Външен дълг и платежоспособност
Външен дълг и платежоспособност.Развиващите се страни, необременени с голям външен дълг, започнаха процеса на независимо развитие. Тогава обаче имаше бързо натрупване, тъй като, форсирайки икономическото развитие, много страни бяха принудени да прибягнат до големи външни заеми. Съответно плащанията по обслужване на дълга също се увеличиха.
Преди 70-те години развиващите се страни привличаха основно средства от официални източници, които са доминирани от субсидии. Поради това външният им дълг нарастваше с умерени темпове. Поради концесионното кредитиране лихвените плащания бяха с ниски разходи за обслужване на дълга. Ситуацията обаче се промени след активното навлизане на редица развиващи се страни в световния финансов пазар.
Най-големите длъжници, чийто дълг надхвърля или доближава 100 милиарда долара: Мексико (165), Китай (118), Индия (108), Индонезия (94), Аржентина (90) (края на 1995 г.). Представените данни (както и данните в таблица 7.6) включват само дълг по банкови кредити и кредити от официални институции. Няма статистика, която да отразява целия дълг към чуждестранни кредитори, включително дългови инструменти, пласирани на световните пазари, и вътрешни дългови ценни книжа, закупени от нерезиденти. В същото време през 90-те години именно тези ресурси в редица страни придобиват най-експлозивен характер за платежоспособността.
ВЪНШЕН ДЪЛГ НА РАЗВИВАЩИТЕ СЕ СТРАНИ И ПЛАЩАНИЯ ЗА НЕГОВОТО ОБСЛУЖВАНЕ
Сред най-големите длъжници са държавите с висок икономически потенциал. Следователно размерът на външния дълг показва малко. За да оцените платежоспособността, е необходимо да имате представа за икономическата ситуация вдържава, което в крайна сметка определя платежоспособността. От решаващо значение е постигнатото ниво на икономическо развитие, измерено чрез обема на БВП в абсолютно изражение и на глава от населението. Но тъй като плащанията по обслужване на дълга обикновено се извършват в чуждестранна валута, страните с развит експортен сектор на икономиката са в по-добра позиция. Степента на участие на страната в международното разделение на труда се определя от експортната квота (отношението на износа към БВП). Платежоспособността зависи от темпа на растеж на БВП и износа. Ако те надхвърлят темпа на нарастване на външния дълг, тогава платежоспособността на страната ще се засили дори при бързо нарастване на дълга.
При оценката на платежоспособността на една държава голямо значение се отдава на нейния кредитен рейтинг, степента и естеството на интеграция в световния капиталов пазар. Държавите с висок кредитен рейтинг, интегрирани в световните капиталови пазари, имат висока кредитоспособност и лесно решават проблеми с обслужването на дълга, причинени от ликвидни затруднения. За държави, които нямат достъп до глобални финансови ресурси, проблемите с ликвидността могат да се трансформират в структурна криза на платежоспособността.
За редица страни съотношението между държавния и частния дълг е от голямо значение. В зависимост от това е необходимо да се анализира състоянието на публичните финанси (бюджет) и секторните финанси. Ако основният длъжник е държавата, тогава проблемът с управлението на публичния (държавен) дълг е от особено значение.
Световната банка, която е водещата институция, анализираща състоянието на дълга и платежоспособността на развиващите се страни, публикува следните показатели. На първо място се изчислява съотношението на дълга към БВП и износа, коетопоказва дълговата тежест на страната. В зависимост от размера им се прави групиране на страни с високо, средно и ниско ниво на дълг. Въпреки това, с подобни дългови тежести, страните длъжници може да изпитат тежестта на дълговата тежест по различен начин в зависимост от графика на плащанията и нивото на лихвените проценти. В тази връзка се използват следните показатели (в %):
И
Последният показател, нареченпроцент на обслужване на дълга(GCD), е от ключово значение при анализа на платежоспособността. NOD в 20-25% се счита за праг. Въпреки това, някои страни спазваха графика на плащанията на два пъти по-висок от посочения процент, докато други нарушиха графика, далеч от достигането на тази точка.
Откроява се съотношението между лихвените плащания и съответно БВП и износа. Високото ниво на разглежданите показатели показва, че дългът на страната се формира при строги условия и това обстоятелство, особено при плаващи лихвени проценти, може да предизвика криза на платежоспособността. В тази връзка се изчислява и показател за дела на дълга, формиран на преференциални и пазарни условия, в общия размер на дълга. Особено се акцентира върху дела на дълга към международните финансови институции, тъй като той не подлежи на преструктуриране и тези заеми, въпреки относително облекчения им характер, трябва да се третират предпазливо.
По време на дълговата криза от 80-те години на миналия век и особено на паричната и финансова криза от 90-те години на миналия век редица държави бяха в експлозивна ситуация поради големия си краткосрочен дълг. Последният често се удължава и се използва за дългосрочно финансиране. Но при неблагоприятни условия този процес се прекъсва и настъпва криза на платежоспособността.
И накрая. Световната банкапрепоръчва ликвидността на страната да се определя чрез стойността на централизираните златни и валутни резерви в сравнение с годишния внос на стоки и услуги. Този показател се изчислява в месеци. Използва се обаче и друг показател за ликвидност, изразяващ съотношението между централизираните златни и валутни резерви и краткосрочния дълг.
Съществуват опортюнистични и структурни причини за кризата на платежоспособността. Тежки структурни кризи на платежоспособността често възникват в развиващите се страни. За преодоляването му е необходимо стабилизиране на икономическите процеси, ограничаване на инфлацията, балансиране на платежния баланс и т.н. За пълното излизане от кризата е необходимо структурно преструктуриране на икономиката, повишаване на нейната ефективност и институционални трансформации. Стратегията за преодоляване на кризата на платежоспособността зависи и от това какви фактори и в какво съотношение я генерират (вътрешни и външни).