IPO в Казахстан опит и перспективи
Съществуването на стабилен, ефективен, ликвиден и сигурен капиталов пазар е от съществено значение за гарантирането на Казахстан
компании с допълнителен достъп до финансиране.
Националните компании ще бъдат регистрирани на фондовата борса при равни условия с останалите участници на KASE, съответно цената на техните акции може да се повиши или да падне. Най-стабилните компании с отлични перспективи за растеж бяха много внимателно подбрани за участие в IPO на хората и може да се предположи, че цената на акциите ще покаже положителна динамика в дългосрочен план, но никой не може да гарантира пълната липса на периодични спадове на цените. Винаги е необходимо да се вземат предвид макроикономическите фактори извън контрола на отделните компании.
Ще проведем проучване на IPO програмата в световната общност. Според анализаторите Европа е на трето място в света по обща стойност на предложенията, малко зад САЩ, където са събрани 29 милиарда евро, и далеч зад Голям Китай, където сумата на събраните средства е 98 милиарда евро. Япония, Латинска Америка и Близкият изток са съответно на 4, 5 и 6 място по този показател. След като значително загуби позиции през 2009 г., Европа показа най-голямото увеличение на броя IPO през 2010 г. (202%) и се класира на второ място по отношение на ръста на стойността на транзакциите (270%) сред всички пазари в света.
През 2009 г. само две IPO-та на европейския пазар надхвърлиха бариерата от 1 милиард евро, а през 2010 г. този брой се увеличи до седем, като инвеститорите все още са предпазливи и се чудят дали е дошъл моментът да инвестират в акции на IPO. Тези големи транзакции бяха извършени предимно в Европафондови борси. Така най-големите транзакции на европейския пазар през 2010 г. бяха IPO транзакциите на Enel Green Power в Испания и Италия, които доведоха до набиране на 2,264 милиона евро, и приватизацията на държавната застрахователна компания PZU в Полша, която донесе 1,990 милиона евро. Челните шест включваха също IPO-та в Норвегия (Gjensidige Forsikring), Испания (Amadeus) и Дания (Pandora). Регулираните от ЕС пазари доминират в Европа, отчитайки почти целия ръст в стойността на IPO в сравнение с нивата от 2009 г.
Икономическата криза се отрази на дейността на IPO пазара в Лондон много повече, отколкото на други големи европейски фондови борси. След кризата от 2009 г. Лондон сега се възстановява по-бързо от другите фондови борси, възвръщайки лидерската си позиция в Европа.
Китайският пазар изпревари Европа благодарение на супер големи IPO-та.
Китай имаше още една силна година тази година, с общи IPO-та, оценени на почти 100 милиарда евро, включително стойността на две наистина гигантски сделки с AgBank и AIA, които събраха повече от всички европейски IPO-та за една година. Това може да се разглежда като първите признаци, че господството на Лондон и Ню Йорк в международните транзакции е оспорено. Очаква се допълнително увеличение на броя на международните транзакции в Азия, въпреки че пазарите в този регион вероятно ще продължат да се развиват. Това ще се дължи на факта, че много специфични компании проявяват интерес към листване в този регион и на желанието на други водещи борси, включително Лондонската фондова борса и борсите в САЩ, да си възвърнат загубените позиции в международните транзакции.
Фигура 1. Количествомеждународни IPO по сектори
Забележка - източник [1].
Както може да се види от фигурата, минната индустрия заема водеща позиция в IPO сделките. Това е следвано от сектора на индустриалните стоки и услуги, който представлява 16% от общия брой международни IPO-та и 10% от общата стойност на офертите.
Опит с IPO в Казахстан Преди този период акции на две компании бяха пласирани по програмата за IPO - Mangistau REC JSC и Kazakhstelecom JSC.
МРЕК АД извърши първичното пласиране на 21,4% от обикновените акции (430 549 акции). От тях на населението на Мангистауска област беше предложено да закупи 322 912 акции (75% от дела) на неорганизирания пазар. Останалите 25% от акциите, плюс тези, които населението не е купило, бяха предложени на инвеститорите на Казахстанската фондова борса.
Съдейки по резултатите от пласирането, гражданите не са проявили голям интерес към акциите на компанията и целта за активизиране на фондовия пазар чрез привличане на населението очевидно не е изпълнена. Само 113 приложения до думите "народно IPO" изглеждат просто смешни.
Сравнение на стойността на акциите и на каква цена са продадени. Неизбежно възниква въпросът: защо цената на пласиране сред населението (113 души) от 1492 тенге се оказа задоволителна, а средната цена на пласмент от 1798 тенге сред същото население, представено от НПФ (около 90% от търсенето на търга бяха заявления от пенсионни фондове) се оказа незадоволителна.
Почти веднага след пласирането цените на акциите започнаха да намаляват, но възвръщаемостта на тези, които закупиха акции на първия етап, надвиши възвръщаемостта на 10% депозит до есента на 2009 г., след което цената на акциите падна до 1100 тенге и остава на това ниво и до днес. (Фигура 2). В тази връзка искам да отбележа абсолютната неадекватностнашия фондов пазар. Как да разберем инвеститорите, които оценяват една акция на 2500 тенге, която носи 21 тенге печалба (EPS) в края на 2007 г., и на 1100 тенге - същата акция, когато дава 122 тенге печалба през 2009 г.
Фигура 2. Обикновени акции на MREK АД, динамика на цената на KASE
Забележка - източник [2].
Разпределението на акциите по заявки се извърши, както следва: всички заявки до 20 акции бяха удовлетворени изцяло, независимо от декларираната от инвеститора цена (в установения ценови диапазон); за кандидати за повече от 20 акции беше определена цена на отрязване от 30 000 тенге на акция, докато максималният брой акции на инвеститор беше изчислен по формулата 215 акции * цена на закупените акции / цена на отрязване. Средната цена на пласиране на платените ценни книжа възлиза на 30,56 хиляди тенге.
Фигура 3. Обикновени акции на Kazakhtelecom JSC, динамика на цената на KASE
Забележка - източник [2].
Фигура 4. Сравнение на възвръщаемостта на притежаваните акции на Kazakhtelecom, придобити в рамките на IPO на хората през 2006 г., с депозит от 10% годишно
Забележка - източник [2].
По отношение на получаването на справедлива цена целта беше постигната, тъй като средната цена на пласиране от 30,56 хил. Тенге на акция съответства на нивото на цените за периода на пласиране и се оказа по-близо до горната граница на предложения ценови коридор.
IPO е много обещаващ инструмент за набиране на капитал. Основните предимства на IPO включват, първо, достъп до дългосрочен капитал на открития пазар при много по-изгодни условия, отколкото прибягването до банкови заеми, частни заеми или рисков капитал. Така че решението на правителството на първо място беше пласирането на акции на компании като АДKazTransGas и KEGOC АД като най-надеждните играчи на пазара. Второ, това ще подобри текущото финансово състояние на компаниите, ще увеличи престижа и растежа на възможностите за насърчаване на бизнеса. Освен това компанията получава оценка на текущата пазарна стойност, което е важно при разширяване на бизнеса чрез сливания и придобивания, диверсификация на активи и използване на акции като обезпечение за заем. И накрая, IPO предоставя възможност за привличане и задържане на висококвалифициран персонал и предимно ключови мениджъри.
След анализ на текущата тенденция на IPO в света може да се види, че по отношение на капитализацията най-търсени са финансовият, индустриалният и стоковите сектори. Samruk-Kazyna планира да изтегли акциите на най-големия оператор на нефтопроводи в Казахстан, JSC KazTransOil, и доставчика на основни услуги в управлението на електрически мрежи, JSC KEGOS.
Основният риск ще бъде - рискът от значителен спад в цените на акциите. За да се избегне това, бяха избрани най-стабилните компании, които нямат съществена зависимост от конюнктурата на световните цени на суровините. Също така беше избрано относително стабилно макроикономическо време за "народната" програма за IPO. В допълнение, участието на пенсионните фондове като професионални и дългосрочни инвеститори ще помогне да се компенсират резките скокове в цените на акциите.
Въпреки всички заплахи и слабости на "народната" програма за IPO, идеята за пласиране на ценни книжа сред населението ще даде добър тласък за стимулиране на развитието на икономиката. И научете да спестявате и увеличавате спестяванията, като инвестирате в ценни книжа.