Ебола Пари Колко можете да направите от облигации за катастрофа
Инвестиции 2017г
Пари от Ебола: Колко можете да спечелите от облигации срещу катастрофи?
Световната банка пласира първите в света облигации, свързани с болести, на стойност 320 милиона долара. Тези книжа са нов тип облигации срещу катастрофи, чийто глобален пазар достигна 90 милиарда долара тази година. Защо са интересни?
Наскоро Световната банка (СБ) пласира първите в света облигации, плащанията по които са обвързани с огнища на пандемии от инфекциозни заболявания. С помощта на този инструмент Световната банка се надява да събере средства за развиващите се страни, където вероятността от разпространение на опасни инфекции е особено висока. Общо бяха пласирани две емисии "пандемични" облигации с матуритет от три години - за $225 млн. и $95 млн. Купонният процент за първата емисия е с 6,5 процентни пункта по-висок от шестмесечния междубанков кредитен лихвен процент LIBOR в щатски долари (сега е 1,44%), купонният процент за втората емисия е по-висок с 11,1 процентни пункта. По този начин доходността на "пандемичните" облигации възлиза на 7,94% годишно при първата емисия и 12,54% годишно при втората, което средно надвишава процентите на високодоходните "боклук" облигации. Постъпленията от Световната банка бяха преведени в специален фонд, създаден миналата година - Pandemic Emergency Financing Facility (PEF).
Приходите от пласирането на първата емисия "пандемични" облигации ще бъдат използвани за борба с болести, причинени от коронавируси и пандемични щамове на грип, от пласирането на втората емисия - срещу огнища на филовирусни инфекции, като ебола и други видове трески. Инвеститорите, които купуват тези облигации, ще получат купон върху тях, докато не избухне пандемия от тези болести. В товаВ този случай притежателите на облигации ще загубят част от приходите по облигациите или част от основния дълг, а PEF ще прехвърли средствата си в страни, засегнати от пандемията, и благотворителни организации, които се борят с разпространението на опасни болести.
Швейцарската презастрахователна компания Swiss Re стана основен поемател на пласмента, немският презастраховател Munich Re и брокерът GC Securities също участваха в организацията на сделките. Според изданието Quartz търсенето надвишава предлагането два пъти. Основните купувачи бяха европейски институционални инвеститори, включително пенсионни фондове и управляващи дружества. Както се отбелязва в прессъобщение на Световната банка, решението за емитиране на „пандемични“ облигации е резултат от епидемията от ебола, която отне живота на 11 хиляди души в Гвинея, Либерия и Сиера Леоне и други страни от Западна Африка през 2013-2014 г. Финансовият институт изчислява, че броят на смъртните случаи би бил с 90% по-нисък, ако страните имаха достъп до финансиране в ранните етапи на разпространението на вируса.
Застраховка на природата
„Пандемичните“ облигации на Световната банка са по същество така наречените котешки облигации. Говорим за дългови ценни книжа, обвързани с риска от събития, водещи до значителни разрушения и финансови загуби, независимо дали става въпрос за природни бедствия или причинени от човека бедствия. Според оценки на аналитичната компания Artemis Deal Directory обемът на глобалния пазар на "катастрофални" облигации сега е около 90 милиарда долара, оставайки на своя исторически максимум. А текущата година заплашва да стане рекордна за цялата индустрия: през първата половина на годината бяха пуснати катастрофални облигации на стойност $9,14 млрд. Ръстът на популярността на този инструмент се засили след кризата от 2008 г., когато ФедВ опит да получат по-висока доходност, те започнаха да инвестират в "катастрофални" облигации, според преглед на Artemis Deal Directory.
Обикновено тези облигации се емитират от застрахователни компании, за да увеличат капитала си за възстановяване на щети от катастрофално събитие на техните клиенти. Емитентите на "катастрофални" облигации плащат на инвеститорите купона и номиналната стойност на ценната книга до катастрофата, посочена в договора, или до момента, в който размерът на застрахователните плащания за тази катастрофа надвиши определено ниво. В първия случай инвеститорите спират да получават купонни плащания (или се изплащат в по-малък размер), а емитентът се освобождава от изплащане на цената на облигацията - изцяло или частично. „Във втория случай, ако загубите от бедствието не надвишават сумата на приходите, тогава парите се връщат с лихва. В противен случай се връщат само лихви или нищо не се връща “, обяснява Максим Шейн, главен инвестиционен стратег на BCS FG.
Преди тези събития емитиращите застрахователи обикновено създават дружество със специално предназначение (SPV), което акумулира парите на инвеститорите и ги поставя в сигурни активи, добавя той.
В България няма законова рамка за емитирането на такива ценни книжа, припомня официалният представител на АлфаСтрахование Юрий Нехайчук. Междувременно той признава, че този инструмент би бил полезен поне на самите застрахователни компании. „Чуждестранният опит показва, че това е интересен тип хартия. У нас разпространението им също е невъзможно поради наличието на държавна помощ при природни бедствия. В чужбина всички са свикнали с липсата на компенсации от държавата, не се очакват. У нас, напротив, още чакат пари и пак ги дават “, обобщава той.
Кой има нужда от облигации при бедствие
Катастрофните облигации могат да привлекат инвеститор със сравнително висока доходност и по-ниска волатилност в сравнение с други класове активи, тъй като те практически не се влияят от макроикономически събития, казва Владимир Крейндел, изпълнителен директор на управляващата компания Finex Plus. „На хоризонта от десет години„ катастрофалните “облигации отстъпиха на най-близкия клас - високодоходни облигации (високодоходни облигации) - около 0,5% в годишно изражение“, подчертава финансистът. Според него обаче такава рискова премия не е достатъчна, за да се добавят "катастрофални" облигации към портфейла. Освен това тези документи са твърде сложен инструмент за частен инвеститор. Това се потвърждава от чуждестранната практика: в САЩ например такива облигации са достъпни само за големи институционални играчи (пенсионни фондове, инвестиционни компании и др.), отбелязва Крейндел.
Максим Шейн е съгласен, че катастрофичните облигации са тесен инструмент, който няма да подхожда на всички. Въпреки това той смята, че поради повишената доходност, гаранциите и независимостта от лихвените проценти, този актив може да бъде интересен. Частен инвеститор може да получи достъп до него, като инвестира в чуждестранни хедж фондове, които работят с този инструмент. Например към един от фондовете на Oppenheimer, който използва стратегията Cat Bond, или към специализиран Schroder GAIA Cat Bond.
Всъщност можете да създадете подобен инструмент със собствените си ръце, посочва Хохрин. За да направи това, според него, инвеститор може да се свърже с брокер и да го помоли да създаде или поръча структурна бележка от голяма международна банка при конкретни условия за доход, защита на капитала и вида на катастрофалното събитие. „По правило такава бележка ще бъде направена за васв обем от $1 млн. Въпреки че минималната цена може да достигне $5 млн. Периодът, през който можете да го поставите в акаунта си, е около две до три работни седмици. Всички комисионни ще бъдат включени в самата бележка и вие ще имате окончателните резултати“, обобщава Хохрин.