Разменен търг

Видове борсови аукциони

Борсовите търгове могат да варират в зависимост от редица фактори - броя на участниците в сделката, обема на оборотните активи, получени за продажба (покупка), скоростта на промяна в ценовата политика, развитието на самата борса и т.н.

Има два вида търгове:

1. Първият тип е обикновен търг. Организира се с минимално търсене и предлагане на пазара и се разделя на следните видове:

- Аукционът на купувача (холандски тип) се организира от един или повече участници на борсата, които планират да закупят някои стоки. В същото време неговата задача е да получи необходимия актив на най-изгодната цена. Особеността на такъв търг е минималният брой купувачи. В този случай изчислението отива към факта, че броят на продавачите е много по-голям. Задачата на купувача е да избере най-добрата ценова оферта. На свой ред продавачите са принудени да намалят цената на стоките, за да продадат своя актив. Резултатът от такъв търг е приключване на сделка с първия купувач, който се е съгласил с предложените условия;

- аукционът на продавача (английски тип) се организира от продавача с цел бързо "закачване" на стоката. В същото време задачата на продавача е противоположна на целта на инвеститора - да продаде актива на по-добра цена. Този тип аукцион включва малък брой продавачи на пазара и много повече купувачи. Преди началото на търговията продавачите предлагат оферти с цени за своите борсови активи. Под тази граница те вече няма да продават продукта (при никакви обстоятелства).

Всички цени се „комбинират в един бюлетин и се предоставят на участниците в борсовия аукцион. Ако броят на купувачите е голям, тогава първоначалната цена няма голямо значение. Практиката показва, че реалната цена на стоките в процесатърговията може да нарасне няколко пъти. В същото време основният параметър нараства постепенно, тъй като купувачите предлагат все по-висока цена. Наддаването продължава, докато най-добрата оферта не може да бъде прекъсната от никой от купувачите. При крайна цена се осъществява сделката;

- сляп търг (тип неприсъствен). Особеността на този търг е, че продавачът обявява на участниците на пазара (купувачите) за намерението си да продаде всякакви активи. На свой ред купувачите оценяват своите възможности, перспективите на продукта и техния възможен растеж. След това всеки от наддавачите определя своята цена.

Особеното на търга е, че инвеститорът няма представа колко заявки са подадени. Освен това той не знае какъв обем ценни книжа и на каква цена са готови да купят конкурентите. След като търгът приключи, информацията се разкрива и предава на продавача. Последният от своя страна избира най-приемливия и печеливш вариант за себе си.

2. Вторият вид е двоен търг. Този вид търговия е по-популярен. Основната причина е наличието на конкуренция от две страни, както между купувачи, така и между продавачи. На развитите фондови пазари се предпочитат двойните търгове. Същността на такава търговия е едновременното получаване на заявления, както за продажба, така и за покупка. В същото време задачата на организаторите е да задоволят възможно най-много участници на пазара.

В този случай двойният търг може да бъде два вида:

- залпов търг. Особеността на такива сделки е минималният обем на сделките. В същото време разликата между цената на оферта и цената на заявка (спред) може да бъде огромна. В процеса на търговия спредът често се променя, така че участниците на пазара често трябва да чакат подходящия момент. Приложения и от двете странипърво се натрупват и след това постепенно се реализират. Периодите за изпълнение на поръчките („залпове”) зависят от нивото на ликвидност на пазара. Например, ако пазарът има висока ликвидност, тогава "залпове" могат да бъдат често срещано явление. Ако пазарът се характеризира с ниска ликвидност, тогава самите „залпове“ могат да станат изключително рядко явление.

Особеността на залповия аукцион е, че тръжната цена е еднаква за всички наддавачи. В същото време, колкото по-често са залпове, толкова по-голямо е търсенето и толкова по-голяма е вероятността търгът да премине към непрекъснат режим;

- непрекъснат аукцион - ликвиден вариант на залповия аукцион, т.е. удовлетворяването на транзакциите се извършва в постоянен режим. В този случай самият непрекъснат търг може да бъде три вида:

А) Използване на книгата с поръчки. Всички брокери въвеждат своите поръчки в този документ. В същото време задачата на чиновника е да ги изпълнява от време на време. Тук много зависи от това кога пристига подходяща оферта;

Б) С помощта на електронно табло. Тук цялата информация се показва на специален информационен екран. В същото време той показва най-добрата двойка цени на активите (в случай на покупка се показва максималната цена, а в случай на продажба - минималната цена);

Б) Волпе. В този случай търговците се обръщат към служителя, който обявява всички бройки, които са в продажба. В същото време те самите крещят необходимите цитати. При такъв аукцион сделките се извършват на различни цени. Освен това тук няма ограничения за купувача - той може да сключва няколко сделки наведнъж с различни продавачи.

Същността на борсовия търг

Какъвто и да е търгът, всички транзакции се извършват само ако интересите на купувача и продавача съвпадат, тоест когато необходимите параметри се пресичат. В този случай проверката на съвпаденията може да се различава в зависимост от типатърг. Най-разпространената (включително на Московската борса) е процедурата за редовно сравняване на приложения в непрекъснат режим. Въпросът тук е следният:

- всички оферти, подадени на аукциона, трябва да бъдат проверени срещу насрещни оферти. В този случай се организира така наречената опашка от неизпълнени заявки;

- веднага щом предпочитанията на продавача и купувача съвпадат, се извършва операция за покупко-продажба.

В същото време характеристиките на поставяне на приложения са следните:

- независимо от часа на подаване, първи на опашката винаги са заявленията с най-добри оферти в зависимост от вида на търга. Сред тези приложения, които образуват опашка за покупка, офертите с най-високи цени заемат първите места. И обратно, сред офертите, които формират списъка за продажба, активите с ниска цена заемат първо място;

- Удовлетворяването на насрещните заявления става, като се вземе предвид мястото им в опашката. В този случай тези поръчки, които се оказаха контра и са по-високи в списъка, ще бъдат изпълнени първи. Този подход гарантира, че транзакциите се извършват само на най-добрите цени;

- ако цените на две заявки съвпадат, първо се изпълнява подадената по-рано;

- общият обем на заявлението (например необходимия брой акции) не влияе върху приоритета;

- операцията винаги се извършва, като се вземе предвид цената на приложението, която е по-висока от останалите „конкуренти“ в опашката от насрещни оферти;

- ако в резултат на съвпадение операцията може да се извърши само с половината от предложените активи (частично изпълнение), тогава остатъкът ще формира отделна поръчка;

- не е необходимо да се извършва операция със съгласието на участниците - всички транзакции се извършват автоматично;

- общ брой наддавания в търгане е ограничено.

Ако говорим за най-популярния вид аукциони на българската фондова борса, то водещите позиции се заемат от непрекъснатия ход на търговията. Но има и редица недостатъци:

- в процеса на наддаване можете постоянно да наблюдавате разликата в търсенето и предлагането. В даден момент предлагането е по-високо от търсенето и обратното. В същото време има ситуации, когато изобщо няма необходимите приложения;

- нестабилността на цените може да се променя в доста широк диапазон. В резултат на това можете да направите операция на ниска цена за себе си.

За да се сведат до минимум недостатъците, описани по-горе, непрекъснатите търгове често се провеждат заедно с аукционите за залпове. Благодарение на това е възможно да се постигне:

- оптимален баланс между търсене и предлагане. В същото време тази тенденция се запазва дори когато пазарната ликвидност е минимална;

- стабилен ценови диапазон, който ви позволява да извършвате транзакции на по-добра цена.

Напоследък интересът към борсовите търгове се е увеличил поради следните причини:

- с помощта на такива операции е възможно да се игнорира кризата. Борсовият търг е мястото, където можете да получите стоки на най-добра цена; - търговете работят на принципа на по-добро изпълнение; - търговете ви позволяват да намалите ефекта от големите поръчки и да приравните всички транзакции.

Електронни борсови търгове в открита форма (EAEF)

Същността на такъв търг е да отговори на нуждите на голямо разнообразие от клиенти, включително общинско, регионално или държавно ниво.

Помислете за основните точки на такива търгове:

1. Историята на появата на открити търгове започва през 2010 г., когато беше решено да се поставят почти 2/3 от всички държавни поръчки на електронни платформи. В същото време основата за всички транзакции бешеФедерален закон № 94, който беше споменат по-горе.

През 2010 г. по-голямата част от поръчките за извършване на работа, доставка на стоки или предоставяне на услуги (съгласно предварително утвърдения списък - Постановление на правителството на Република България № 236р) трябваше да бъдат пуснати на открити електронни търгове.

В същото време само няколко сайта получиха акредитация - JSC Unified Trading Platform, CJSC Московска междубанкова валутна борса (MICEX), CJSC Sberbank-AST, LLC RTS-tender и Държавно унитарно предприятие Агенция за държавен ред на Република Татарстан.

3. Правилникът на UAEF е както следва:

- като начало всички желаещи трябва да се регистрират на сайта на ETP, да попълнят заявление за участие и в деня на търга да влязат в търга чрез специална система за идентификация;

- ако е подадена само една оферта или ако само една оферта е допусната до наддаване, търгът се счита за неуспешен. В този случай договорът ще бъде сключен с един участник и на най-висока цена;

- същността на търга е, че той се провежда изключително за намаляване на цената;

- от началото на търга участникът има право да направи оферта за намаляване на цената на договора за интерес. В този случай стъпката на намаление може да бъде различна - от 0,5 до 5% от първоначалната цена. Не е трудно да направите това - просто използвайте специална форма на сайта;

- подаването на предложения може да се извършва в неограничени количества;

- аукционът се счита за завършен, ако в рамките на 10 минути от началото на аукциона (последната оферта) никой от участниците не предложи най-добрата цена;

- веднага след приключване на търга се определя победителят. В същото време се отваря възможността за подаване на предложения за още 10 минути;

- победител в търга е участникът предложил най-ниска ценацената на договора, който го интересува;

- определя се участникът в търга, предложил най-добра цена, която по стойност следва непосредствено цената на победителя в търга;

- системата се нуждае от няколко минути, за да формира крайните резултати от търга.

4. Предимствата на електронната търговия са следните:

- всички операции се извършват за кратко време, което спестява лично време; - става възможно да се спести бюджетен капитал (като правило разходите за организиране и провеждане на UAEF са много по-ниски); - винаги има честна и конкурентна борба, така че всеки има шанс; - процесът на възлагане на обществени поръчки е открит и прозрачен; - всички купувачи и продавачи имат равни права по отношение един на друг; Основното е връзката с глобалната мрежа; - нивото на сигурност на UAEF е максимално, така че не е нужно да се притеснявате за капитала си и изпълнението на транзакцията. Всички договори се сключват с електронен подпис; - представители на различни видове бизнес получават достъп до сектора на обществените поръчки.

5. Резултатът от сделката е сключване на договор в електронен вид и с електронен подпис. В същото време договорът може да се види на сайта, където се проведе търгът. Всички договори, които са сключени на хартиен носител са невалидни. Ако спечелилият доставчик по някаква причина е нарушил сроковете или е избегнал изпълнението на задълженията си, тогава договорът се подписва с лицето, заело второ място.

Друг важен въпрос в електронната търговия е разрешаването на спорове. В случай, че възникнат спорове между участниците по време на наддаването или след приключване на сделките, те се разрешават от специални арбитражни органи. Това са специални съдилища, специализирани изключително в обменни сделки.Функция - бързо разрешаване на спорове. В този случай постановените решения най-често не подлежат на обжалване. Това се прави, за да няма възможност за забавяне на процеса на разглеждане на делото.

Изпълнението също се извършва в кратки срокове. От своя страна държавните органи контролират изпълнението на всички взети решения.

---