Характеристики на инвестиране в ислямските страни

Съвременният световен финансов пазар, противно на общоприетото схващане, е доста сложна комбинация от различни видове и системи на капиталова работа. И дори въпреки непрекъснато нарастващата глобализация, различията между финансовите системи на различните страни и региони играят важна роля в развитието на цялостната финансова картина на света, включително всичко, свързано с инвестициите в капиталовите пазари.

Много инвеститори често попадат в така наречения „културен капан“, когато започнат да работят с инвестиционни и финансови институции в страни, където има добре установени културни традиции.

Не е тайна, че културните и национални традиции оказват силно влияние не само върху ежедневния живот на хората, но и върху такива на пръв поглед космополитни системи като финансите.

Отношението към парите, справедливото разпределение на капитала, условията и методите за правене на пари в различни части на планетата, въпреки цялата им привидна универсалност, имат доста сериозни различия. Такива различия са особено забележими в страни, където ислямската култура заема доминираща роля, с нейните вековни обичаи и древна култура.

Колко важно е да се знае какви принципи на функциониране на финансовите пазари и финансовите отношения като цяло съществуват в такива страни, доказва фактът, че развитието на ислямските страни, чието население съставлява почти една четвърт от общия брой на хората на планетата, е доста динамично и започва да се конкурира със страни с традиционна западна култура. В много отношения това се отнася и за България, където моделът на ислямското банкиране става все по-популярен, особено в региони като Кавказ, Република Татарстан,Башкирия и др.

Тази статия ще говори за това какво представлява ислямската финансова система, на какви принципи е изградена и какви характеристики на нейното функциониране са налични днес. Тези знания ще позволят на начинаещите инвеститори не само да разширят своите хоризонти, но и успешно да ги прилагат в своите инвестиционни стратегии.

Основни принципи на финансовите отношения, приети в рамките на ислямската култура

Преди да говорим за това как е изградена финансовата система в страните с традиционен ислям, трябва да имате представа каква всъщност е културната основа на тези страни и какво място заема в етиката на бизнес отношенията.

Финансовите отношения в страните, където ислямът е доминиращ фактор в културата и бизнес отношенията, основна роля заемат нормите на шариата. Шариатът е набор от специални закони, норми и правила, които регулират не само ежедневния живот на вярващите мюсюлмани, но и финансовите и бизнес отношенията между тях и представители на други култури по света.

Основните норми на шериата, регулиращи финансовите отношения, с които трябва да сте запознати, са следните:

Забранено е да се начислява лихва по заем на бизнес партньор или "ribu". Например, банков заем се предоставя не срещу лихва, а чрез дял в печалбите на фирма, бизнес или друг доход на кредитополучателя.
"Gharar" - или рискът (несигурността) е забранен. И въпреки че самият Коран няма пряко тълкуване на тази забрана, въпреки това, специални правила са посветени на това в хадисите, където рискът или несигурността между продавача и купувача трябва да бъдат, ако не напълно изключени, то намалени до минималното възможно ниво. По-специално, това е от значение, например, за такава област като застраховането. И в този случай вИслямската финансова система има специални правила за извършване на застрахователни операции. Съществува и шериатска забрана не само за хазарта, но и за финансови транзакции, използващи деривативни активи - фючърси, опции, валутни суапове, инвестиране и търговия с ливъридж.

Освен това трябва да се отбележи, че строгостта на спазването на такива разпоредби в различните страни има различен формат. Например в Малайзия, считана за център на ислямския финансов свят, има специална комисия - Ислямският консултативен съвет (Шариатски консултативен съвет), действащ към Държавната банка на Малайзия.

Ислямска финансова система – понятие, структура и нейното място в света

Когато се изучава ислямската финансова система, трябва да се отбележи, че в момента дори в ислямските страни делът на ислямските финансови институции е относително нисък. Пример са водещите страни в развитието на ислямските финанси.

Например в Кувейт делът на "ислямските банки" в цялата банкова система е 35%. В Малайзия - около 20%, в Бахрейн - около 10%. В повечето ислямски страни този дял е не повече от 5%.

Това се дължи на ниската възраст на индустрията, която е не повече от 30 години, в сравнение с многовековната история на традиционното европейско банкиране. Въпреки това, според експерти, този дял непрекъснато ще се увеличава през следващите години и например във всички ислямски страни износителки на петрол през следващите 10 години ще достигне 50%.

Към днешна дата ислямските финансови институции са станали доста широко разпространени в целия свят. Така според рейтинговата агенция Moody's текущият обем на индустрията е около 1 трлн. долара и броя на страните, в които е представена,е над 80.

В момента ислямската финансова индустрия е представена от различни видове финансови институции, сред които са следните:

Ислямските банки от търговски тип са подобни на традиционните търговски банки в Европа в повечето стандартни банкови операции (парични преводи, транзакции).

Друго нещо е, когато е необходимо участието на банката в ролята на посредник или кредитор. Тъй като дейността на традиционните банки в това отношение се основава изцяло на лихварство, ислямските банки имат значителни различия тук.

Формирането на заем става чрез два основни механизма: инвестиционни сметки (mudaraba), които включват разделянето на печалбите и загубите от операциите на банката, и безлихвени текущи сметки (qard al-hasan, wadia), които предполагат гарантирана възвръщаемост на клиента на инвестираните средства в номинален размер (тоест те не предполагат никакъв доход).

Тук трябва да се отбележи, че западните банки отдавна са взели предвид нарастващото търсене на ислямски банкови услуги в своята стратегия и имат специализирани подразделения. Например банки като HSBC, Deutsche Bank, Calyon, Citibank, Standard Chartered, BNP Paribas, Chaise Manhattan Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Lloyd и др.

ислямски инвестиционни банки. Вторият вид ислямски финансови институции по размер на активите са ислямските инвестиционни банки. Концепцията на тяхната дейност е по същество подобна на концепцията на традиционните банки, с единствената разлика, че те не могат да участват в дейности, забранени от исляма (производство на тютюн, алкохол, отглеждане на свинско месо и др.). По правило ислямските инвестиционни банки предоставят следните видове услуги:

организиране на емисии на ценни книжа чрез IPO, търгово емитиране, приоритетно пласиране сред акционерите, пласиране чрез закрита подписка;
стратегически анализ за инвеститори и корпорации;
сливания, придобивания, изтегляне на капитал;
финансово преструктуриране;
създаване на съвместни предприятия

Най-широко разпространение инвестиционните банки, изградени на принципите на ислямската култура, получиха в Малайзия.

Ислямските взаимни фондове също имат свои собствени характеристики, въпреки че като цяло системата на тяхната работа е подобна на стандартните модели, приети в света. По-специално, тези характеристики включват

забранено е инвестирането в акции на компания, чийто бизнес се основава на дейности, забранени от исляма (например компании в алкохолната и тютюневата промишленост).
има и ограничение за финансиране на компания, чийто финансов модел включва използването на забранено финансиране. Например лихвоносни заети средства или ликвидност, поставена в лихвоносни инструменти (облигации или традиционни банкови депозити)
забрана за инвестиции в недвижими имоти, използвани за забранени цели (казина, нощни клубове и др.);
забрана за закупуване на ценни книжа с фиксиран доход, емитирани от компании за недвижими имоти

ислямски застрахователни компании - "такафул". Традиционната търговска застраховка, която предполага връзка покупко-продажба между застрахователя и застрахования, е забранена от гледна точка на съвременните ислямски юристи поради наличието на неприемлива несигурност - "gharar". Като алтернатива се предлага използването на взаимозастрахователен модел, който е регламентиран от дрразпоредби относно несигурността, за разлика от обменните отношения в рамките на търговското застраховане.

Фактът, че водещите световни застрахователи (Allianz, AIG, Tokio Marine, HSBC, Prudential, Hannover Re, Swiss Re) създават „халал“ застрахователни продукти, които напълно отговарят на изискванията на ислямските традиции, свидетелства колко е търсен този модел на финансови отношения.

Ислямски финансови кооперативи или фонд Qard al-Hasan. Този финансов модел се използва, като правило, за две основни цели:

Първият е организирането на безлихвени кредитни кооперации. Безлихвените кредитни кооперации са кредитни организации с нестопанска цел, чиято основна цел е финансова взаимопомощ между нейните членове.
Второто е създаването на финансова институция, за да се избегне сложната държавна регулация. Това е най-вече под формата на жилищни кооперативи, най-известният и най-големият от които е жилищният кооператив UM Financial в Канада, който е финансирал над 120 милиона долара за петте си години съществуване.

Ислямски общности на бизнес ангели. По своята същност ислямските общности на бизнес ангели са преки аналози на западните, но имат и някои свои характеристики, което е съвсем логично за всеки модел на ислямска финансова институция, която извършва инвестиционна дейност. Трябва да се отбележи, че общността на бизнес ангелите е много удобен модел за преки частни инвестиции и е много ефективен за развитието на такива форми на финансиране като Мушарака и Мудараба.