Сливания, поглъщания и придобивания на предприятия
Мордовски държавен университет
Институт за национална култура
Резюме по темата:
Сливания, придобивания и учредяване на предприятия.
Изпълнено от: Баринова Н. Ю.
специалност "Реклама" 210гр.
Проверен: кандидат ек. науки,
Доцент в катедра „Управление“.
Съдържание
1. Понятия и класификация на основните видове сливания и придобивания на компании
2. Основните мотиви за сливания и придобивания на компании
3. Последици от фирмените интеграции
5. Характеристики и проблеми на сливанията, придобиванията и придобиванията на предприятия
6. Еволюцията на фирмените лога след сливането
В България, която напоследък премина към пазарни методи на управление, както и в целия свят, има пазар на сливания и придобивания, но това не е основно доброволно сдружаване, а поглъщане. Според британски експерт по българската икономика България има "хищнически закони за фалита". Така нареченият "фалирал" бизнес, когато има изкуствен фалит на жизнеспособни предприятия и последващото им изкупуване на изгодни цени чрез търгове или допълнителна емисия на акции, в края на 90-те години стана почти по-доходоносен в България от добива на нефт и газ или производството на цветни метали.
Въпреки това, сливанията и придобиванията на компании са много рискови, специален инвестиционен проект, който изисква големи капиталови разходи. В световната практика 55% от сливанията се разпадат в рамките на 3 години. Според Mergers & Acquisitions Journal, 61% от сливанията не успяват да възвърнат инвестицията си. Проучване на 300 сливания; се случи през последните десет години,проведено от Price Waterhouse Coopers показа, че 57% от обединените компании изостават в развитието си от други субекти на този пазар и отново са разделени на независими корпоративни единици.
1. Понятия и класификация на основните видове сливания и придобивания на компании
Основните принципи на развитие на големите компании през 80-те години - икономичност, гъвкавост, маневреност и компактност - през втората половина на 90-те години бяха заменени от ориентация към експанзия и растеж. Големите компании се стремят да намерят допълнителни източници за разширяване на своята дейност, сред които един от най-популярните са сливанията и придобиванията на компании. Сливането е една от най-разпространените техники за развитие, към която в момента прибягват дори много успешни компании. Този процес в пазарни условия се превръща в обичайно, почти ежедневно явление.
Съществуват известни различия в тълкуването на понятието „сливане на дружества” в чуждестранната теория и практика и в българското законодателство.
В съответствие с общоприетите подходи в чужбина сливането означава всяко обединяване на икономически субекти, в резултат на което се формира една икономическа единица от две или повече съществуващи преди това структури.
В съответствие с българското законодателствосливанеозначава преобразуване на юридически лица, при което правата и задълженията на всяко от тях се прехвърлят към новоучредено юридическо лице в съответствие с прехвърлителния акт. Следователно необходимо условие за извършване на сделка за сливане е възникването на ново юридическо лице, докато новото дружество се формира на базата на две или повече бивши фирми, които губят напълно самостоятелното си съществуване. Нова компания поема контролаи управление на всички активи и пасиви към клиенти на дружества - техни съставни части, след което последните се прекратяват. Например, ако компания A се слее с компании B и C, тогава на пазара може да се появи нова компания D (D = A + B + C), а всички останали ще бъдат ликвидирани.
В чуждестранната практика сливането може да се разбира като обединение на няколко фирми, в резултат на което една от тях оцелява, а останалите губят своята независимост и престават да съществуват. в българското законодателство този случай попада под понятието „свързване“, което предполага, че е налице прекратяване на дейността на едно или повече юридически лица с прехвърляне на всички техни права и задължения към дружеството, към което се присъединяват (А=А+Б+В).
Поглъщането на компания може да се определи като поемане от една компания на друга под неин контрол, управлението й с придобиване на абсолютна или частична собственост върху нея. Поглъщането на компания често се извършва чрез изкупуване на всички акции на предприятието на фондовата борса, което означава придобиване на това предприятие.
От правна гледна точка има доста голям брой начини за комбиниране. Нека се спрем на най-често срещаните видове сливания на компании. В зависимост от естеството на интеграцията на компаниите е препоръчително да се разграничат следните видове:
хоризонтални сливания- обединението на компании от една и съща индустрия, които произвеждат един и същ продукт или извършват едни и същи етапи на производство;
вертикални сливания- обединяване на компании от различни отрасли, свързани с технологичния процес на производство на готовия продукт, т.е. разширяване от компанията-купувач на дейността си или към предишните производствени етапи, до източниците на суровини, или към следващите - до крайнияконсуматор. Например сливането на минни, металургични и инженерни компании;
семейни сливания- асоциация на компании, произвеждащи свързани продукти. Например, компания, която произвежда фотоапарати, се слива с компания, която произвежда фотографски филм или химикали за фотография;
конгломератни сливания- обединяване на компании от различни индустрии без наличие на производствена общност, т.е. Този тип сливане е сливането на фирма в една индустрия с фирма в друга индустрия, която не е нито доставчик, нито потребител, нито конкурент. В рамките на конгломерат сливащите се компании нямат нито технологично, нито целево единство с основната сфера на дейност на интегриращата се компания. Профилирането на производството в този тип асоциации придобива неясни очертания или изчезва напълно.
В зависимост от метода на комбиниране на потенциала могат да се разграничат следните видове сливане:
корпоративни алиансие обединение на две или повече компании, фокусирани върху конкретна отделна линия на дейност, осигуряващи синергичен ефект само в тази посока, докато в други видове дейности фирмите действат самостоятелно. Компаниите за тези цели могат да създават съвместни структури, например съвместни предприятия;
корпорации- този тип сливане се осъществява, когато всички активи на фирмите, участващи в транзакцията, се комбинират.
В чуждестранната практика могат да се разграничат и следните видове сливания на компании:
1. сливане на компании, функционално свързани в производството или маркетинга на продукти (сливане на продуктово разширение);
2. сливане, в резултат на което възниква ново юридическо лице (уставно сливане);
3. пълно усвояване (пълно придобиване) или частичноабсорбция (частично придобиване);
4. пряко сливане (окончателно сливане);
5. сливане на дружества, придружено от размяна на дялове между участниците (сливане на акции);
6. поглъщане на дружество с добавяне на активи на пълна цена (покупка придобиване) и др.
Други класификации на сливания включват национални и транснационални, приятелски и враждебни, корпоративни съюзи, индустриални, финансови сливания и др.
Сливанията могат да се извършват при паритетни условия („петдесет и петдесет“). Опитът обаче показва, че „моделът на равенството“ е най-трудният вариант за интеграция. Всяко сливане може да доведе до поглъщане.
Видът на сливанията зависи от ситуацията на пазара, както и от стратегията на компаниите и ресурсите, с които разполагат. Сливанията и придобиванията на компании имат свои собствени характеристики в различните страни или региони на света. Така например, за разлика от Съединените щати, където преди всичко се извършват сливания или придобивания на големи фирми, в Европа има поглъщане на малки и средни компании, семейни фирми, малки акционерни дружества от свързани индустрии.
2. Основните мотиви за сливания и придобивания на компании
Идентифицирането на мотивите за сливания е много важно, тъй като те отразяват причините, поради които две или повече компании заедно струват повече, отколкото поотделно. А растежът на капитализираната стойност на комбинираната компания е целта на повечето сливания и придобивания.
Анализирайки световния опит и систематизирайки го, можем да разграничим следните основни мотиви за сливания и придобивания на компании:
Получаване на синергичен ефект. Основната причина за преструктурирането на компании под формата на сливания и придобивания се крие в желанието за получаване и укрепване насинергичен ефект, т.е. взаимното действие на активите на две или повече предприятия, чийто кумулативен резултат далеч надхвърля сумата от резултатите от отделните действия на тези предприятия.