Разходи - настаняване - Голямата енциклопедия на нефта и газа, статия, страница 1

Разходи - настаняване

Флотационните разходи са разходите, свързани с емитирането на ценни книжа в обращение. [1]

Разходите за предлагане, произтичащи от продажбата на обикновени или привилегировани акции или дългосрочни пасиви, влияят върху рентабилността на инвестицията на фирмата. В много случаи новата емисия трябва да бъде с цена под пазарната цена на съществуващото финансиране; освен това има парични разходи. В резултат на това сумата на средствата, получени от фирмата, е по-малка от цената, на която се продава тази емисия. Наличието на разходи за пласиране във финансирането изисква известна корекция при оценката на инвестиционните предложения. Тази корекция се прави чрез добавяне на разходите за заместване на финансирането към първоначалните парични разходи на проекта. Да кажем, че инвестиционното предложение струва $100 000. Използват се дългови и обикновени акции, а цената на пласмента е 4000 долара. [2]

По този начин това инвестиционно предложение е, така да се каже, санкционирано за разходите за пласиране, свързани с неговото финансиране. Очакваните бъдещи парични потоци, свързани с проекта, се дисконтират от среднопретеглената цена на капитала. Ако паричните постъпления от проекта се очакват на ниво от $24 000. [3]

Разходите на предприятието се състоят от два компонента: разходите за поддържане на материалните запаси и разходите за подаване на поръчка. [5]

Не трябва да приемате, че можете да определите оптималния размер на поръчката веднъж завинаги: разходите за съхранение и разходите за пускане на поръчка се променят с времето. [6]

Тази сума е различна от нетната настояща стойност от $20 000. Така че корекцията на разходите за разпределение трябва да се направи в паричните постъпления от проекта, а не в цената на капитала. При опит за поправкацена на капитала, има допълнителна санкция, когато нетната настояща стойност на проекта е положителна (в нашия пример $100 000 [7]

Разходи, свързани с пласирането на ценни книжа. Възгледът за дивидентната доходност като пасивен финансов инструмент се основава на идеята, че в съответствие с инвестиционната политика на фирмата средствата, изплатени от фирмата, трябва да бъдат попълнени със средства от външни източници на финансиране. Въвеждането на разходите за настаняване благоприятства решението на фирмата да увеличи спестяванията. Поради разходите за пласиране, за всеки долар изплатени дивиденти, фирмата получава по-малко от един долар външно финансиране. [8]

Подамортизираните газирани разходи за издаване на стари облигации, премията за обратно изкупуване и подамортизираната отстъпка на стари облигации, ако се продават с отстъпка при изчисляването на данъчната основа, се приспадат от тази сума като разходи в годината на рефинансиране. Старите облигации бяха пласирани сред инвеститорите преди 5 години с отстъпка спрямо номинала, чиято обща сума е 250 000 долара. Освен това има подценено салдо от разходите за пласиране (комисионни към държавни контролни органи и др.) на старата емисия в размер на $100 000. Цената на обратно изкупуване на старите облигации е 109 долара. [9]

Виждаме, че използването на съгласувани данни за разходите води до пристрастна, по-ниска оценка на нетната настояща стойност на проекта, ако нетната настояща стойност е положителна. По-точна процедура е да се коригират първоначалните (начални) парични разходи и да се използва среднопретеглената несъгласувана цена на капитала като дисконтов процент. Въпреки това, в много случаи отклонението, което възниква при коригиране на цената на капитала спрямо разходите за пласиране,малък. При такива обстоятелства използването на последния метод е напълно приемливо. [10]

Разходите за набиране на допълнителен капитал чрез издаване на привилегировани акции се определят, като се вземе предвид фиксиран размер на дивидентите, който е предварително определен за тях. Това значително опростява процеса на определяне на стойността на този елемент на капитала, тъй като обслужването на задължения по привилегировани акции до голяма степен съвпада с обслужването на задължения по заемен капитал. В допълнение към изплащането на дивиденти, разходите на предприятието включват и емисионни разходи за издаване на акции (така наречените разходи за пласиране), които представляват материална сума. [единадесет]

Разходи, свързани с пласирането на ценни книжа. Възгледът за дивидентната доходност като пасивен финансов инструмент се основава на идеята, че в съответствие с инвестиционната политика на фирмата средствата, изплатени от фирмата, трябва да бъдат попълнени със средства от външни източници на финансиране. Въвеждане на разходите за настаняванеблагоприятства решенията на фирмата да увеличи размера на спестяванията. Поради разходите за пласиране, за всеки долар изплатени дивиденти, фирмата получава по-малко от един долар външно финансиране. [13]

Разходите, свързани с емитирането на нови ценни книжа, се наричат разходи за пласиране. Те се състоят от компенсации на инвестиционните банкери, както и правни, счетоводни, печатни и други разходи. Изразени като процент от брутните продажби, те са 1 1 - 14% за облигации, 1 6 - 2 6% за привилегировани акции и 3 5 - 22% за обикновени акции. Разходите за емитиране на голяма емисия са относително малки в сравнение с малка емисия, по-високи за обикновени акции, отколкото за привилегировани акции, и като цяло по-ниски за облигации, отколкото за акции като цяло. [14]