Характеристики на предприятието като обект за оценка на стойността на неговия бизнес - Съдържанието на концепцията за управление
Характеристики на предприятието като обект на оценка на неговия бизнес
Оценката на разходите е от голямо значение за потенциален купувач или продавач при определяне на разумна цена на сделката, за кредитор, когато решава дали да отпусне ипотечен кредит, за застрахователна компания, когато компенсира щети в очакване на загуби, за инвеститори, когато определя първоначалната и бъдеща цена на проект за развитие на бизнеса. Ако правителството се разпореди с имущество, може да се наложи собственикът да го направи оценен, за да оспори предложението на правителството за „справедлива компенсация“ при прехвърлянето на дългови задължения, свързани с оценката на собствеността на правителството. Ако една компания иска да придобие друга, тогава може да се наложи да оцени текущата стойност на бизнеса, притежаван от последната. Оценката може да се извърши с цел оптимизиране на данъчното облагане, извеждане на икономическите субекти от фалит, разработване и прилагане на антикризисна политика за предотвратяване на фалит. В същото време процедурата за оценка позволява балансиране на структурата на активите на предприятието, подреждане на амортизационните отчисления и оптимизиране на структурата на производствените разходи. В резултат на това оценката на стойността на предприятието допринася за оптимизирането на неговата система за управление и успеха на прилагането на съвременни методи за финансов мениджмънт за управление на кризисни икономически ситуации и преструктуриране на производството.
Оценката на имотите се извършва и за други цели:
преструктуриране на предприятието. Ликвидацията на предприятие, сливането, придобиването или отделянето на независими предприятия от холдинга включва неговата пазарна оценка, т.к. необходимо е да се определи цената на покупката или обратното изкупуване на акциите, размера на премията, изплатена на акционеритепоеманата фирма и др.;
определяне стойността на ценни книжа при продажба и покупка на акции на предприятие на борсата;
подобряване на ефективността на текущото управление на предприятие, фирма;
определяне на кредитоспособността на предприятието и стойността на обезпечението за кредитиране. В този случай е необходима оценка поради факта, че стойността на активите според финансовите отчети може рязко да се различава от пазарната им стойност;
вземане на информирани управленски решения.
Оценката на предприятието е подреден, целенасочен процес на определяне на стойността на даден обект в парично изражение, като се вземат предвид потенциала и реалното време на определен пазар. Целта на този процес е да се изчисли в парично изражение стойността, която може да бъде най-вероятната продажна цена и да характеризира имуществото на предприятието като стока, т.е. неговата полезност и разходите, необходими за тази полезност.
Има няколко класификации на множество методи и методи за оценка на стойността на предприятията. Класификацията, според която методите и средствата за оценка на стойността на предприятията се обединяват в три групи, е получила най-голямо признание от специалистите: подход на разходите (имущество), подход на доходи и сравнителен (пазарен) подход. Всеки от тези подходи включва използването на методи, присъщи на оценката.
Ако предприятието (бизнесът) не е продадено или закупено и няма развит пазар за този бизнес, когато съображенията за генериране на доход не са в основата на инвестицията, оценката може да се направи въз основа на определяне на разходите за строителство, като се вземат предвид амортизациите и добавяне на разходите за амортизация, т.е. скъп подход. Към сумата на разходите се добавя пазарната стойност на парцела като безплатен. Същността на скъпотоПодходът (на собствеността) се състои в оценка на стойността на едно предприятие по отношение на разходите за неговото създаване, при условие че предприятието остава активно. Целта на оценката, определена от подхода на разходите, е разнообразна, например за целите на данъчното облагане на имуществото и дохода, застраховка, проучване на осъществимостта, обновяване, окончателно одобрение на разходите и др.
Разходният подход за оценка на стойността на предприятието включва следните методи за оценка: натрупване на активи (метод за изчисляване на балансовата стойност на активите), изчисляване на пълната възстановителна стойност, изчисляване на възстановителната цена, изчисляване на остатъчната стойност, изчисляване на индикатора за нетни активи. Предимствата на оценката на стойността на скъпия (имуществен) подход са възможността да се вземе предвид влиянието на производствените и икономическите фактори върху промяната в стойността на активите, развитието на технологиите, като се вземе предвид степента на амортизация на активите. Изчисленията за оценка на стойността на предприятието са оправдани, т.к въз основа на финансови и счетоводни документи.
Отбелязвайки значението на оценката на стойността на предприятието от гледна точка на имуществения подход, е необходимо да се подчертаят недостатъците на тази оценка, а именно: методите за оценка на имуществото не разкриват резултатите от предприятието като функция от неговите производствени (основни), финансови и инвестиционни дейности, които на първо място могат да представляват интерес за инвеститора, отразяват миналата стойност, не вземат предвид перспективите за развитие на предприятието, пазарната ситуация, няма връзки с настоящите и бъдещите резултати на предприятието, те са статичен.
Подходът на разходите (имущество) за оценка на стойността на предприятието е адекватен за оценка на компания от гледна точка на нейните собственици, които изцяло притежават управлението на предприятието, и ви позволява да получите стойност, така да се каже, включително премия за контролнад него.
Същността на следния, печеливш, подход към оценката е да се определи времето и размера на дохода, който собственикът ще получи, както и какъв риск носи това. Концепцията включва изготвяне на прогноза за приходите и привеждането им до текущата стойност. Приходният подход винаги се прилага към инвестиционната оценка на стойността на даден бизнес (стойност за конкретен инвеститор), определена от поведенческите мотиви на типичния купувач и продавач, по-специално, индивидуалните инвестиционни изисквания, въз основа на оценка на разходите, риска, данъчната ситуация и други условия.
Едно предприятие може да бъде измерено както по размера, качеството, така и по продължителността на периода на получаване на целия нетен доход, който инвеститорът може да получи от бизнеса за оставащия живот. Оценител, който внимателно проучва съответната информация, ще преизчисли тези доходи в една сума на настояща стойност. Стойността на имуществото на дадено предприятие (бизнес) като такова се игнорира (с изключение на пазарната стойност на излишъка от активи за бизнеса), тъй като продажбата му ще наруши установения имуществен комплекс и ще изключи оценката на неговия бизнес по отношение на потенциала за доход, който може да донесе. В рамките на подхода на доходите се разглеждат две групи методи: капитализация и дисконтиране, като се използват различни показатели за определяне на дохода, за да се получи най-реалистичната оценка на пазарната стойност на предприятието (печалба, дивиденти, паричен поток). По правило приходният подход се осъществява главно чрез прилагане на метода на дисконтирания паричен поток. Този метод предполага, че очакваният доход от бизнеса взема предвид прогнозираните парични потоци, които могат да бъдат изтеглени от бизнеса след необходимото реинвестиране на част от нетната печалба. Паричните потоци като индикатор за оценка на предприятиетоне зависят от счетоводната система, използвана в предприятието, неговата амортизационна политика и също така вземат предвид всички входящи и изходящи потоци на парични средства. В допълнение към тези предимства, методите на доходния подход при оценката на предприятието отчитат нивото на бизнес риска (чрез дисконтовия процент) и бъдещите промени в приходите и разходите, които са от първостепенно значение за инвеститорите.
Като недостатъци на методите на доходния подход може да се отбележи трудността при прогнозиране на бъдещи приходи и разходи, възможността за използване на няколко нива на възвръщаемост, което затруднява вземането на инвестиционно решение, сложността на изчисленията и невъзможността да се вземат предвид пазарните условия.
Ако има достатъчна база данни за сделки за покупка и продажба на подобни предприятия, тогава за оценка на стойността на обекта можете да използвате и методите на пазарния (сравнителен) подход: капиталовия пазар, транзакциите и коефициентите на индустрията.
Същността на сравнителния (пазарен) подход е да се сравни стойността на оценяваното предприятие със стойността на други подобни предприятия. Този подход използва един или повече методи, базирани на сравнение на дадено предприятие със сходни предприятия, дялове на акционерите в капитала на предприятия и вече продадени на пазара ценни книжа. Данните за пазарни транзакции за компании, дялове на акционери в капитала на компании или ценни книжа могат да служат като източник на обективна информация за извличане на показатели за разходите, приложими при оценката на бизнеса. Този подход може да се използва и за оценка на стойността на предприятие, чиито акции не участват в покупко-продажбата на фондовия пазар или не са ликвидни, с подобни по производствена дейност предприятия, чиито акции участват в борсови сделки.
Пазарен подход къмоценката на предприятието в най-голяма степен отговаря на изискванията на стандарта за разумна пазарна стойност, т.к. разчита единствено на публично достъпна публикувана разработена информация за фондовия пазар. В допълнение, предимствата на оценката с помощта на методите на пазарния (сравнителен) подход е фактът, че тя отразява съществуващата практика на продажби и покупки, отчита влиянието на индустриалните (регионални) фактори върху цената на акциите на компанията. Недостатъците на методите на пазарния подход при оценката на стойността на предприятието са следните фактори: те не отразяват ясно характеристиките на техническата, организационната, финансовата подготовка на производството на предприятието, взема се предвид само ретроспективна информация, не отчитат бъдещите очаквания на инвеститора, изискват много корекции в анализираната информация.
Сравнителен анализ на подходите за оценка на предприятието
1). Скъп (имот).
Той отчита влиянието на производствените и икономически фактори върху изменението на стойността на активите.
Дава оценка за развитието на нивото на техниката, като отчита степента на амортизация на активите.
Валидността на резултатите, т.к изчисленията се основават на финансови и счетоводни документи.
Отразява минала стойност.
Не отчита пазарната ситуация към датата на оценката.
Не взема предвид перспективите за развитие на предприятието.
Не отчита рисковете.
Няма връзки с настоящите и бъдещите резултати на предприятието.
Отчита бъдещи промени в приходите, разходите.
Отчита нивото на риск (чрез дисконтовия процент).
Отчита интересите на инвеститора.
Трудност при прогнозиране на бъдещи резултати и разходи.
Възможни са няколко нива на възвръщаемост, което затруднява вземането на решения.
Не взема под вниманиепазарни условия.
3.) Пазар (сравнителен).
Въз основа на реални пазарни данни.
Отразява съществуващите практики за продажби и покупки.
Той отчита влиянието на отраслови (регионални) фактори върху цената на акциите на компанията.
Той не характеризира ясно характеристиките на организационната, техническата, финансовата подготовка на предприятието.
Взема се предвид само ретроспективна информация.
Изисква много корекции на анализираната информация.
Не отчита лошите очаквания на инвеститорите.
В този курсов проект, когато се анализира предприятието на BelACI, могат да се разгледат следните методи:
Приходният подход използва два метода:
метод на дисконтирания бъдещ паричен поток (DCF метод);
метод на капитализация (JCM метод).
Пазарният подход използва три метода:
метод на капиталовия пазар (компания-аналог) - базира се на действително платени цени за акции на подобни компании на световните фондови пазари.
транзакционен метод - базиран на цените на придобиване на контролните пакети в подобни компании.
метод за оценка на индустрията - базира се на специални формули или ценови показатели, използвани в отделните отрасли. Те са извлечени от данните за продажбите на компании в тези отрасли.
Като част от подхода на разходите (собствеността), най-надеждната оценка на стойността на бизнеса на компанията може да бъде получена чрез метода на попълване на активите.
За да определим стойността на предприятието АД "БелАЦИ", ние сравняваме тези методи и избираме един от тези методи за анализ.
Методи за дисконтирани бъдещи парични потоци и капитализация. Въпреки че вземат предвид бъдещи очаквания по отношение на цени, разходи, инвестиции,и също така да вземат предвид пазарния аспект на тези методи имат редица съществени недостатъци. Те включват: трудността при изграждането на прогноза и факта, че този метод е от експертен характер. Можем да кажем, че този метод не ни подхожда.
Методи на фирмения аналог, транзакции, оценка на индустрията. Тъй като тези методи се основават на пазарни данни на сравними компании, има трудности при получаването на данни за сравними компании. Също така, недостатъците включват факта, че методът се основава на минали събития и не взема предвид бъдещи очаквания.
Метод за натрупване на активи. Базира се на съществуващи активи и отчита влиянието на производствените и икономически фактори върху промяната в стойността на активите, поради което е по-малко спекулативен.
Въпреки неговите недостатъци, ние ще изберем този метод за оценка на бизнеса на BelACI OJSC.
анализ на баланса и финансовите показатели;
оценка и преобразуване на финансови активи в нетна реализируема стойност;
оценка на материални активи по разумна пазарна стойност;
оценка на материални активи;
определяне на свръхпечалби (положителна репутация);
определяне на цената на собствения капитал и разумната пазарна стойност на общите активи.