евро криза
Без съмнение гръцката криза е криза на еврото, която заплашва платежоспособността на самата ЕЦБ и следователно доверието в нейната валута.
Миналия уикенд стана ясно, че Гърция се приближава към фалит по държавния дълг и колапс на банковата система. Изглежда, че гръцкото правителство не е искало да се преструва на платежоспособно и да продължи да приема финансова помощ. Други финансови министри от еврозоната и тройката не бяха готови да приемат тази реалност.
Няма нужда сега да обсъждаме причините за това. Основните икономически и финансови последици са важни сега: първо, банковата система на еврозоната е много крехка и не може лесно да преглътне евентуален суверенен фалит, и второ, самата ЕЦБ сега се нуждае от рефинансиране. Помислете първо за ЕЦБ.
ЕЦБ има две възможности: или да продължи да подкрепя Гърция, за да избегне кристализирането на собствените си загуби, или да се рекапитализира, като се обърне към своите акционери. Първото изглежда е изключено от събитията от последния уикенд. Вторият вариант, емитирането на нови акции, изглежда меко казано проблематичен, тъй като не всички национални централни банки на Европейския съюз могат да участват. По-скоро ще бъдат издадени квалифицирани безсрочни облигации, чиито условия ще бъдат готови за абонатите.
Разглеждането на този проблем е от решаващо значение, като се има предвид значителната опасност за ЕЦБ от нестабилността на банковата система на еврозоната като цяло. Тази система от тесни взаимовръзки е изключително уязвима към всякаква преоценка на суверенните кредитни рискове. Ако смятате, че гръцката криза няма ефект върху Италия, Испания, Португалия и дори Франция, ще си отдъхнете. Разбира се, ЕЦБ би искала да представи ситуацията по този начин. От друга страна, ако подозирате, че колапсътна гръцката банкова система и държавен фалит, заедно с последствията на пазара на деривати, ще предизвикат силна реакция на пазара на деноминирани в евро облигации, тогава вероятно ще избягате. В последния случай силно свързаните европейски банки вероятно ще изпитат затруднения и това ще засегне всички облигации, държани от ЕЦБ, които действат като обезпечение за заеми към неустойчиви банки.
Накратко, балансът на ЕЦБ, който е обвързан със стабилността на цените на облигациите в еврозоната, е силно засегнат от гръцкия откат. Тъй като ситуацията с ЕЦБ става ясна за финансовите пазари, легитимността на еврото като валута може да бъде поставена под въпрос, като се има предвид, че то е изкуствена конструкция, която е била в обращение само от тринадесет години.
В резултат на това преобръщането на гръцката количка с ябълки носи риск от дестабилизиране на самото евро, което се улеснява от ниския обменен курс спрямо щатския долар.
Последна бележка за златото
