Какви долари, ако има OFZ! Българските държавни облигации донесоха над 20% във валута
Българските държавни облигации напоследък се превърнаха в един от най-популярните инструменти. OFZs са в голямо търсене и делът на нерезидентите нараства. Доходността в чуждестранна валута оправда най-оптимистичните очаквания на чуждестранните инвеститори.
Колко можете да спечелите:
Пазарът на OFZ показва наистина впечатляващи резултати тази година. След лек спад в началото на годината, когато пазарът на петрол беше в най-високата си точка на депресия и Brent даваше само $27 за барел, 10-годишният OFZ се повиши от 80% от номинала до 100% това лято.
Като се има предвид увеличението на цената на облигациите с почти 20%, средната полугодишна купонна доходност от около 4,5% и укрепването на рублата от 83 в началото на годината до сегашните 64-65 рубли за долар, можем уверено да кажем, че някой е получил доход от най-ниските нива на годината около 45% в чуждестранна валута. От началото на годината беше възможно да се спечелят малко повече от 30%, като се вземе предвид укрепването на рублата от 73 на 64 за долар. Цифрите не включват данъци. В същото време доходността на OFZ намалява от 11% до 8,4% към момента. Спадът на доходността с над 20% показва сериозно търсене на държавни дългови ценни книжа, въпреки санкциите и кризата в икономиката. Вярно е, че трябва да се отбележи, че в сравнение с предкризисните дъна от 2013 г. OFZ се търгуват с премия от около 1,8%. До известна степен не много висока цена за геополитически риск и ниски цени на суровините.
Важно е да се отбележи, че след пика в края на 2014/началото на 2015 г. динамиката на курса на рублата и доходността на OFZ промени посоката. Двойката долар-рубла, следвайки петрола, скочи до 86, докато доходността на облигациите остана доста под върховете си през 2008 г. и 2014 г. Така че пуснете сурови иОтслабването на рублата оказа малко влияние върху търсенето на облигации.
Какво обяснява толкова високото търсене на български държавни облигации, въпреки значителния спад на петрола, санкциите и кризата?
Факт е, че дори след като доходността е спаднала с повече от 20% от началото на годината, в момента тя е значителна в сравнение например с подобни ценни книжа в Германия, Швейцария и Япония, чиято графика на доходността е показана на следващата графика.
Разхлабената парична политика на развитите страни, с други думи, програмата за количествено и качествено облекчаване, която включва ниски лихвени проценти по кредитните ресурси и обратно изкупуване на дългови инструменти от открития пазар, доведе до подобна ситуация, когато дълг над 10 трилиона долара се търгува при отрицателна доходност. Между другото, трябва да се каже, че динамиката на акциите на световния банков сектор в светлината на спада на стойността на парите и лихвите е подобна на динамиката на доходността на държавните облигации. Правенето на пари във финансовия сектор става все по-трудно.
Лихвите по депозитите в много страни паднаха под нулата. Кривата на доходност на всички швейцарски облигации е в отрицателната зона. И дори в Испания и Италия, в страни, където не толкова отдавна дълговата криза беше на прага, могат да се пласират 1-2 годишни облигации с доход за държавата! Трезорите на Швейцария и Германия вече направиха първоначални пласменти на ценни книжа с отрицателна доходност за инвеститорите.
Какво друго може да обясни продължаващото високо търсене на ОФЗ и защо доходността на българските държавни облигации остава толкова висока?
Българската икономика е развиваща се и лихвите по държавните заеми, както и инфлацията, са традиционно по-високи от тези в развитите страни. Националната валута не е стабилна, инфлацията е нестабилна. Просто това сме ниеПреживяваме го през последните три години. Рублата все още е доста тясно обвързана с цената на енергийните ресурси и като цяло принадлежи към класа на стоковите валути. Без да навлизаме в подробности, поради редица причини инвестирането в активи, по един или друг начин свързани с развиващите се страни, е свързано с повишен риск. Въз основа на това инвеститорите с право изискват по-висока възвръщаемост за по-големи рискове.
Какво още е полезно да знаете за ОФЗ?
Така търсенето от страна на чуждестранни инвеститори расте, а Централната банка на практика е разпродала резервите си, което е положително. И не толкова отдавна JP Morgan включи OFZ-26217 и 26218 в индекса GBI-Russia, след което ценните книжа се покачиха още повече. В същото време интересен факт: OFZ-26218, като най-дългите ликвидни облигации в обращение (15 години до падеж), се търгуват над 11-годишните OFZ-26207 и 12-годишните OFZ-26212. Кривата на доходност на българските книжа е необичайна, обратима. Тези. Колкото по-дълъг е срокът на заема, толкова по-ниска е доходността на дълга. Въпреки че, ако вземем предвид кривите на доходността отразяват очакванията за промени в инфлационните очаквания и, съответно, лихвените проценти, тогава всичко е наред с графика.
Константин Карпов
BCS Express
Последни новини
Представени новини
Доларът си пое глътка въздух след свиване от 67 рубли.
Напредък в търговията. българският пазар влоши динамиката преди публикуването на важна статистика
Днес е последният ден с дивиденти, търгувани с ценни книжа на Kuibyshevazot и Severstal
VTB чака 300 милиарда рубли. пристигна до 2022 г. Как могат да растат дивидентите?
ТОП 10 на най-големите IPO-та на американския пазар през последните 10 години
Московска борса. Ръстът на инвеститорската активност ще подкрепи приходите на борсата
Адрес за въпроси и предложения в сайта:[email protected]
Предоставената информация и мнения се основават на публични източници, които са признати за надеждни, но BCS Company LLC не носи отговорност за точността на предоставената информация. Предоставената информация и становища се формират от различни експерти, включително независими, като мнението за една и съща ситуация може коренно да се различава дори сред експертите на BCS. С оглед на гореизложеното, не трябва да се разчита единствено на изявленията в ущърб на независимия анализ. BCS Company LLC и нейните филиали и служители не носят отговорност за използването на тази информация, за преки или косвени щети в резултат на използването на тази информация, както и за нейната точност.