Борса и търговия с роботи
Съвременната борса изобщо не прилича на фондовите борси, които съществуваха преди две или три десетилетия. Традиционната търговия с борсово търгувани активи на пода на фондовата борса чрез брокери на пода изживява последния си период. Етапът на физическа търговия беше заменен от качествено различна форма - виртуална търговия, която се извършва онлайн.
Всъщност съвременните брокери са се превърнали в борсови посредници само номинално, предоставяйки на клиентите достъп до борсова търговия почти мигновено. В същото време няма абсолютно никакво значение какво търгува клиентът – ценни книжа, валути, стоки, фючърси или опции. Всички тези активи са еднакво познати на унифицираната търговия и споделят типичните свойства на дадена стока:
- масово производство или тираж;
- еднородност, когато една единица от актива е неразличима от всяка друга;
Само самата икономическа същност на борсовата търговия, организирана на основния принцип на спекулативния оборот, остана непроменена - купува се ниско, продава се високо.
Обикновено този прост принцип се прилага чрез редица технологии, които формират ядрото на борсовите спекулации.
Първо, цената на борсовия актив трябва да се колебае в определени граници, тоест трябва да има волатилност. Там, където няма волатилност, където цената е стабилна за седмици и месеци, борсовата търговия замира. С други думи, обменът се нуждае от несигурност, която генерира риск и формира различни очаквания на участниците на пазара.
Второ, различните субекти печелят на фондовата борса по различни начини. Някои просто купуват евтин актив и чакат достатъчно дълго време цената му да се покачи, след което продават. Други се опитват да спечелят от късата позициявремеви интервали, като се възползват дори от незначителни промени в котировките. Тези пазарни оператори обикновено се наричат спекуланти или търговци в рамките на деня.
В дните на офлайн търговия, когато брокерите се разхождаха из търговската зала, купувайки и продавайки за клиенти, скоростта на препродажбата беше ограничена от физическото движение на борсовите посредници и пререгистрирането на активи на нови собственици.
С въвеждането на виртуалната търговия ситуацията се промени коренно. Сега всички обменни транзакции са автоматизирани и се извършват почти моментално. В същото време търговията може да се извършва от всеки от клиентите на брокерската фирма или в ръчен режим (когато клиентът сам натиска клавишите „купува“ или „продава“ на актива), или в режим на алгоритмична търговия, или, както се нарича още, търговия от роботи, което означава специално написани компютърни програми от последния.
Общата идея на алгоритмичната търговия е проста, като всичко гениално - да се извършват стотици и хиляди транзакции в секунда при малки колебания в цените. Физически не е възможно човек да извърши толкова много операции, а компютърната програма, моля, без особени затруднения. И нека всяка операция печели стотинка, но когато има много от тях, стотинките бързо прерастват в потоци рубли, които се добавят към бурни потоци от няколко робота, настроени към различни пазари и обмен на активи.
Друг аспект на проблема с роботизираната търговия са последиците за борсата и нейните клиенти, които не използват роботи. Софтуерът и хардуерът на борсата имат максимална производителност и неограничена надеждност. Когато броят на поръчките за покупка и продажба на търгувани активи надвиши определени критични стойности, борсовите процесори нямат време да ги обработят адекватно,има претоварвания в системата, което води до работа на системи за защита. През последните две-три години станахме свидетели на няколко сериозни инцидента със спиране на търговията на световните фондови борси, включително MICEX.
Преди това клиентите на борсата търпеливо издържаха спирането на търговията, но по-късно започнаха да се чуват гласове за компенсиране на загуби, възникнали поради непланирани спирания. Сега служителите на борсата имат сериозни претенции към своите клиенти.
Основното послание тук е, че по-нататъшното увеличаване на броя и ефективността на роботите, притежавани от брокери и техните клиенти, трябва да има някои ограничения. Дали това ще са законодателни инициативи или обикновени промени в правилата за търговия на борсата все още не е ясно. Едно обаче е ясно - масовото и неконтролирано използване на роботи ще доведе до нови сривове в компютърните системи на обмена. Те или ще трябва да бъдат надграждани през цялото време, увеличавайки мощността, производителността, надеждността поради излишък - което ще изисква значителни допълнителни разходи (и оттам увеличаване на комисионните за обмен), или защита на изчислителните системи на борсата чрез регулаторни ограничения.
Всъщност комбинираната борса MICEX-RTS трябва да стане ядрото на бъдещия международен финансов център в Москва. В бъдеще стотици и хиляди институционални и инвеститори на дребно от съседни страни и други страни по света ще се свържат с компютърната система на борсата. Допълнителни провали и спиране на търговията на MICEX-RTS очевидно не са необходими, особено след като конкуренцията между водещите световни борси става все по-интензивна.
Какъв път ще поемат вътрешните и чуждестранните борси - регулиране на използването на роботи за търговия, увеличаване на мощността и производителността на борсовите компютърни системи,по комбиниран вариант или по друг начин - времето ще покаже. Но някои резултати от саморегулирането на борсата вече са видими, когато борсата MICEX-RTS започна да начислява допълнителна комисионна за превишаване на броя на разрешените поръчки. От 2013 г. всеки кандидат има право да подава само 30 000 оферти на седмица. За превишаване на установения лимит се начислява глоба от 10 копейки. за всеки празен запис.
Регулирането на броя на заявките от рублата незабавно модерира борсовата активност - ако преди налагането на санкции на борсата MICEX-RTS ежедневно се регистрираха 30-40 милиона заявки за покупка и продажба на активи, сега активността на борсовите роботи е намаляла 5 пъти. (Тук обаче трябва да се вземе предвид и значителният спад в обемите на търговия на Московската борса от началото на 2013 г. поради изтичането на средства от нерезиденти).
Засега, въз основа на резултатите от първото тримесечие, е твърде рано да се съди за дългосрочните тенденции. Възможно е размерът на санкциите да се промени. Освен това правилата на борсата могат да бъдат оспорени от наддавачите в съда. Ако наказанията не са залегнали в закона, тогава е напълно възможно съдилищата да ги считат за нелегитимни.