суап за кредитно неизпълнение
Пари, банки, застраховки, икономика и бизнес
Суап за кредитно неизпълнение (Суап за кредитно неизпълнение, CDS) е кредитен дериват (суап), споразумение, според което купувачът, въз основа на еднократни или редовни вноски, плаща премия за кредитен риск на емитента, който се задължава да изплати заема, издаден от купувача на трета страна, ако длъжникът не успее да изплати заема (неизпълнение от трета страна). Купувачът получава обезпечение, което гарантира задължително връщане на сумата на заема или закупения дълг. В случай на неизпълнение, купувачът прехвърля дългови ценни книжа на емитента (договор за заем, облигации, бонове) и в замяна получава компенсация от емитента за размера на дълга плюс неплатени лихви, както и тези, които трябва да бъдат начислени преди датата на падежа.
Има две форми на компенсация: парична компенсация или физическа доставка на актив. Първата форма предвижда емитентът да покрие щетата на купувача в размер на разликата между номиналната и реалната стойност на актива. В случай на физическа доставка, издателят на CDS е длъжен да изкупи обратно посочения в договора актив на определена цена. Така рискът от неблагоприятна промяна в цената на даден актив преминава върху емитента.
Суаповете за кредитно неизпълнение могат да се използват от кредиторите за хеджиране на риска от неизпълнение на заеми. Банките и корпорациите със значителни суми вземания използват суапове за кредитно неизпълнение, за да управляват риска от капитал или концентрация. Закупуването на суапове за кредитно неизпълнение за отпуснати заеми позволява на банките да предложат гаранция за плащане под формата на закупен суап за кредитно неизпълнение за обезпечаване на техните заеми или други задължения, което подобрява структурата на кредитния портфейл.
Суаповете за кредитно неизпълнение могатизползвани в схеми за разделяне или преопаковане на облигации, за презастраховане на кредитен риск в условия на висока цена на привличане на ресурси, както и с цел спекулация.
Международната асоциация на дилърите на суап (ISDA) през 1997 г. пусна пълна версия на стандартния формуляр за потвърждение за суап транзакции за кредитно неизпълнение. Документацията на ISDA предоставя пълен списък на кредитни случаи и определя реда, в който се появяват.
През 2007 г. Чикагската търговска борса създаде федерално регулирана платформа за търговия със суапове за кредитно неизпълнение, но банките предпочитат извънборсовия пазар и следователно суапът за кредитно неизпълнение се счита за извънборсов инструмент. През 2007-2008г обемите на търговията със суапове за кредитно неизпълнение възлизат на 50-60 трлн. щатски долара на година. Търговският център за суапове за кредитно неизпълнение е Лондон.
Популярността на суаповете за кредитно неизпълнение непрекъснато нараства през последните години, особено в САЩ. Суапове за кредитно неизпълнение се търгуваха от инвестиционни банки, пенсионни фондове, застрахователни компании и частни спекуланти. Инвестиционната банка Lehman Brothers и застрахователната компания AIG бяха сред най-големите оператори на пазара на суапове за кредитно неизпълнение. Въпреки това, както показа фалитът на Lehman Brothers, използването на суапове за кредитно неизпълнение остава доста рисков инструмент, тъй като доскоро не беше контролирано нито от борси, нито от държавни агенции. Изискванията на Базел III предвиждат установяването на определени видове контрол и регулиране върху издаването и оборота на суапове за кредитно неизпълнение.