Класически арбитраж”, или търгувайте ФЮЧЪРСИ срещу СПОТ, Финансова лаборатория

Борсова търговия и роботи за търговия

У дома
/ Методи на търговия / Арбитраж / "Класически арбитраж", или търгувайте ФЮЧЪРСИ срещу SPOT.

„Класически арбитраж“, или търгуваме ФЮЧЪРСИ срещу СПОТ.

Отдавна не съм публикувал нови публикации, въпреки че има куп идеи какво да напиша. Тези дни трябваше да отида до столицата на нашата Родина. Той имаше много интересни срещи. Някои от тях ще разберете по-късно...

Днес искам да ви разкажа малко за методологията за търговия, която се използва успешно на българския борсов пазар от дълго време. Това е така нареченият „Класически арбитраж“.

Търговците, които търгуват с класически арбитраж (по-нататък ще ги наричам АРБИТРАРИ), не се интересуват накъде върви пазарът нагоре или надолу. Арбитражът спи спокойно през нощта, не го интересуват сутрешните пропуски и бурните пазарни движения в моментите на излизане на важни икономически новини. Арбитърът знае със сигурност, че според резултатите от тримесечиетоТОЙ ЩЕ ПОЛУЧИ ГАРАНТИРАНА ПЕЧАЛБА. Остава открит въпросът само за размера на тези печалби.

Тези, които са се научили как да търгуват с арбитражни транзакции, могат да използват своите знания и умения, като търгуват МНОГО ЗНАЧИТЕЛНА СУМА. В същото време, за разлика от високочестотната търговия, управляваната сума не влияе по никакъв начин на ефективността на арбитражните операции. Един частен търговец (разбира се, ако не е Абрамович или Прохоров) има много малък шанс да достигне такива обеми на търговия, че ефективността на арбитражната търговия да бъде възпрепятствана от липсата на ликвидност.

Същността на арбитражните операции: Операциите се извършват на два взаимосвързани пазара, където се търгува един и същ актив, но цената на този актив е различна. Ако говорим за арбитраж на българския фондов пазар, търговията се прилага на две платформи:

В SPOT пазара, организираноФондова борса MICEX - търгуват се акции.
На пазара TERMS, организиран от борсата RTS, се търгуват фючърси за същите акции.

Всъщност едни и същи акции се търгуват на две различни места. Освен това, ако има преоценка на акция, търгувана на един от пазарите, тогава арбитражът фиксира такова „несправедливо“ ценообразуване, като продава акции на пазара, където цената е временно надценена, и незабавно купува акцията, където цената е сравнително ниска.

Тоест същността на арбитражните операции е изключително проста и интуитивна. Това може да се изрази с такъв добре известен лозунг: „Продавайте по-скъпо, купувайте по-евтино. ".

Изглежда много подобно на спекулативната търговия - спекулантите или дългосрочните спекуланти (ИНВЕСТИТОРИТЕ) също искат да купуват евтино и да продават скъпо, но има съществена разлика ... Моментът на покупка и моментът на продажба за спекулантите не съвпадат ... И през цялото време, което е между момента на покупката и момента на продажбата -спекулантите носят риска че няма да могат да продадат по-скъпо и ще трябва да продадат по-евтино, отколкото са купили, като по този начин не получава печалба, а загуба.

Арбитърът не желае да поеме риска. Той иска да продава по-скъпо и да купува по-евтино с минимално забавяне във времето (в идеалния случай -едновременно ). И колкото и да е странно, това е възможно да се направи на практика, което ще ви демонстрирам днес.

Няма да ви казвам какво е фючърсен договор, какво е SPOT и пазар на ДЕРИВАТИ, защо в деня на изтичане на фючърсния договор цените на пазара на деривати FORTS и на пазара SPOT са гарантирано равни. Ако нещо не ви е ясно от казаното в този параграф, ще ви пренасоча към раздела за начинаещи ... След като прочетете материалите, които са там, върнете се към четенето на тази публикация.

„Класически арбитраж” е едновременното извършване на операции в обратна посока за еквивалентен брой акции на пазара на деривати (FORTS) и SPOT пазара (MICEX).

Цените на фючърсните договори (на пазара FORTS) и акциите непрекъснато се колебаят една спрямо друга - понякога те се "сближават" или "се разминават". Има 2 позиции на цените на фючърсите спрямо акциите - контанго и беквордейшън.

Contango - пазарно състояние, при което цената на фючърсен договор е по-висока от цената на акция. През повечето време пазарът е в състояние на контанго.

Изключение са периоди, когато датата на изтичане на фючърса е по-късна от крайната дата на регистъра, но крайната дата на регистъра все още не е настъпила. Факт е, че преди крайната дата на регистъра се търгува акция, която е „бременна с дивиденти“. И в същото време фючърсите се търгуватна акция вече без дивиденти.

В резултат на това в този случай фючърсите са по-евтини от акциите и фючърсите по отношение на акциите са в обратна посока.Backwardation - състояние на пазара, обратно контанго, при което фючърсната цена е по-ниска от цената на акцията.

Защо това се случва - нека мислят теоретиците. По-добре да разберем как да спечелим от всичко това ...

Ако знаем, че в деня на изтичане цената ще бъде една и съща както на FORTS, така и на MICEX, тогава в случай на контанго би било съвсем логично да продадем фючърса и да купим акция. Тази операция се нарича "разпространена продажба". Също така тази операция може да се нарече "закупуване на синтетична облигация".

Защо синтетични връзки? Да, защото, както в случая с облигация, ние инвестираме определени средства в тази операция и точно както при облигация, можем да изчислим предварително гарантираната доходност от такава операция, ако задържим такава конструкция до деняизтичане.

Абсолютната стойност на дохода, т.е. доходът, изразен в рубли, може да се определи (в случай на контанго), както следва:

Абсолютната стойност на дохода от синтетична облигация = Фючърсна цена - Цена на базовия актив + сумата на дивидентите върху акциите (ако крайната дата на регистъра настъпва по-рано от датата на изтичане).

Доходността от продажбата на СПРЕД (относителната стойност на доходността), както винаги, се определя от съотношението на дохода към размера на инвестициите. Абсолютната стойност на дохода, разделена на размера на средствата, които ще бъдат замразени в брокерските сметки до момента на изтичане, ще покаже точно колко лихва сме спечелили върху инвестираната сума, ако сме продали СПРЕД и сме затворили позицията в момента на изтичане.

И последният важен показател, от който се нуждаем днес, е доходността на синтетична облигация, изразена като процент на година.

Много е лесно да се намери такава доходност:

а) намерете относителната възвръщаемост на инвестицията;

б) определя броя на дните от момента на образуване на синтетична връзка до момента на нейното изтичане.

в) изчислете годишния добив по формулата:

Относителна доходност (%) / Брой дни до изтичане) * 365

Всичко това звучи доста сложно, но всъщност всичко това е доста лесно за изпълнение с помощта на специален софтуер.

Нека направим цялата процедура с помощта на програмата FinLab.PairTrade, като разгледаме синтетична облигация, изградена с помощта на фючърсен договор за Газпром (търгуван на FORTS) и акции на OAO GAZPROM (търгуван на MICEX).

1) Първо, нека внимателно проучим спецификацията на фючърсния договор. Както може да се види от параграф 2.5 от Спецификацията, основният актив на Договора са обикновени поименни бездокументарни акции на OAO Gazprom, а партидатаДоговорът е 100 (сто) акции.

Картината изглежда така:

3) Изчислете абсолютната стойност на СПРЕД за тази синтетична връзка:

17 184 - 174,25 * 100 \u003d - 241

Спредът е отрицателен, т.е. фючърсите се търгуват срещу акцията в състояние на завръщане.

Сега - колко дивидента ще бъдат изплатени на акция: Честно казано, само Бог знае, но можете да видите грубо, като анализирате динамиката на плащанията на дивиденти в миналото:

Можете да прочетете например на този линк:

Ако изплащането на акция е средното за последните 5 години, то ще бъде 1,65 рубли на акция. Съответно, за 100 акции (което съответства на един фючърсен договор, размерът на дивидентите ще бъде 1,65 * 100 = 165 рубли).

Като заключение, ние няма да продаваме SPREAD (фючърс-спот) за Газпром, ако той не е по-висок от „-165” пункта.

Днес вече има твърде много текст… Но не можете да се измъкнете – ако искате да минимизирате рисковете, първо трябва да се справите подробно с инструментите, които търгувате.

В следващата публикация ще продължа историята на класическия арбитраж и именно там ще покажа как можете да търгувате такава стратегия на реална сметка.