5.3 Процедура за листване и котиране на ценни книжа

Новоиздадените акции обикновено се записват от инвестиционни дилъри и първоначално се търгуват на уличния пазар. Едва след като акциите бъдат разпределени от дилъри и бъдат получени доказателства за задоволителното им пласиране, те ще бъдат листвани на една или повече борси. Процедурата за включване на дял в този списък се наричалистинг.Процедурата за листване е както следва. Първо компанията попълва формуляра за кандидатстване за регистрация. Това по същество е дълъг въпросник, с помощта на който борсата получава подробна информация за кандидата и неговите операции. Кандидатът трябва да разкрие всички факти от съществено естество, свързани с неговия бизнес. Към заявлението са приложени копия на такива документи като устав, последен проспект, финансови отчети, включително обобщение на печалбите и загубите за последните години, примерни сертификати за акции, годишни доклади и становища на юридическия съветник на фирмата по всички въпроси, свързани с организацията на фирмата и издаването на нейните акции. С изпращането на тези документи компанията подписва споразумението за листване и по този начин се задължава да поддържа листинга в добро състояние, т.е. следвайте инструкциите, посочени в споразумението за прехвърляне към борсата:

информация за ефективността на печат на сертификати;
годишни и междинни отчети;
информация за агента по прехвърлянето и търговския регистър;
попълнен въпросник, изпращан от борсата ежегодно с цел получаване на обща информация за компанията;
информация за предстоящи промени в областите и правата на дружеството;
информация за дивиденти и други разпределени приходи;
и други.
В същото време компанията плаща на борсата еднократна такса за листване, чийто размер зависи от броя на акциите, включени в листването.

комитетлистинг борса, след като разгледа заявлението и други документи, взема решение. Ако това решение е положително, тогава се определя датата на включване на акциите в борсовата търговия. Т.О. процедурата за листване се състои от четири етапа: 1) предварителен: борсата разработва изисквания към емитентите и техните ценни книжа;2) Експертиза, т.е. оценка на качеството както на ценните книжа, така и на емитента. Резултатът от този етап е включване в списъка с котировки и уведомяване на заявителя. При отказ за включване в листването борсата уведомява заявителя с обосновка на причините за отказа.3) Заключение- споразумението за листване определя задълженията на страните. Фондовата борса се задължава да поддържа пазара на тези ценни книжа, включени в списъка, емитентите се задължават да представят отчети за резултатите от своята дейност на борсата;4) Поддържането на списъкае изпълнение на задълженията. От емитента се изисква да плати предписаната такса за листване. Предимства за регистрация. 1) Висока продаваемост, т.е. годност за продажба на пазара, повишаване на ликвидността. 2) Инвеститорът, купувайки такива ценни книжа, е сигурен, че ще може редовно да разполага с достоверна информация за компанията емитент. 3) Получава голяма популярност сред хората, заети в сферата на инвестициите. 4) Листването в някои страни е основата за предоставяне на по-значителни данъчни отстъпки на компания; 5) За регистрираните компании е по-лесно да спечелят доверието на банките в случай на нужда от заеми, а също така улеснява компаниите да издават нови облигации, конвертируеми в котирани акции. Ценни книжа (акции) могат да бъдат изключени от списъка на борсата по решение на борсата или на самата компания, което ще означава окончателно лишаване от привилегии за листване.Делистингае процедура за делистване на ценни книжа. Основата за вписване е:

изявление на члена
решението на регулаторните органи;
съдебно решение за недействителност на ценни книжа;
ликвидация на емитента на ценни книжа;
изтичане на срока за пускане на ценни книжа през борсата;
неспазване от страна на заявителя на условията на споразуменията за листване;
несъответствие на показателите за дейност на емитента с установените изисквания за включване в листинга.

Котиране- това е идентифицирането на борсовите цени по време на борсова търговия по определени правила, тяхното регистриране от специалните служби на борсата, последвано от публикуване и обявяване чрез медиите. Борсовите цени се котират отделно за всеки вид борсова стока и за видовете сделки с различни условия на договора. Цената, на която се сключват транзакции, ценните книжа преминават от собственика, се нарича курс. Ето защо борсовите курсове се използват като ориентир при сключване на сделки, както при борсови, така и при извънборсови сделки. Т.О. котировка, котировка - най-високата цена, предложена за ценна книга от купувача, и най-ниската цена, при която продавачът е готов да се откаже от нея в момента. Например оферта от 451/4-451/2 означава, че 451/4 е най-високата цена, която купувачът е готов да плати, а 451/2 е най-ниската цена, която продавачът е готов да плати. Цените на котировките по време на отварянето на пазара днес не са непременно тези, които са били по време на затварянето на пазара вчера. Как се монтират например в Канада? Рано сутринта, много преди отварянето на пазара, търговците въвеждат поръчки и определят най-високата оферта и най-ниската цена на заявка за всяка активна емисия. Борсовата търговия се извършва на сесии, като има собствена сесияакции, собствени за опции и др. Цените в хода на търговията се формират по следните начини:Първи метод:- групов, или залпов, аукцион. С този метод поръчките се натрупват и след това веднъж или на ден те се хвърлят в търговската зала и се търгуват, обикновено под контрола на оторизиран брокер или борсов служител. Поръчките се въвеждат устно или писмено, но ключът тук е дали търговецът може да промени първоначалната си поръчка. С устно въвеждане оторизираната борса провежда аукцион за всяка емисия от цената на последната транзакция от вчера. С постъпването на оферти и оферти той увеличава или намалява цената, докато не възникне най-малкият дисбаланс или баланс на търсене и предлагане. При писмено въвеждане на поръчки (Германия), първоначалната цена се определя от брокер (официален брокер), който събира и сравнява (сравнява) оферти и оферти, за да избере цена. Ако в първия случай търговецът може да промени първоначалната си поръчка, то във втория той е лишен от такава възможност.Вторият начин енепрекъснато сравнение на предложения и приложения. Транзакциите тук се извършват по всяко време на сесията, а брокерите действат като агенти на клиенти.Третият метод- непрекъснато дилърско сравнение, се различава от втория по това, че между брокерите и клиентите имапосредник-джобър, който се обажда на пазара. Тази система традиционно се използва на Лондонската фондова борса, където се нарича система за едно лице. Работниците непрекъснато правят пазара за много въпроси, а брокерите представляват само своите клиенти. Системата за непрекъснато сравнение, при която търговците работят без намеса на дилър, от своя страна има три вида:1) Книга за поръчки. В Токио 250 активни емисии се търгуват от търговци, които устно предават поръчки (цена и количество)служителят, който ги вписва в книга и ги изпълнява, като сравнява офертите и заявките, когато постъпват.2) Табло (Хонконг). Таблото показва най-добрата двойка цени за всяка емисия и след това брокерите сами въвеждат цените в таблото, когато са по-добри от първоначално посочените. Въведената от брокера цена трябва да е фиксирана за един пакет, чийто размер варира в зависимост от емисионната цена.