Форуърдният сетълмент без доставка се използва за спекулативни транзакции

NDF (non-deliverable forward) е финансов инструмент, който се появява през 90-те години на миналия век и оттогава става все по-популярен всяка година. Форуърдният договор за сетълмент ви позволява да хеджирате транзакции и да извършвате спекулативни транзакции във валути, за които правителството е ограничило финансовите транзакции, за да намали нестабилността. На първо място, NDF се прилагат към валутите на развиващите се страни, сред които:

• аржентинско песо.
• Бразилски реал.
• Венецуелски боливар.
• Египетски паунд.
• казахстанско тенге.
• CNY.
• индийска рупия.
• южнокорейска победа.

Основни характеристики на НХРАО

Уреденият форуърден договор е краткосрочен извънборсов инструмент, при който двама контрагенти се съгласяват да доставят разликата между обменните курсове в бъдеще. При такава схема рискът от сетълмента е сведен до минимум до размера на валутния риск, който може да възникне между датата на споразумението и датата на доставка на валутата. Тази разлика се изчислява и заплаща в щатски долари. Повечето форуърди за сетълмент включват щатски долари като втора (базова) валута. Най-често използваните договори за срок от 1 месец до 1 година. При необходимост стандартните срокове могат да бъдат удължени до 2 години. Датата на доставка е стандартната дата на изтичане на основните фючърси.

Основните параметри на NDF са:

• Условна сума: номиналната стойност на форуърдния договор, въз основа на която ще бъдат направени изчисленията. Условната сума винаги се изчислява само в една валута.
• Фиксирана дата: Денят и часът, в който се сравняват форуърд и спот курсовете. За урежданефоруърди, фиксингът на Централната банка действа като спот курс.
• Дата на сетълмент или дата на доставка: денят, в който се извършват плащанията за разликата, изчислена към датата на фиксиране. По правило това се случва 2 дни след датата на фиксиране.
• Лихвен процент на NDF и спот курс: Курсове, определени съответно от контрагенти и централни банки.

Основната разлика между NDF и форуърд за доставка е, че не е необходимо да се доставя цялата сума на договора на датата на сетълмент. Сумата за прехвърляне чрез форуърд се определя по формулата:

Обем на транзакцията = (лихвен процент на NDF - фиксиран курс на централната банка)*условна сума.

В този случай размерът на печалбата по договора се изчислява по формулата:

Печалба = (CB фиксинг курс - NDF курс)/сума на транзакцията.

Примери за използване на NDF

Например, една компания продава стоки в Украйна и получава доход в гривна. След шест месеца компанията ще трябва да изплати взетия по-рано заем в размер на 100 000 долара. Нестабилната политическа ситуация налага необходимостта от хеджиране на валутните рискове, поради което с банката се сключва форуърден договор без доставка. Към датата на сключване обменният курс е 8,9 гривни за щатски долар, а условната сума е 8,9 * 100 000 = UAH 890 000. След 6 месеца спот курсът на Централната банка е фиксиран и са възможни три сценария:

• Ситуацията в страната се влошава, а гривната се обезценява до ниво от 9,5 USD/UAH. В този случай банката прехвърля компаниите: (9,5-8,9)*100 000/9,5 = 6315,79 USD.
• Гривнята поскъпва до ниво от 8,7 USD/UAH. Компанията трябва да плати на банката (8,7-8,9)*100 000/8,7 = 2298,85 USD.
• Курсът не се променя: няма движение на средства.

Между 60% и 80% от форуърдите без доставка се използват за спекулации и самоостаналото е за хеджиране на риска и валутен арбитраж.

Пример за такава операция е подобен: търговец очаква обезценяване на бразилския реал спрямо щатски долари и купува последния в размер на 5 000 000 USD за период от 1 месец. Курсът на NDF е определен на 1.1280. Месец по-късно изчисленията се правят на базата на фиксинга на централната банка на Бразилия на ниво 1.1395. Печалбата на търговеца в този случай ще бъде: (1.1395-1.1280)*5 000 000/1.1395 = 50460.72 USD.

Полезни връзки:

---