Новини KamAZ камиони на борсата - Експерт - Икономически и политически новини

  • борсата

товарна стрела

Въпреки засилената конкуренция от западни компании като MAN, Scania, Renault и Volvo, КамАЗ все още запазва лидерството си на българския пазар на тежкотоварни автомобили (над 14 тона), делът му е около 30%. Основното конкурентно предимство на завода пред западните производители е цената на неговите продукти. Ако цената на самосвал KamAZ е 1,5–2,5 милиона рубли, тогава, например, за MAN и Volvo тя е няколко пъти по-висока - 4,5–5,5 милиона рубли. Освен това, както казват производствените работници, можете да се разорите при поддръжката на камиони, произведени в чужбина.

В тази връзка, според резултатите от 2007 г., нетната печалба на KamAZ се е увеличила почти пет пъти в сравнение с предходната година и е достигнала 3,453 милиарда рубли, общо са продадени повече от 52 хиляди камиона. „2007 г. беше пикова година за пазара на камиони, като търсенето на тези превозни средства се повиши значително благодарение на строителния бум в България. В допълнение, търсенето беше отбелязано в сегмента на автобуси и специално оборудване, по-специално бетоновози. В бъдеще обемите на строителството ще продължат да се увеличават, включително във връзка с подготовката за Олимпиадата в Сочи и инвестициите в пътна инфраструктура, съответно продажбите на КамАЗ ще растат бързо“, казва Игор Краевски, старши анализатор в Antanta Pioglobal. До 2012 г. КамАЗ възнамерява да инвестира в увеличаване на мощностите и модернизиране на производството над $1,5 млрд. Според плановете на завода до този момент производството на камиони ще се удвои - до 100 000 единици годишно.

КамАЗ не се ограничава само до българския пазар, продукцията му се доставя в страните от ОНД - Казахстан, Украйна, Туркменистан, Азербайджан и Узбекистан, както и в страните от Африка, Азия и Латинска Америка. Общо през 2007гKamAZ продаде 25,5% от произведените камиони в чужбина - около 13 хиляди броя.

Заводът има и редица съвместни предприятия с немски и американски компании, които произвеждат скоростни кутии, спирачки, двигатели и части за дизелови двигатели. КамАЗ създава съвместно предприятие за сглобяване и поддръжка на своите автомобили с индийската Tatra Vectra Motors. Така българската компания активно разширява географията на своето присъствие, получавайки достъп до нови пазари и възможност за увеличаване на производството и продажбите.

Контрол и воля

В края на миналата година, разбира се, имаше важно събитие с акциите на компанията. KamAZ изкупи около 10% от акциите, закупени преди това от акционерите на компанията чрез публична оферта за 83 рубли. Това доведе до намаляване на общия брой акции на завода от 785 747 574 на 707 229 559 броя, което автоматично увеличи стойността им - след това акциите поскъпнаха от 115 на 186 рубли.

Сумата на сделката все още не е известна, но според съобщения в медиите е възможно Татарстан да продаде дела си с 40% отстъпка от пазарната цена - за $300-350 млн. Сега капитализацията на КамАЗ е $4,47 млрд., а неговият дял от 12,5% трябва да струва около $560 млн. Потенциалната продажба на ценни книжа на цена, значително по-ниска от пазарните анализи, се възприема неутрално, но тук е важно нещо друго. Ако "Тройка Диалог" консолидира контролен пакет в едно юридическо лице, тогава тя ще трябва да предложи на останалите акционери да изкупят книжата им - да направят оферта. А цената в офертата не трябва да е по-ниска от среднопретеглената стойност на акциите на компанията на борсата за последните шест месеца. Ако това се случи в близко бъдеще, тогава цената в офертата може да бъде сравнително висока - около 130-140 рубли.

Фиксиране на печалбата

В бъдеще, благодарение на консолидирането на акции в баланса на контролираните компании, Тройка ще направи структурата на собствеността на КамАЗ по-прозрачна. След това планира да продаде част от акциите на комбината на стратегически инвеститор, а част от тях да пусне на борсата. Плановете на Тройка Диалог да спечели пари от КамАЗ са съвсем реалистични, особено като се има предвид отстъпката, с която ще изкупи дела на Татарстан. Освен това цената на блокиращ дял (25% плюс една акция) винаги е по-висока от пазарната стойност именно поради премията за стратегически обем. Сред претендентите за дял в КамАЗ са големи европейски производители на камиони като MAN, Volvo, Iveco и Scania. Евентуалната поява на стратег е положителна новина за КамАЗ, убедени са експерти. „КамАЗ ще може да съществува самостоятелно, но след това скоро ще се превърне в нишов играч. Сега предприятието се основава на производството на камиони, чието търсене се дължи на бързия растеж на строителството. В бъдеще, когато пазарът се стесни, за КамАЗ ще стане трудно да работи с един нишов продукт. Стратегът ще помогне на КамАЗ да въведе нови технологии, както и да попълни моделната линия, което ще позволи на завода да се конкурира с други производители и да запази присъствието си на българския пазар“, казва анализаторът на Bank of Moscow Михаил Лямин. Освен това, благодарение на съюз със стратегически инвеститор, КамАЗ ще получи достъп до западни пари и нови пазари, добавя Игор Краевски.

Както се казва на пазара, сделката със стратегически инвеститор може да се осъществи преди края на тази година и въз основа на оценката на компанията от $5 милиарда, докато пазарната капитализация на KamAZ е около $4,5 милиарда, Очаква се 20-25% от акциите да бъдат продадени на стратега.

Вярно е, че KamAZ обмисля друга своя версияразвитие - сливане с беларуския държавен производител на камиони МАЗ. Благодарение на тандем с колега от Белобългария, КамАЗ ще може да увеличи производствения си капацитет, но компанията може да има проблеми поради търканията, които възникват от време на време между Кремъл и Минск.

Сега по отношение на пласирането на фондовата борса. За SPO на КамАЗ на българските площадки и IPO в Лондон се говори от доста време. Освен това беше планирано да се продадат дялове на инвеститорите от държавния пакет акции, чийто размер е 37,8%. Плановете на държавата обаче се промениха, държавният дял най-вероятно ще бъде прехвърлен на корпорацията Ростехнологии, а акциите от пакета Тройка Диалог ще се появят на борсата. Някои анализатори са уверени, че пласирането ще бъде успешно. „По време на пласирането КамАЗ може да срещне някои проблеми поради неблагоприятната ситуация на световните финансови пазари. Ако обаче растението не бърза с разгръщането и избере благоприятно време за това, тогава успехът ще го очаква. В машиностроителния сектор има малко ликвидни ценни книжа, така че интересът на инвеститорите към пласирането на KamAZ е осигурен “, каза Кирил Таченников, анализатор във FC Otkritie. „Освен това, поставянето на фондовата борса ще стане двигател за ръста на котировките на ценните книжа на КамАЗ. Сега свободното движение на завода е малко, ликвидността на ценните книжа е ниска. Дори малки покупки по отношение на обема могат да доведат до сериозно увеличение на котировките на пазара, така че инвеститорите с големи пари не влизат в акциите на KamAZ. След пласирането броят на ценните книжа в свободно обращение и нивото на ликвидност ще се повишат значително. Съответно рисковете на инвестициите, които в момента са включени в дисконтовите проценти, ще намалеят. И големите инвеститори с големи средства най-накрая ще обърнат внимание на книжата на КамАЗ. Всичко това ще се отрази положително на акциите на компанията“, смята Михаил Лямин.

Но въпреки факта, че КамАЗ е наистина добра компания, която оперира в много динамичен сектор на българската икономика, заслужава да се обърне внимание на таблицата с прогнозите на анализаторите. Много от тях смятат, че всичко положително вече е включено в цената на акциите. Анализаторите на Zerich Capital Management препоръчват „срязване“ на позициите, тъй като се появяват новини за IPO на КамАЗ в Лондон, което може да доведе до скокове на цените. Освен това вероятно си струва да се направи аналогия с Norilsk Nickel, чиито акции нараснаха добре миналото лято поради закупуването им от основните акционери (Потанин и Прохоров), за да формират блокиращи дялове. Когато купуването спря, ръстът на акциите спря, след което последва силен спад на котировките. Същото се случи, след като Газпром купи необходимия брой акции на Мосенерго през 2004 г.: първо растеж, след това силно отдръпване. Следователно, когато Troika консолидира дяловото си участие, подкрепата на стратегически купувач може да изчезне. А дали ще има оферта към миноритарни акционери и каква ще е цената за изкупуване, не се знае.

  • Нисък free float и ликвидност
  • Засилваща се конкуренция от западните производители на камиони
  • Напускане на стратегически купувач на акции от борсата
  • Високо търсене на продукти
  • Широка география на продажбите на автомобили
  • Пристигане на стратегически инвеститор
  • Възможно IPO в Лондон

Минало и бъдеще на акциите на КамАЗ

  • май 2005 г Европейската банка за възстановяване и развитие продаде 6,79% от акциите си. Предполага се, че Тройка Диалог стана краен купувач.
  • декември 2005 г Фондовият пазар обсъжда закупуването на борсовите акции на КамАЗ от стратегически инвеститор.
  • май 2006 гТройка Диалог купи 19,6% дял в КамАЗ от ВТБ. Според Рубен Варданян сделката е осъществена в интерес на мениджърите на Тройка, КамАЗ и група инвеститори.
  • Краят на 2006 г. - началото на 2007 г. "Тройка Диалог" започна да изкупува от пазара акции на КамАЗ.