Коефициенти бета (в) и алфа (б) - Управление на риска в банковата система
Един от методите за оценка на пазарния риск е изчисляването и анализът на бета коефициента (c). Бета коефициентът е индикатор за систематичен пазарен риск, използва се за оценка на чувствителността на риска на отделен пазарен актив спрямо риска на целия пазар като цяло:
- бета коефициент на i-тия актив;
- рентабилност на i-тия актив;
- доходност на пазара (индекс);
- ковариация на случайни стойности на възвръщаемостта на i-тия актив и пазара (индекс);
- вариация на пазарната възвръщаемост.
Този метод се основава на Модела за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) на W. Sharp и се използва за оценка на риска на акциите, котирани на фондовите борси. Използва се някакъв широкообхватен индекс за оценка на общата пазарна възвръщаемост. Бета версията на дадена ценна книга се оценява за определен период от време в миналото и се превръща в инструмент за прогнозиране. Той се тълкува като мярка за чувствителност, която показва как при дадени или очаквани промени възвръщаемостта на борсовия индекс ще промени очакваната стойност на възвръщаемостта на въпросната ценна книга.
Разликата между възвръщаемостта на конкретен рисков актив () и възвръщаемостта на безрисковите инвестиции (), или рисковата премия, служи като косвен индикатор за пазарен риск. Моделът CAMP предполага, че систематичната рискова премия на даден актив е пропорционална на рисковата премия за пазарния портфейл (индекс) с фактор на пропорционалност:
В действителност рисковите премии за конкретни активи могат да се отклоняват от оценените систематични рискови премии за тези активи и величината на тези отклонения може да се характеризира като несистематичен (специфичен) риск, който се описва с алфа коефициент (b), показващ надценяване или подценяване от пазарасистематичен риск за даден актив:
На практика се извършва статистическо уточняване на оценките на бета и алфа коефициентите, като се вземат предвид различни модели на регресионна зависимост.