опции за някои акции A, статистиката включва цената на опциите, тяхното време на изтичане, страйк цената(страйк цената)и текущата цена на акция A.