Вертикално разпространение
Продължавам да споделям впечатленията си от уебинара на Сергей Елисеев „Пазарно неутрални стратегии“ от курса „Азбука на търговията с опции“.
Сега за това, което не чух, когато обсъждах как да управлявам закупен страдъл, с други думи, как да неутрализирам делтата.
Не знам защо, вероятно така се е случило исторически, но в българския интернет всички обсъждани варианти за управление на страдъла се свеждат до намаляване на броя на нетните контракти (дълги или къси). Обяснявам. Например купихме 10 страдъла на индекса RTS. Цената се покачи, имаме допълнителна делта, която искаме да премахнем. Ние продаваме един фючърс. Продажбата на фючърсен договор може да се разглежда като покупка на пут и продажба на кол. Така че завършваме с 11 пут и 9 плащания. Когато пазарът се движи нагоре, ние постепенно ще продадем всички обаждания и ще завършим с „путове далеч от пари“.
Но има опции, при които управляваме делтата на страдъла, без да намаляваме броя на нетните договори. На помощ ни идва вертикалното разпространение.
Вариант 1. Да предположим, че индексът RTS е 97 500. Купуваме 10 страдъла при този страйк. И пазарът достига до 100 000. Продайте 97 500k/100 000k вертикален спред 10 пъти (продайте 97 500 обаждания и купете 100 000 обаждания) или купете 97 500p/100 000p вертикален спред, също 10 пъти (продайте 97 500 путове и купете 100 000 путове). В резултат на това получаваме 10 97500p / 100000k удушавания. Или можем да използваме вертикалния спред 97500/102500, за да получим делта неутрално удушаване 97500p/102500k. Няма значение. Това, върху което искам да се съсредоточа е, че броят на нетните договори остава постоянен.
А сега вариант 2. По-интересно. Оригиналните данни са същите. Но вместо да използвате вертикалноразпределени 10 пъти, ще удвоим количеството му. Тоест, или продаваме 20 броя 97500k/100000k вертикални спредове, или купуваме 20 броя 97500k/100000k вертикални спредове. Какво ще стане накрая? Вижте сами ;-)
Отговор:10 страдъла на 100 000 удара.
Вертикалният спред е динамичен начин за коригиране на положителна гама, тъй като не влошава първоначалната стратегия, когато базовият актив се движи в една посока за дълго време, както се случва при гама скалпирането на базовия актив.
Трябва да се отбележи, че не винаги е възможно да се използва вертикален спред, в такива случаи е необходимо да се използва базовият актив и след това, при първа възможност, да се замени базовият актив с вертикален спред.