Към Актюерска оценка на опита и предложенията на НПФ - Семинар на пенсионни актюери (Архив 1999-2002) -

Актюерска оценка на НПФ: опит и предложения

Владлен БОНЧИКд.ф.н.

Актуерските задължениясъгласно съществуващата методология 2 се оценяват съгласно следнитечетири елемента: пенсионни задължения, дължими сметки и неразпределена печалба, застрахователен резерв, внесен фонд за осигуряване на задължителни дейности (PMA).

Въпросът за включването на застрахователния резерв в актюерските задължения е доста спорен и предизвиква дискусии сред актюери и специалисти от НПФ. Актюерските задължения по първа, втора и четвърта позиция (с предложената модификация за изчисляване на необходимите средства за ДМО) наистина са задължения на фонда. А застрахователният резерв е средство за осъществяването им. Смисълът от включването му в актюерските пасиви е само един: да се установи дали има достатъчно актюерски активи за покриване надекларираниязастрахователен резерв. Ако не е достатъчно, това не означава, че финансовото състояние на фонда е нестабилно. Просто фондът би могъл да надцени застрахователния си резерв - и то именно за да повиши финансовата си стабилност. Под необходимия размер на застрахователния резерв може да се разбира както стандартният му размер в съответствие с изискванията на Инспектората, така и прогнозният размер за покриване на рисковете на фонда. В бъдеще би било целесъобразно да се разработи методика за формиране нанеобходимиязастрахователен резерв (по аналогия на необходимия резерв за ОУД), обвързвайки го с нормативните стойности.

При оценката наактуерските активисъщо е необходимо да се вземат предвид различни сценарии за развитие на фонда. Възможно е да има обстоятелства, при които оценката трябва да се извърши по балансова стойност, пазарна стойност илистойността на дисконтирания поток от плащания за различни видове активи от инвестиционния портфейл. Като правило е препоръчително да се използва комбинация от тези подходи. Методът на оценка се избира в зависимост от размера и спешността на задълженията (за плащания, за обратно изкупуване, за разходи при ликвидация на фонда и др.). Например, държавните облигации се оценяват както на базата на пазарни котировки, така и на базата на бъдещ поток от плащания, дисконтиран към датата на оценка (доход от купон по всички бъдещи купони и номиналната стойност на облигацията). Дисконтирането се основава на актюерски доходи, приети в актюерски допускания.

Така че, за да се оцени устойчивостта на фонда, е необходимо да се разгледат различнисценариина неговите дейности. В същото време е необходимо да се вземат предвид различни предположения относно бъдещите дейности на фонда (прекратяване на вноските и закриване на фонда за нови участници, ликвидация на фонда, продължаване на нормалната работа). Във всеки случай фондът трябва да разполага с достатъчно средства, за да изпълни всичките си задължения.

За различни сценарии на развитие на фонда е необходимо да се оценят задълженията и активите на фонда, текущото му състояние по различни начини, както и да се състави актюерски баланс и да се издадат препоръки по различни начини. Следва да се договорят модели и методи за изчисляване на актюерските активи и пасиви.

Нека разгледаме възможнитеосновни сценарииза развитие на фонда и съответните подходи за оценка на неговите актюерски активи и пасиви.

Предложение за закриване на фонда за нови членове

Не се откриват нови сметки, не се получават пенсионни и целеви вноски. Основната задача на фонда е да изпълнява задълженията, поети към съществуващите участници. В крайна сметка това означава осигуряване на пенсионни обезщетения до смърт.последният член, получаващ доживотна пенсия. Единственият източник за попълване на пенсионните резерви е доходът от инвестиции. Провизията за бъдещи разходи за EMO е равна на дисконтираната настояща стойност на тези разходи за оставащия живот на съществуващите доживотни пенсионери. За членове, получаващи срочни пенсии или пенсии преди изчерпване, задължителният резерв се изчислява върху фиксиран брой оставащи години пенсия.

Най-вероятно размерът на необходимия резерв за бъдещи разходи по EMA при този вариант е максимален.

Поемане на ликвидация на фонд

Ликвидацията на фонд отнема относително кратък период от време. При този сценарий по правило няма пенсионни и OMO вноски, а инвестиционният доход също е нулев. Резервът за бъдещи разходи в този случай трябва да покрива разходите за връщане или прехвърляне на салда по сметките на участниците и задължения към пенсионери към друг пенсионен фонд.

Пенсионните задължения се свеждат до изплащане на изкупни суми. Актюерските активи се оценяват по справедлива пазарна стойност към момента на оценката.

До известна степен такъв сценарий се предвижда от съществуващия метод на актюерска оценка при оценка на ликвидността, но този раздел трябва да бъде разширен.

Поемане на продължаване на дейността на фонда

Това е вариант на нормалната работа на фонда. Получават се пенсионни вноски и вноски в OUD, фондът получава инвестиционен доход от поставянето на пенсионни резерви и средства в OUD. Предполага се, че НПФ може да покрие разходите си за ДМО от част от инвестиционния доход от поставянето на пенсионни резерви. Резервът за бъдещи разходи в този случай е равен на настоящата стойност на всички бъдещи разходи минус настоящата стойност на приходите. Заспецифичните изчисления изискват предположения за броя на участниците във фонда за дълъг период от време, за размера на активите, за размера на инвестиционния доход и т.н. Най-вероятно размерът на резерва за бъдещи разходи при този вариант е минимален.

Пенсионните задължения са равни на настоящата стойност на пенсионните плащания за целия период по всеки договор, включително пожизнено. Актюерските активи са равни на настоящата стойност на потока от бъдещи постъпления (за активи с известни дати и условия на плащания: облигации, сметки и др.). Няма смисъл да се оценява пазарната стойност при този сценарий, тъй като тя може да зависи от краткосрочната ситуация на финансовите пазари и няма да отразява настоящата стойност на бъдещите постъпления.

За всеки от сценариите трябва да се направят подходящи заключения.

За изчисляване на сценариите е необходим математическимодел за разработване на NPF. Той включва блокове за моделиране на динамиката на развитието на фонда в продължение на много години. При моделиране на динамиката на пенсионните активи на фонда се отчитат начисляването на доход от инвестиции, плащанията, като се вземат предвид броя на пенсионните сметки и размера на средната пенсия, както и евентуалното получаване на пенсионни вноски. Динамиката на разходите за DMO се разглежда в зависимост от разходите за поддържане на една сметка и от задълженията за поддържане на всяка група сметки: пожизнени пенсии, за няколко години и т.н. В зависимост от сценария цената за поддържане на сметка в симулацията варира. По този начин, в сценария на затваряне на фонда за нови участници, разходите на фонда са по-малко, отколкото при нормални дейности поради намаляване на средствата за развитие на фонда, за откриване на нови сметки и т.н.пенсионен резерв, от постъпването на евентуални целеви вноски.

Ако актюерска оценка на NPF, който продължава да функционира нормално, разкрие недостатъчни средства за DMO по отношение на осигуряването на необходимия резерв за бъдещи разходи, трябва да се предложатмерки за премахване на възможния дефицит. Препоръчва се в стандартните мерки да бъдат включени следните разпоредби:

Съберете допълнителни вноски, за да увеличите ресурсите на фонда за DMO. Би било по-разумно да се свържат средствата, които могат да се използват за покриване на разходите за DMO, с размера на активите или вноските (вместо с инвестиционния доход). Например пенсионните фондове в Обединеното кралство обикновено начисляват 2% до 5% от вноските и 0,5% до 1,5% от активите за разходи. Като тема за дискусия може да се разгледа въпросът за законодателното утвърждаване на подобен подход.
Увеличете общия принос на учредителите.
Увеличете пенсионните резерви. В същото време ще се увеличат приходите от поставянето на пенсионни резерви и съответно удръжките за OUD.

Тези препоръки звучат много естествено, но ще бъдат полезни, ако актюерът предостави конкретничисловиоценки за всяка предложена дейност.

Както показва опитът, при актюерската оценка е препоръчително да се вземат предвид редица допълнителни фактори, които влияят върху стабилността на фонда.

Проверка на изходните данни за достоверност.

Проверката често разкрива очевидни грешки, свързани с година на раждане, пол на участниците и др. Необходимо е да се определи дали представените данни са достатъчни за извършване на надеждна актюерска оценка, за да се установи степента на влияние на грешките върху резултата от оценката.

Анализ на действащите методи на фонда за изчисляване на задължения, вноски, пенсии.

Има случаи на сериозни методологични грешки, водещи до актюерски дефицити (например поради неправилно изчисляване на размера на пенсионното финансиране, надценяване на задълженията при индексиране на пенсиите).

Оценка на степента на осигурени пенсии (по договори и по факти).

Това е особено важно за пожизнените пенсии. Препоръчително е да сравните текущата стойност на пожизнените пенсии със солидарната сметка на пожизнените пенсии. Необходимо е да се установи дали по солидарната сметка на пожизнените пенсии има достатъчно средства за покриване на настоящата стойност на задълженията по назначените пожизнени пенсии. В същото време е възможно да се изчислят средните задължения на един пенсионер (или средното салдо по сметката на пенсионера). Като се сравни със средната пенсия, може да се определи колко месеца (години) ще има достатъчно средства по сметките за изплащане на задължени пенсии. Ако получената сума е един или два месеца, тогава най-вероятно се прилага пенсия "на колела", което намалява финансовата стабилност на фонда.

Оценка на разходите за поддържане на една пенсионна сметка.

Както казахме по-горе, този показател влияе върху изчисляването на задължителния резерв за OUD. Възможно е да се оценят годишните разходи на фонда за извършване на законова дейност по отношение на общите активи и да се анализират получените резултати (промени в този показател през годините, сравнение с международни стандарти и др.). В бъдеще е препоръчително да се установят определени стандарти, които да бъдат критерий за оценка на актюера.

Оценка на размера на пенсионните плащания (средна, максимална и минимална пенсия).

Желателно е да се установи дали има пенсии под допустимия минимум. Размерът на средната пенсия може да се използва, както е показано по-горе, при оценката на финансовата стабилност на фонда ипри моделиране на динамиката на пенсионните резерви.

Координиране на платежните потоци и плащанията за текущата година.

Прави се съпоставка на очакваните плащания на пенсии и суми за обратно изкупуване през текущата година с възможното им покритие чрез получаване на пенсионни вноски, доход от инвестиции (например доход от купони по облигации) и продажба на високоликвидна част от инвестиционния портфейл. Такъв важен раздел от актюерския доклад беше предвиден в първите организационни и методологични насоки от 1998 г. 1 и, разбира се, трябва да бъде отразен в настоящия метод на актюерска оценка.

Един от най-важните моменти е изборът наактюерски предположения. Могат да се дадат някои практически съвети относно избора на таблици за смъртност и актюерска доходност.

Препоръчва се консервативен подход при избора на таблица за смъртност. Желателно е актюерските изчисления да се базират на таблица за смъртността и средната продължителност на живота в България за година, чиято характеристика е доста благоприятна. По този начин от набора от таблици на смъртността за 1996-1999 г. е препоръчително да се избере таблица за 1998 г. според критерия за максимална вероятност за оцеляване, за да се осигури финансова стабилност.

При оценката на корпоративен фонд трябва да се има предвид, че смъртността сред работниците в индустрията е по-ниска, отколкото сред населението като цяло (по-добър достъп до здравеопазване, по-високи доходи и др.). Същата тенденция вероятно ще обхване и пенсионери, които са работили в индустрията преди. Също така трябва да се има предвид, че получавайки недържавна пенсия, пенсионерите имат по-висок стандарт на живот от тези, които получават само държавна пенсия. В дългосрочен план могат да бъдат създадени собствени таблици на смъртността за индустрията и за членовете на NPF. В момента заотразявайки тези характеристики, смъртността на населението в използваната таблица трябва да бъде намалена за всяка възраст с определена стойност. Актюерите в Обединеното кралство например съветват да се намали смъртността с 5%. Ако по-късно реалната смъртност се окаже по-висока от очакваната, тогава всеки „излишък, свързан със смъртността“ може да бъде върнат на останалите пенсионери чрез натрупване на доход от инвестиции и индексиране на пенсиите с по-високи проценти. Остава открит за обсъждане въпросът дали актюерът може сам да вземе решение за намаляване на характеристиките на смъртността или такъв подход трябва да бъде разрешен от нормативната уредба.

Една актюерска оценка трябва да използва едни и същи актюерски доходи както за настоящата стойност на пасивите, така и за настоящата стойност на плащанията за активи.

Актюерските норми на възвръщаемост трябва да отразяват възвръщаемостта на пазара. Поради това е препоръчително да се приеме актюерска доходност, която варира от година на година в съответствие с курсовете на държавни ценни книжа. Например, можете да зададете курса за текущата година, съответстващ на купонния процент на OFZ за тази година. В дългосрочен план можете да изберете курс, който се доближава до курсовете, предлагани за дългосрочни ценни книжа. Чрез линейна интерполация между тези стойности се изчисляват темповете за следващите години.

В заключение бих искал да отбележа, че вече е натрупан значителен опит в актюерската оценка на недържавните пенсионни фондове. Дойде време да направим следващата стъпка в развитието на тази област. Ключова роля тук трябва да играе разработването на методология за актюерска оценка и подготовката на съответните нормативни документи. Разбира се, подготовката иакредитация на актюери.

Някои разпоредби на статията са спорни и могат да предизвикат спорове, което, разбира се, би било полезно за решаване на задачите. Дискусията може да се проведе както на страниците на списанието, така и на уебсайтовете на Лабораторията за пенсионна реформа (3) и Колегията на пенсионните актюери (4).