Visa срещу American Express Какво да избера за инвеститор, Финанси
Смята се, че American Express и Visa са много сходни една с друга. И двете компании са регистрирани в Dow Jones Industrial Average (ИНДЕКС: DJI) и потребителите са склонни да ги запомнят, когато извадят карти от портфейлите си. Освен това и двете значително надминаха фондовия пазар през последната година.
Истината обаче е, че бизнес моделите на American Express и Visa са доста различни. Тези различия през последните години изиграха огромна роля в това как пазарът оценява всяка от компаниите. Разбира се, когато мислите за закупуване на техните акции, трябва да вземете предвид темпа на растеж, разходите, перспективите за развитие и рисковете. Така че без повече шум, нека разгледаме по-отблизо и двете компании и да се опитаме да разберем коя е по-подходяща за покупка.
American Express
American Express (NYSE: AXP) работи по затворена система за кредитни карти. Това означава, че компанията издава карти под собствената си марка и извършва плащания по тях. Основното предимство на този модел е, че потребителите плащат огромни лихви годишно върху дълга и как издателят на American Express получава тези пари.
Друга полза са данните, които компанията събира за своите картодържатели. Те й дават възможност да персонализира офертите, да привлича и задържа клиенти. American Express прави това може би по-добре от всяка друга компания в индустрията. Наскоро нейните клиенти бяха признати за най-лоялните в индустрията с кредитни карти.
Основният недостатък на този модел е големият кредитен риск, на който е изложен American Express. Въпреки че делът на лошите дългове е само 1,7% през първото тримесечие, това все пак е много по-високо от това за всички други видове кредитиране в съвременния свят.американска икономика.
На пръв поглед резултатите от предходното тримесечие не изглеждат особено привлекателни. Общите приходи без разходите за лихви намаляват с 2%, нетната печалба намалява с 13% на годишна база. Тези цифри обаче не дават пълна картина. Компанията все още се тресе от загубата на основен клиент в Costco Wholesale. Ако данните се коригират за това и загубите от промени в обменните курсове, приходите действително ще се увеличат със 7%.
През 2017 г. компанията очаква да спечели печалба на акция (EPS) в размер на $5,60-5,80. Въз основа на средата на този диапазон съотношението форуърд цена/печалба (P/E) ще бъде 14,8. След приключването на стрес тестовете American Express обяви планове за 9% увеличение на дивидентите и обратно изкупуване на акции на стойност 4,4 милиарда долара (близо 6% от пазарната капитализация на компанията) през 2018 г. Ако Бордът на директорите одобри предложеното увеличение на дивидента, възвръщаемостта на акциите ще нарасне до 1,66%.
За разлика от American Express, Visa (NYSE:V) и Mastercard (NYSE:MA) работят по четирипосочна отворена система за кредитни карти. Това означава, че компанията просто обработва плащания през своята мрежа и не се занимава с кредитиране. Следователно Visa не получава лихва по заеми, но не е изложена на рискове от неплащане. Плюсовете и минусите на всеки модел могат да се обсъждат надълго и нашироко, но трябва да се отбележи, че след финансовата криза от 2008 г. пазарите ценят много повече компаниите, които са защитени от кредитни рискове.
В случая с Visa всяко тримесечие носи на инвеститорите приятни изненади и предходните три месеца не бяха изключение. Коригираните печалби се повишиха с 21% до $0,86 на акция на годишна база, с нетни оперативни приходи от $4,5 милиарда (увеличение с 23%). Количество на годинаобработените транзакции са се увеличили с 42%, до 26,3 милиарда.
През предходното тримесечие Visa обяви обратно изкупуване на акции за 5 милиарда долара. Въпреки че компанията изплаща дивиденти, текущата доходност на акциите й е ниска - едва 0,7%.
Ръководството прогнозира ръст на коригираната печалба на акция (EPS) за 2017 г. от 10-15%. С 12-месечен движещ се коригиран EPS от $3,19 съотношението P/E на Visa е над 29,4.
Какъв е резултатът
Акционерите и на двете компании имат достатъчно основания за оптимизъм. Като се имат предвид много по-високите оценки на Visa, акциите на American Express могат да надминат своите конкуренти през следващите тримесечия. Но изборът на компания въз основа на вероятни краткосрочни ценови движения е неблагодарна задача. Опитните инвеститори знаят, че най-добрият начин да печелите пари на фондовия пазар е да инвестирате за бъдещето.
Ето защо трябва да се даде предимство на акциите на Visa. Бизнес моделът на компанията й дава ясно предимство пред American Express и други компании за кредитни карти. Въпреки че резултатите на Visa са силни, тя ги спечели със силни резултати и печалби в пазарния дял (понякога воден от American Express) през почти всяко тримесечие.