Търговия с фючърси
Първо, нека представим концепцията за депозитен марж.Депозитният марж е инструмент, използван при търговия с ливъридж на фючърсни борси. „Ефектът на ливъридж“ се обяснява с факта, че за да закупите фючърс, е необходимо да имате в брокерската сметка само сумата, съответстваща на обезпечението (GA), тоест 1-20% от стойността на базовия актив. Тази сума, която се замразява във вашата сметка, когато отваряте позиции, се нарича депозитен маржин. Можете да закупите фючърси върху него на обща стойност 5-100 пъти съдържанието на вашата депозитна сметка.
Борсата има право да променя маржин процентите (GA). Интересно е да се отбележи, че това може да повлияе на стойността на самите договори на борсата. По този начин увеличаването на скоростта GO може да доведе до намаляване на стойността на фючърсен договор. Това се случва поради липса на средства за покриване на депозитния марж на малките участници на пазара. Те започват да затварят позиции, което води до лавинообразно намаляване на цените.
Разбрахме какво е депозитен марж. Сега разгледайте друг тип марж -вариационен марж. Това е маржът, който се начислява ежедневно, въз основа на резултатите от клиринга. Тоест това е печалбата или загубата във вашата сметка.
Не забравяйте: няма концепция за нереализирана печалба или загуба при отворени позиции във фючърсна сметка (за разлика от инвестиционна сметка, която има акции)! Цялата печалба (или загуба) от търговския ден се кредитира или приспада от сметката под формата на положителен или отрицателен вариационен марж. Резултатът от този процес е действителното салдо по сметката и "преоценените стойности" на позициите.
Подобно преизчисляване на позициите е от съществено значениеулеснява спекулантите да се отърват от собствените си задължения при сключване на договори. Ако преизчисляването (изчисляването на вариационния марж) не се случи, тогава спекулантите ще трябва да продадат или купят базовия актив в същите количества в бъдеще. В настоящите условия спекулантът веднага получава печалбата или загубата си, а борсата опростява живота му, като „помни“ само колко и кой какви задължения има, докато „забравя“ на каква цена са били търгувани по-рано. Оказва се, че всички участници на пазара имат равни цени за едни и същи задължения, които от своя страна са равни на цената на сетълмента.
Всъщност, малко за концепцията за преоценка. Да приемем, че сте закупили акции. Тези акции се кредитират във вашата сметка в депозитаря в замяна на парите, приспаднати от депозита. Докато акциите се държат от вас, цената им се колебае - тя се покачва, след това пада, в зависимост от състоянието на пазара. Ако цената им се е повишила достатъчно (според вас), тогава можете да продадете тези акции, като получите сума с фиксирана печалба във вашата брокерска сметка. Всичко е просто!
На пазара на деривати обаче счетоводството се води по съвсем различен начин. Тъй като фючърсът не е актив, а запис на транзакция, при работа с фючърсни договори парите не се приспадат от вашата брокерска сметка, а само се блокират в зависимост от обезпечението под формата на депозитен марж.
Когато търговията е затворена, клиринговата къща извършва клиринг, тоест преизчисляване на позиции и отписване или натрупване на вариационен маржин (към регистъра на „свободните средства“). Ако при отписване на вариационния марж няма достатъчно свободни средства, по сметката се формират минути. Търговецът е длъжен да компенсира липсата на средства или да затвори някои позиции преди края на следващия търговски ден. Помислете за пример за клирингова компания, която изчислява маржа на вариация зафючърси върху акциите на OAO NK Rosneft:
o свободни средства по сметката - 5000 рубли;
o основният размер на GO е 15%;
o очакваната цена на затваряне на предходния търговски ден (18:00) 22 000 рубли;
o депозитен марж е 3300 рубли на договор.
До началото на текущия търговски ден (търговска сесия) цената на акциите падна, което се отрази на стойността на фючърса - да предположим, че сега струва 21 000 рубли. Нека приемем също, че сме купили фючърс в началото на текущата търговска сесия. В същото време 3150 рубли (15% от 21 000 рубли) ще бъдат замразени под GO (като депозитен марж), а 1850 рубли ще бъдат свободни средства по сметката.
Нека разгледаме такова развитие на ситуацията, при което фючърсната цена расте по време на търговската сесия и се повишава до 23 000 рубли до момента на междинния клиринг в 14:00 часа. По време на клиринга търговията се спира за кратък период от време - задълженията се съгласуват, обезпечението (депозитният марж) се преизчислява, а вариационният маржин се кредитира и отписва.
Разликата във фючърсната цена беше 2000 рубли (23 000 - 21 000 рубли). Това е границата на вариация. Следователно според резултатите от клиринга размерът на нашата сметка (депозит) ще бъде 7000 рубли (първоначалната сума на депозита е 5000 рубли плюс натрупаната ценова разлика от 2000 рубли). В същото време ще бъде изчислена нова стойност на депозитния марж за фючърсния договор в съответствие с новата му цена и марж, равен на 15%. В резултат маржът на депозита ще бъде 23 000 x 0,15 = 3 450.
По този начин, след приключване на междинния клиринг, имаме 7000 рубли в нашата сметка, от които 3450 са замразени като депозитен марж. Свободните средства по сметката са 3550 рубли. Забележка,сега можете да закупите друг фючърсен договор с безплатни средства!
За начинаещ търговец този процес може да изглежда объркващ, но след малко практика ще разберете, че натрупването и приспадането на вариационен маржин е много лесно. Следващата глава ще ви отведе още по-дълбоко в мистерията на търговията на фючърсните борси. Ще разгледаме концепциите за дълги и къси позиции във фючърсни договори.