Методи за анализ на ефективността на инвестициите, като се вземат предвид дисконтираните приходи и разходи
Основният недостатък на простите методи за оценка на ефективността на инвестициите е пренебрегването на факта, че едни и същи суми на постъпления или плащания, свързани с различни периоди от време, не са еквивалентни. Разбирането и отчитането на този фактор е важно за правилната оценка на проекти, свързани с дългосрочно инвестиране на капитал.
Проблемът с адекватната оценка на привлекателността на проекта, свързан с инвестирането на капитал, е да се определи как бъдещите приходи ще оправдаят днешните разходи. Тъй като решението трябва да бъде взето „днес“, всички показатели за бъдещата дейност на инвестиционния проект трябва да бъдат коригирани, като се вземе предвид намаляването на стойността (значимостта) на паричните ресурси, тъй като операциите, свързани с тяхното изразходване или получаване, са премахнати. На практика корекцията се състои в привеждане на всички стойности, характеризиращи финансовата страна на изпълнението на проекта, в ценова скала, сравнима с тази, която е налична „днес“. Операцията на такова преизчисляване се нарича "сконтиране" (маркдаун).
Изчисляването на коефициентите на намаление в практиката на оценка на инвестиционни проекти се основава на така наречения "коефициент на сравнение" (коефициент на дисконтиране или норма на дисконтиране). Значението на този показател е да променя скоростта на спад на стойността на паричните ресурси във времето. Съответно стойностите на коефициентите на преобразуване винаги трябва да бъдат по-малки от единица.
Самата стойност на сравнителния процент (CC) се състои от три компонента:
SS=I+PR+R (2.3.)
където CC е процентът на сравнение или дисконтовият фактор, I е нивото на инфлация, PR е минималната реална норма на възвръщаемост, P е коефициентът, който отчита степента на риск.
Под минималната норма на възвръщаемост, с която предприемачът може да се съгласи, се разбира най-ниското гарантирано ниво на доходност, развито на капиталовия пазар, т.е. долната граница на цената на капитала. Абсолютно продаваеми, безрискови и неконкурентни държавни облигации често служат като еталон тук.
Така че, тъй като критериите PP и ARR имат очевидни недостатъци, изследователите непрекъснато се опитват да намерят някои по-ефективни критерии за оценка на проекти. Един от тези критерии е изчисляването на нетната настояща стойност (NVP) въз основа на методологията на дисконтирания паричен поток. Алгоритъмът за изчисляване на NVP е както следва.
Метод на нетната настояща стойност. (Нетна настояща стойност, NPV)
Този метод се основава на сравняване на стойността на първоначалната инвестиция (IC) с общия дисконтиран нетен паричен поток, генериран от нея през прогнозния период. Тъй като входящите парични потоци се разпределят във времето, те се дисконтират с фактор r, зададен от анализатора (инвеститора) самостоятелно въз основа на годишната процентна възвръщаемост, която искат или могат да имат от капитала, който инвестират. Да предположим, че е направена прогноза, че една инвестиция (IC) ще генерира за n години годишна възвръщаемост от P1, P2, . Рn. Общата натрупана стойност на дисконтирания доход (PV) и нетният настоящ ефект (NPV) се изчисляват съответно по формулите:
(2.4.)
(2.5.)
Очевидно, ако: NPV > 0, тогава проектът трябва да бъде приет; NPV CC. тогава проектът трябва да бъде приет; IRR 0 (f(r1) 0).
Точността на изчисленията е обратно пропорционална на дължината на интервала (r1,r2) и най-доброто приближение с помощта на таблични стойностисе постига в случай, че дължината на интервала е минимална (равна на 1%), т.е. r1 и r2 са най-близките една до друга стойности на дисконтовия коефициент, които отговарят на условията (в случай на промяна на знака на функцията от "+" на "-"):