Период на изплащане
За анализ на инвестициите се използва и такъв показател катопериод на изплащане(метод на периода на изплащане) - продължителността на времето, през което прогнозираните парични постъпления, дисконтирани към момента на завършване на инвестициите, са равни на размера на инвестициите.
Периодът на изплащане може да се определи като очакван брой години, като се използва формулата:
nok= Брой години до годината на изплащане + (Невъзстановена стойност в началото на годината на изплащане / Приток на пари през годината на изплащане)
Този индикатор определя периода, през който инвестициите ще бъдат "замразени", тъй като реалният доход от инвестиционния проект ще започне да тече едва след изтичане на периода на изплащане.
Пример. Изчислете периода на изплащане на проект, за който инвестицията е 1 милион рубли, а паричните постъпления за 5 години ще бъдат: 200; 500; 600; 800; 900 хиляди рубли съответно. Дисконтов процент 15%.
Решение:Срок на изплащане на проекта:
Така реално необходимият период за възстановяване на инвестираната сума ще бъде 3,12 години или 3 години и 44 дни.
Периодът на изплащане съществува, ако не се нарушават определени съотношения между приходите и размера на инвестициите. При годишен постоянен доход това съотношение има формата:
Инвеститорът сравнява получената стойност на IRR с процента на привлечените финансови ресурси (CC - Cost of Capital):
ако IRR > CC, тогава проектът може да бъде приет;
ако IRR е 0, тогава новият дисконтов процент трябва да бъде по-голям от 5%.
Изчисляване в размер на 15%:
NPV = 43478 + 151229 + 295882 + 285877 + 298306 - 1200000 = -125228.
Изчислете вътрешната норма на възвръщаемост:
IRR = 5 + [299259 / [299259 - (-125228)]] • (15 - 5)= 12.05.
Вътрешната норма на възвръщаемост на проекта е 12,05%.
Точността на изчислението е обратната на интервала между избраните лихвени проценти, следователно, за да се изясни стойността на лихвения процент, дължината на интервала се приема като 1%.
Пример. Прецизирайте сумата на залога за предишния пример.
Решение:
За лихвен процент от 11%:
NPV = 45045 + 162324 + 329036 + 329365 + 356071 - 1200000 = 21841.
При лихвен процент от 12%:
NPV = 44643 + 159439 + 320301 + 317759 + 340456 - 1200000 = -17402.
IRR = 11 + [21841 / [21841 - (-17402)]] • (12 - 11) = 11,56.
Лесно е да се изчисли вътрешната норма на възвръщаемост с помощта на функцията на Excel "Избор на параметър". За да направите това, ще въведем формулата за изчисляване на NPV (18) в клетка A1, докато се предполага, че процентът ще бъде в клетка B1:
=50000 * (1 + B1)^-1 + 200000 * (1 + B1)^-2 + 450000 * (1+B1)^-3 +
500000 * (1 + B1)^-4 + 600000 * (1+B1)^-5 - 1200000
Трябва да изберем стойността на скоростта (клетка B1) по такъв начин, че стойността на формулата за изчислениеNPVда е равна на 0, т.е. клетка A1 трябва да бъде зададена на 0:
В резултат на избора на параметър трябва да се намери решение, което ще бъде вмъкнато в клетка B1:
По този начин точната стойност на горната граница на лихвения процент, при който една фирма може да върне заем за финансиране на инвестиционен проект, е 11,551%