Акциите на Daimler KAMAZ вечерта, технологичният анализ сутринта
Какво означава решението за издаване на паспорти в LDNR?
Основното сега
Новини всички материали
Още новини
Анализ на всички материали
Daimler + KamAZ: промоции вечер, технологии сутрин?
В разгара на финансовата криза, когато производството спира, търсенето на продукти изчезва, германският автомобилен производител Daimler AG става акционер в българската компания КамАЗ. Първоначално се предполагаше, че Daimler ще купи 42% от акциите на автомобилния гигант, но вместо това германците се ограничиха до 10%, плащайки за него всъщност като за 40%. Разбира се, КамАЗ са добри камиони, но Даймлер прави още по-добри. Дори може да сподели технологиите си с българска компания, която между другото много разчита на това.
Освен парите за своя дял от 10%, КамАЗ получава, както подчерта Рубен Варданян, председател на борда на директорите на Тройка Диалог, стратегия, тъй като технологичният партньор е важен за компанията. Daimler има какво да сподели. За начало КамАЗ ще закупи кабината и седлата на тежкотоварен Mercedes-Benz Actros и модел на лекотоварен Mitsubishi Fuso, а след това ще видим.
Справка: Daimler AG е немски автомобилен концерн, най-голямата компания в Германия по отношение на оборота. В момента Daimler AG притежава 85% Mitsubishi Fuso Truck and Bus, 50,1% Automotive Fuel Cell Cooperation, 40% McLaren Group, 22,4% European Aeronautic Defence and Space Company (EADS), 22,3% Tognum AG, 19,9% Chrysler Holding LLC, 7% Tata Motors Ltd и 10% KamAZ.
КамАЗ Груп е най-голямата автомобилна корпорация в България, заема 11-то място сред водещите световни производители на тежкотоварни автомобили и 8-мо в света по производство на дизелови двигатели. Законоустановенкапиталът на KamAZ е 35,36 милиарда рубли. Най-големите пакети акции са собственост на държавата и търговските банки. Групата по технологична верига включва 13 основни дъщерни дружества. 12 от тях се намират в град Набережние Челни на Република Татарстан. Групата от компании "КамАЗ" включва 96 предприятия, включително ОАО "Туймазински завод за бетонови превози", ОАО "НЕФАЗ" и ОАО "Ремарке-КАМАЗ". Автомобилният гигант годишно увеличава продажбите си с 20-30%. Към началото на 2008 г. компанията заема 29% от българския пазар на товарни автомобили с общо тегло над 14 т. Всеки втори камион, произведен в България и ОНД, е КАМАЗ. Припомняме, че по-рано се говореше за придобиване на 42% от акциите, но въпросът беше ограничен до 10% поради кризата. В интервю за вестник "Комерсант" главният изпълнителен директор на КамАЗ Сергей Когогин призна, че придобиването на контролния пакет от този български производител винаги е било намерението на Daimler. „Друго нещо е, че днес няма нужда да обсъждаме този въпрос. Защото няма точна прогноза кога световният пазар ще се стабилизира“, добавиСергей Когогин.
Дори ако ситуацията се стабилизира, едва ли Daimler може да разчита на контрол над българската компания, смята Севастиян Козицин, анализатор в BrokerCreditService Company LLC. "Кой е собственик на KamAZ? Държавата. Няма значение чрез Troika Dialog, Russian Technologies. Мениджмънтът взема решения, но в границите на позволеното. Някой може да купи 5%, ще даде само едно място в борда на директорите. Може би ще купи 50%, след което учтиво ще поиска да го продаде. VTB купи 5% в EADS (произвежда въздушни превозни средства), искаше да увеличи дела до 10%, но въпросът е номинален. собственост върху пакета," каза Севастиян КозицинВ навечерието.RU. Според него простоза нормално присъствие в КамАЗ са достатъчни 25% +1 акция, докато Тройка Диалог имаше план да продаде 42%. Но кризата направи своите корекции в този план.
"Ако финансовата криза продължи да се влошава, тогава проблемите на КамАЗ може да продължат и производството няма да продължи месец, както планират, а година или дори няколко години. Следователно перспективите за КамАЗ изглеждат много неясни", прогнозира Дмитрий Кипа, анализатор в инвестиционната компания Prospekt. Той добавя, че Daimler, колкото и да е странно, ситуацията е приблизително същата, но само с едно допълнение - тази компания е по-диверсифицирана, оперира на различни пазари. "Съответно Daimler се влияе от много повече фактори, освен това производствените мощности са разположени в различни региони. Ако компанията не получи държавна помощ в размер на $16 милиарда (въпреки че те поискаха $35 милиарда), ситуацията може да доведе до отделяне и продажба на неосновни области", отбелязваДмитрий Кипа.
В същото време Daimler намери възможност да изкупи обратно акции на българския производител на четири пъти по-висока цена от пазарната. „Даймлер оцени КАМАЗ на 2,5 милиарда долара. Но няма смисъл да сравняваме текущата ситуация с фундаменталните показатели“, изрази мнението си Марина Иркли, анализатор на инвестиционната компания „Велес-Капитал“В навечерието.RU.Аналитикът на IC "Проспект" Дмитрий Кипа подчертава, че ако оценим ситуацията преди шест месеца, тогава цената като цяло е малка, но справедлива в настоящата ситуация.
| Всъщност е грешка да се приеме, че Daimler е надплатил. Напротив, ако е купил акции на пазарна стойност, може да се каже, че са придобити всъщност на безценица. В края на краищата, в името на което германският автомобилен производител дойде в KamAZ - инфраструктурата - остана непроменена. |
„Пазарът на камиони се развива доста активно в България, но КамАЗ има и добър експортен потенциал, особено към развиващите се региони – Африка, Бразилия. За Daimler ще бъде интересно да се наложи в този пазарен сегмент. Не е лоша сделка от гледна точка на завладяването на пазар, на който не са били представени“, добавя Дмитрий Кипа, анализатор в Инвестиционна компания „Проспект“. В същото време той вярва, че ако продуктите на KamAZ могат да бъдат конкурентоспособни, например, не само в развиващите се, но и в развитите пазари, то не в значителни сегменти, тъй като основното в крайна сметка е не само платформата, но и двигателите, които трябва да отговарят на екологичните стандарти. Да не говорим за качествените показатели.
За KamAZ сделката, разбира се, също е изгодна. Между другото, в петък борсата реагира положително на това - акциите на КамАЗ поскъпнаха с 6,6%, докато останалите български компании като цяло поевтиняха. Основният акцент е върху новите технологии. Но Daimler, според Севастиян Козицин, анализатор в BrokerCreditService LLC, ще ги измъкне до последно. „Собственикът на технологии е малко вероятно да ги внедри веднага, когато притежава 10% дял в КамАЗ, но ще окаже помощ под формата надостъп до западни маркетингови технологии, до контрол на качеството. Ако Daimler AG увеличи дела си до контролен пакет, тогава КамАЗ ще получи иновативни решения. За ефективността е достатъчно това, което вече е купено“, е сигурен ощеанализаторът на Инвестиционна компания „Проспект“.
Същото се случи и с АвтоВАЗ - никой автомобилен производител не искаше да споделя технологии без контрол, а държавата не искаше да губи контрол. В резултат на това все пак се намери компромис между това противоречие - Renault закупи блокиращ дял в българския производител. Вероятно, ако кризата не сломи Daimler, компанията ще се опита да увеличи дела си. Доколкото, разбира се, ще й бъде позволено да направи това.