ПОЛИТИКА ЗА ПРИВЛИЧАНЕ НА ФИНАНСОВИ РЕСУРСИ Привличане на финансови средства
Възможността за предоставяне на "частен" заем при по-изгодни условия за малкия бизнес в сравнение с банковото кредитиране се определя от следните фактори. Първо, партньорска компания, която предоставя заем на друга компания, е много по-добра от банка в представянето на производствените рискове, по-информирана за реалното финансово състояние на партньора. Второ, в сравнение с банката, той има допълнителен ливъридж върху кредитополучателя поради наличието на икономически връзки. Наличието на такива връзки между кредитополучателя и кредитора, от една страна, създава основата за погасяване на заем в непарична форма, а от друга страна, позволява да се увеличи „кредитният хоризонт“. Горното може да се отнесе и към заеми от приятели и роднини с леко уточнение, свързано с различен личен характер - наличието на допълнителен ливъридж върху кредитополучателя. Трето, „частен“ заем, особено под формата на заеми от приятели и роднини, може да бъде предоставен без никакви документи, което значително намалява нивото на данъчно облагане на тази форма на кредитиране в сравнение с банковото кредитиране. Четвърто, „частният“ кредит под формата на заеми от партньорски предприятия често има реципрочен характер: в зависимост от ситуацията едно и също предприятие действа или като кредитор, или като кредитополучател. Основните недостатъци на „частното“ кредитиране са: неофициалният му характер; липса на задължения от страна на кредитора за предоставяне на траншове в определен срок; трябва да плащат неофициални „лихви“ в много случаи. В резултат на това, въпреки факта, че значителна част от респондентите са привлечени от „частен“ заем поради по-дългите срокове, за които може да бъде получен, той не можеда се разглежда като пълноценен източник за финансиране на инвестиционни проекти (особено в науката и индустрията, където средно периодът на изплащане на проектите е най-дълъг в сравнение с други индустрии), поради факта, че ако се издава, то като заем. В този случай от момента, в който парите (нещата) бъдат прехвърлени от заемодателя, не могат да му бъдат възложени допълнителни задължения, които по правило са необходими за изпълнението на дългосрочен инвестиционен проект. Привличането на банков кредит е класическа технология за заемане на необходимия финансов ресурс. Тази област е третият приоритет за предприятията след получаването на заеми от фондове за подпомагане на бизнеса и „частни“ заеми, но не всяко предприятие може да използва банкови кредитни услуги. Факторите, ограничаващи възможността на предприятията да получат банков заем, включват: по-строги изисквания на банките към малките предприятия за предоставяне на гаранции за изплащане на заема поради липсата на достатъчно дълга кредитна история за малки предприятия, повишени производствени рискове, мобилност на капитала; специфичната структура на активите, присъща на малките предприятия, в които приносът на недвижими имоти е минимален, което би могло да служи като гаранция за изплащане на заем; банковият сектор е по-фокусиран върху обслужването на големи предприятия, което значително оскъпява кредитирането на малките предприятия и води до по-високи лихви по кредитите. Традиционно получаването на банков заем се разглежда само като източник за попълване на оборотен капитал или за финансиране на крайната фаза на инвестиционните проекти.
UU Един от съществените проблеми на малките предприятия е „теснотата” на гледната точкапривличане на средства. Разпространението на реалните условия за кредитиране на малкия бизнес в банките е много широко, но търсенето на приемливи условия за кредитиране в широк кръг от банки е твърде обременително за малкия бизнес. Това води до факта, че след преговори в три-четири банки, мениджърите на компанията или стигат до извода, че е невъзможно да се привлекат финансови средства, или се насочват към кредити, които не са оптимални спрямо предлагането на пазара. Привличането на средства или имущество на нови партньори е финансова технология за привличане на финансови ресурси, която е коренно различна от технологиите за привличане на банкови и частни заеми, тъй като, от една страна, не може да се припише на технологии за заемане, а от друга, води до преразпределение на капитала на компанията, появата на нови собственици на бизнес. Технологията за привличане на средства от нови партньори е особено важна при липсата на развита система от фондове за рисков капитал. Съществен ограничаващ фактор за разпространението на тази технология е "затвореността" на предприятията за нови собственици, липсата на необходимата степен на финансова "прозрачност" и адекватността на счетоводните отчети към реалното състояние на нещата в предприятието. Тази технология има подчертана инвестиционна ориентация и ако изключим различни форми на държавна подкрепа от разглеждане, тогава тя се превръща в един от основните резерви за развитие на предприятия от външни източници. На теория рисковият капитал трябва да се фокусира върху висока очаквана възвръщаемост на инвестициите, съчетана с високи рискове. Същевременно в българските условия подобни инвестиции имат различна насоченост спрямо чуждестранната практика, за което говори минималното им разпространение средФирмите за научноизследователска и развойна дейност са традиционна област за рисков капитал. Технологиите за „административно“ привличане на финансови ресурси се определят от неизпълнение на задълженията на предприятието за плащания към доставчици, за връщане на заемни ресурси, за заплати на персонала, за данъци и задължителни плащания. Подобни технологии за набиране на средства често не са стратегия, а тактика за оцеляване. Заедно с това, неплащанията към доставчици за редица предприятия вече са се превърнали всъщност в „нова“ финансова технология, елемент от стратегия, чиято ефективност се определя от неразвитата етика на бизнес отношенията, недостатъците в договорното право и процедурите по несъстоятелност и ниското ниво на практическо изпълнение на решенията на арбитражния съд. Теоретично възможността за „административно“ привличане на средства се определя, от една страна, от забавяне на плащанията, а от друга страна, чрез замяна на паричните форми на сетълмент на предприятието чрез използване на алтернативни парични методи на плащане, например бартер (това означава не толкова решение на проблема с набирането на средства, а инструмент за частично решаване на проблема с недостига на оборотен капитал). Бартерът може да се прилага преди всичко 109 по отношение на доставчици, което е широко разпространено в големия бизнес. Трябва да се има предвид, че използването на технологии за набиране на средства въз основа на неплащания поражда използването на подобни „технологии“ по отношение на самото предприятие от неговите партньори, което значително повишава степента на несигурност и непредвидимост на финансовото състояние на предприятието.