Рублата в руиниикономически догми
2013 г. беше уникална за българската икономика. Действителната стагнация на икономиката на фона на високите световни цени на петрола доведе до напълно нова ситуация, невиждана през последните петнадесет години. българските икономически власти дори трябваше да преразгледат много икономически прогнози и принципи - много, но не всички. По-специално, девалвацията на рублата все още остава табу за политиците и не се е превърнала в един от обичайните инструменти за макроикономически стимули.
Руини на икономически догми
Ръстът на БВП през 2013 г. ще бъде, според Росстат, 1,3-1,4%. Но не е тайна, че това е типично разтягане. Първо цялото увеличение беше получено през първото тримесечие, а след това икономиката спря. И второ, самото увеличение през първото тримесечие е много съмнително - то се основава на нетипично голяма оценка на това, което Росстат скромно нарича "статистическо несъответствие". Според метода на производството на БВП растежът през първото тримесечие е 1,6% в сравнение с първото тримесечие на предходната година, но според метода на използване на дохода оценката на същия Росстат дава 0%. Цялата разлика беше записана като "статистическа разлика". Всъщност от самото начало на 2012 г. България потъна в икономическа стагнация (нито възход, нито спад).
Абсолютно невероятна ситуация в цялата икономическа история на България е стагнация на фона на много високи (дори по-високи от планираните в бюджета) световни цени на петрола. Неразбираема, необяснима ситуация, базирана на мейнстрийма на българската икономическа мисъл.
Както и да е, необичайната ситуация изисква необичайни действия от властите. Което доведе до падането на няколко догми в икономическото мислене наведнъж. Ето първите от тези падания:
"Печат" на бюджетни средства. Досега средствата на Националния фондСоциалният фонд (FNB) и Резервният фонд бяха почти изцяло по сметките на Министерството на финансите в Централната банка и не носеха никакви приходи, с изключение на условните курсови разлики. Сега се оказа възможно да започнем да ги инвестираме - в нови държавни мегапроекти (БАМ и Транссибирска железопътна линия, високоскоростна линия в Казан, Централен околовръстен път в Московска област и др.), А в края на годината - дори в заеми за Украйна.
Строга бюджетна политика. В бюджета за 2014 г. бяха съкратени дори планираните миналата година разходи, а бюджетният дефицит беше стегнат (с изключение на военния бюджет). Стесненият бюджет ще допринесе за икономическото забавяне през 2014 г. Идеята за „силна“ рубла диктува „силна“ парична политика, което означава, че има малко заеми и високи лихвени проценти по тях. Догмите за стеснен бюджет и „силна“ рубла са толкова вкоренени в „подкорието“ на икономическото мислене, че все още властват.
Девалвацията на рублата през 2014 г. е неизбежна. Не само защото икономическите власти няма да могат да разпръснат икономиката и ще са необходими допълнителни начини за нейното стимулиране. Но и поради чисто обективни икономически причини.
Текущата сметка (CA) на платежния баланс на страната (постъпления минус валутни разходи за обикновени текущи нужди) падна практически до нула. През третото тримесечие на 2013 г. той възлиза само на $629 млн., докато обемът на износа на стоки и услуги е почти $150 млрд. Мизерна част от процента. Износът на петрол вече не носи валута в страната.
Това е невероятна ситуация за всички скорошни икономически политики след кризата от 1998 г. Дори през най-злощастното второ тримесечие на 2009 г. (когато се отрази ефектът от четирикратния спад на световните цени на петрола), CTO не падна под $5 милиарда, а сега е почти нула.
Износът на петрол не е изчезнал, той остава и е почти двойно по-висок, отколкото например през второто тримесечие2009 г. Но постъпленията в чуждестранна валута се изяждат от рязко увеличения внос на стоки и услуги, както и от изтичане на приходи от инвестиции. Ръстът на вноса е пряко следствие от укрепването на рублата през последните пет години. А изтичането на инвестиционни доходи е резултат от нарастването на външните дългове на българския частен сектор, предимно държавни минни компании (Газпром, Роснефт и др.).
Валутните резерви на централната банка, които спряха да растат през последните две години и половина, също демонстрират дефицит на валутата.
Девалвация планирана и непланирана
Това е отразено и в бюджета за 2014 г. Инфлацията спрямо бюджета ще бъде 4,8-5% годишно. Рублата ще пада заедно с инфлацията: според различни варианти от -1,5 до +0,8 пункта спрямо индекса на потребителските цени. Тоест вече е предвидена девалвация от 4-6%.
Девалвацията до степен на инфлация се отразява в действията на бизнеса. Например в Сбербанк лихвите по подобни депозити в чуждестранна валута са с 5,6% по-ниски, отколкото по депозитите в рубли. Това е оценката за предстоящата девалвация, която осигурява еднаква доходност на депозитите.
Но едва ли българските икономически власти ще успеят да задържат девалвацията в планираните граници. На първо място, поради стагнацията на икономиката, която ще изисква допълнително стимулиране със „слабата“ рубла, както и повишеното напрежение в платежния баланс.
В такава икономическа ситуация продължаването на политиката на „силна“ рубла (дори във версията на Набиулино за поддържане на стабилността на нейния реален ефективен валутен курс) е не само глупаво, но и невъзможно.
Постоянството ще доведе само до експлозивна девалвация от типа на 1998 г., въпреки резервите от половин трилион на Централната банка. Тези резерви не помогнаха нито веднъж - по време на девалвацията на рублата спрямо долара с 1,6 пъти през 2008-2009 г. Пак няма да помогнат.