Борсови и извънборсови сделки
1. Историята на развитието на борсата и нейната организационна структура
Фондовата борса трябва да бъде създадена под формата наоткрито акционерно дружество.Неговите учредители могат да бъдат юридически и физически лица. На фондовата борса сделки с ценни книжа могат да извършват само нейни членове - акционери, които са професионални участници на пазара на ценни книжа.
Членовете на борсата имат равни права. Органите на държавната власт и администрацията, прокуратурите и съдилищата, техните длъжностни лица и специалисти, както и органите на обществени сдружения, преследващи политически цели, и техните щатни служители нямат право да бъдат членове на фондовата борса.
В допълнение към предоставянето на професионалните участници на пазара на необходимите условия за търговия с ценни книжа, фондовата борса може да им предостави услуги за съхранение, отчитане и сетълмент на ценни книжа, създаване на информационни услуги, мрежи и публикации. Дейността на фондовата борса не преследва целите за печалба.
Борсата няма право да бъде страна по сделката на собствените си аукциони, освен в случаите на първоначално пласиране чрез борса или покупко-продажба на собствени акции.
В допълнение към изброените изисквания към борсата като юридическо лице и определени ограничения, законодателството установява изисквания към служителите на организации - членове и служители на борсата. Така физическо лице, което има дял в уставния капитал на член на борсата, не може да бъде ръководител или служител на друг член на борсата, както и служител на самата борса. Служителите на борсата, управителите и служителите на членовете на борсата не могат да заемат ръководни длъжности в емитента на ценни книжа, листвани на борсата, не могат да бъдат в трудови правоотношения с него и да имат дялово участие вуставен фонд на емитента. Служителите на борсата нямат право да използват или предават информация за ценни книжа, емитенти или сделки на борсата, с изключение на редовно публикувана информация.
Специално ограничение се налага върху операциите на фондовата борса на банките: те не могат да извършват сделки на фондовата борса, използвайки средствата на вложителите.
В Република Беларус от 1991 г. до днес сделки с ценни книжа се извършват от Бялата българска фондова борса, Междубанковата валутна борса, Бялата българска валутна и фондова борса.
Пазарът на държавни ценни книжа изигра значителна роля в развитието на тези борси. Първоначално сделките за покупко-продажба на държавни облигации се сключваха на извънборсовия пазар директно между професионални участници на пазара на ценни книжа със задължение за регистриране на тези сделки на борсата. Почти всички тези транзакции бяха регистрирани на Междубанковата валутна борса, тъй като тя не начисляваше такса за регистрация, тъй като имаше надежден източник на приходи от валутни сделки.
Една от основните задачи на развитието на фондовия пазар през този период е създаването на организиран вторичен пазар на държавни ценни книжа. Опити за решаването му има както от Междубанковата валутна борса, така и от Бялата българска фондова борса.
Липсата на инвестиции в инфраструктура, ниските темпове на развитие на пазара на корпоративни ценни книжа в средата на 90-те години, доминирането на Междубанковата валутна борса на пазара на държавни ценни книжа в крайна сметка доведоха до ситуация, при която по-нататъшното съществуване на ОАО „Белобългарска фондова борса“ стана невъзможно. Вътрешните източници на финансиране (обменни такси от транзакции на фондове и информационни услуги) не позволиха да се поддържат дори текущи дейности.
Висш орган за управление на борсата есъбраниетоакционери,които решават въпросите за дейността на борсата в съответствие със законодателството и устава на борсата. Броят и съставът на акционерите непрекъснато се променя поради промени в състава на професионалните участници на пазара на ценни книжа, търгуващи с борсови инструменти.
Надзорният съвете управителен орган, който се избира от Общото събрание на акционерите и се отчита пред него. Надзорният съвет ръководи дейността на борсата в периода между събранията на акционерите;
Генералният директорсе назначава от Надзорния съвет. Правомощията на Генералния директор се определят от Устава и договора, чиито условия се утвърждават от Надзорния съвет.
Съгласно Закона на Република Беларус "За ценните книжа и фондовите борси", сделките с ценни книжа се извършват само с участието на професионален участник на пазара на ценни книжа, а сделките на фондовата борса могат да се извършват само от нейни членове - акционери, които имат лиценз за професионална дейност с ценни книжа (посредническа, търговска или инвестиционна дейност).
Взаимодействието на борсата с нейните членове е организирано чрезсекции:секции за фондови, валутни и фючърсни пазари.
Сделките за покупка и продажба на ценни книжа на фондовата борса в съответствие с Хартата се извършват в рамките на секцията на фондовия пазар, която е асоциация на професионални участници на пазара на ценни книжа без право на юридическо лице. Целта на неговата дейност е да насърчава развитието на борсовия пазар на ценни книжа, повишаването на професионалното ниво на неговите участници и установяването на справедливи правила и ефективни стандарти за извършване на борсови сделки.
В условията на пазара на ценни книжа на Република Беларус на мястото на обращение ценните книжа могат да бъдат разделени на двегрупи:
•ценни книжа, търгувани на фондовата борса - държавни облигации, облигации на Националната банка, облигации на местни заеми, както и ценни книжа (акции и облигации) на отворени акционерни дружества, които са преминали процедурата за допускане до борсово обращение. Извънборсовите сделки с такива ценни книжа са забранени;
• ценни книжа, циркулиращи на извънборсовия пазар - акции и облигации, които не са преминали през процедурата за допускане до борсово обращение.
Обръщение на ценни книжа на фондовата борса— сделки за продажба и покупка на ценни книжа на фондовата борса, с изключение на сделките, свързани с пласирането на ценни книжа на фондовата борса.
Пласиране на ценни книжа на борсата- отчуждаване на ценни книжа на борсата на техните първи собственици.
2. Листване и делистване на ценни книжа
Процедурата за допускане до борсово обращение се нарича листване. В съответствие с правилата на ОАО "Белобългарска валутна и фондова борса"листванетое набор от процедури за включване на ценни книжа в котировъчния списък на борсата и наблюдение на съответствието на емитента и неговите ценни книжа с условията и изискванията на правилата [6].Делистинг— изключване на ценни книжа от котировъчните списъци на борсата.
Нерегистрирани ценни книжа - списък на ценни книжа от определен вид и емисия, допуснати до обращение на борсата, без да преминават през листване.
Котировъчен списък на борсата - списък на ценни книжа от определен вид и емисия, допуснати до обращение на борсата с листинг.