Къде централната банка държи финансовите резерви на България
Това са активи, които се формират в резултат на износ на капитал под различни форми (преки инвестиции, портфейлни инвестиции, други инвестиции). Международните резерви също са чуждестранни инвестиции, те се извършват от Българската банка. Те възлизат на 454,2 млрд. долара, или 32,2% от всички външни активи на България.
Вече казах, че международните резерви на България са инвестиции с изключително ниска доходност. Основната част от международните резерви на България са ценни книжа на други държави. Те могат да дадат доход, измерен в части от процента на година. Понякога дори могат да причинят загуби. На първо място, в резултат на промените в обменните курсове и падащите цени на дълговите ценни книжа. Резервите под формата на депозити и други средства в чуждестранни банкови сметки също дават много нисък доход. Засега няма данни за резултатите от 2014 г., но има опасения, че международните резерви не са донесли никаква „печалба“, вероятно е „отрицателен финансов резултат“, с други думи, ще бъдат регистрирани загуби.
Но това не е най-лошото. Може да има и други, по-драматични "сюжети". Например може да настъпи унищожаване на част от резервите. Фантастика? - Всъщност не. Българската банка не разкрива в ценните книжа на кои държави разполага резерви. Но има указания, в които са изброени държавите, чиито ценни книжа Българската банка може да купи. По едно време беше определен списък от държави, чиито ценни книжа могат да се купуват от Българската банка за формиране на държавните ни фондове (Резервен фонд и Фонд за национално богатство). Припомням, че тези средства са на Министерството на финансите, но във валутната си част се управляват от Българската банка. Този списък включваше Гърция, Италия, Португалия, Испания - страни, които са на ръба на фалита. Не знам, може би днес тези държави вече са изключени от списъците. Но те не сапо-малко рискът от неизпълнение на държавата, чиито ценни книжа са в портфейла на Банката на България, никога не може да бъде изключен.
Международните резерви на България като обект на западни икономически санкции
Смята се, че международните резерви на централните банки са имунизирани срещу такива санкции като замразяване, арест, конфискация, национализация. Обект на такива санкции са, на първо място, активите на държавата и, на второ място, активите на частни компании и лица. Но това е на теория. А на практика вече има достатъчно прецеденти, доказващи, че международните резерви не са „свещена крава“ за Запада. От 1979 г. САЩ провеждат политика на икономически санкции срещу Иран. Медиите многократно съобщаваха, че Вашингтон е замразил валутните резерви на Централната банка на Иран.
Вярно е, че не съм виждал подробности за тази операция в отворени източници. Няма съмнение, че такова замразяване е извършено. Откакто започнаха преговорите между Техеран и Вашингтон за ядрената програма на Иран през 2013 г., Вашингтон официално обяви, че е готов частично да размрази резервите на Иран. Известно е също, че през 2008 г. Вашингтон започна да оказва натиск върху Европа, така че съюзниците да замразят валутните резерви, които Иран съхранява в европейските банки. Иран успя да се ориентира и да изтегли от 70 до 80 милиарда долара в безопасни зони.
Вторият случай е замразяването на валутните резерви на Либия през 2011 г. Инициативата, както винаги, дойде от Вашингтон, но той успя незабавно да въвлече европейските си съюзници и Канада в санкциите. Общо бяха замразени около 150 милиарда долара резерви на Централната банка на Либия, както и активи на суверенния фонд на Либия.
Може би читателите си спомнят дългата история на швейцарската компания Noga. През 90-те годинина миналия век и в "нулевите" години тази фирма си оправи отношенията с българското правителство, доказвайки в съда, че България й е недоплатила нещо. Няма да преразказвам цялата история. Прави впечатление само, че западните съдилища се произнесоха за ареста на държавна собственост в България по искове на собственика на компанията Noga. И най-важното, Стокхолмският арбитражен съд през 2000 г. издаде решение за замразяване на сметките на Банката на България и ВЕБ. На 18 май 2000 г. Парижкият трибунал изпълни решението на арбитражния съд, включително запор на средствата на Българската банка във френски банки. По-късно обаче това решение беше отменено. Но важното е, че показва, че международните резерви на България нямат "имунитет".
Вашингтон все още не е готов да използва такова мощно оръжие, тъй като то е с две остриета. Блокирането на международните резерви на България може да предизвика недоверие на целия свят към долара, никой не се наема да прогнозира последствията от тази стъпка. Трябва обаче да сме подготвени за такъв сценарий. Така както Генералният щаб винаги трябва да отчита възможността противникът да нанесе ракетно ядрен удар по територията и обектите на своята страна. Трябва да се има предвид, че замразяването на резервите може да бъде допълнено от толкова мощна санкция като блокиране на международните плащания на България чрез системата SWIFT.
Как да защитим международните резерви на България?
Какво точно трябва да направим, за да сведем до минимум последиците от такава санкция като замразяване на международни резерви? Първо, намалете дела на щатския долар в резервите. Тъй като Вашингтон е инициатор на всички санкции срещу България. Въпреки че той в една или друга степен контролира цялата световна финансова система, но този контрол е най-ефективен.извършва в частта, която се отнася до доларовите потоци. Тъй като всички сетълменти в долари се извършват чрез кореспондентски сметки на чуждестранни банки в банковата система на САЩ. Както се вижда от табл. 1, делът на долара във валутната структура на международните резерви на България, макар и да намалява, е много бавно. Да, и този спад беше продиктуван не от съображения за сигурност, а от факта, че финансовите инструменти в долари имаха много ниска доходност.