2. Кол и пут опции.
Помислете за същността на кол опцията, като използвате пример. Пример. Има тримесечна кол опция за акциите. Цената на упражняване на опцията е 100 рубли, опцията струва 5 рубли. Спот цената на акцията е 100 рубли. Инвеститорът купува опцията. Това означава, че той плаща на продавача на опцията 5 рубли. и получава право да закупи дял след 3 месеца по цената на упражняване, т.е. за 100 rub. (X = 100). Да приемем, че купувачът на опция е спекулант, който е оптимистичен. Той очаква цената на акциите да се повиши до 120 рубли до изтичането на договора. Да кажем, че е бил прав. След това след 3 месеца спекулантът упражнява опцията, т.е. купува акция от продавача на опции за Rs. и веднага го продава на спот пазара за 120 рубли. От разликата в цената той печели 20 рубли. Общата печалба на спекуланта трябва да се коригира с платената премия, така че ще бъде: 120 - 100 - 5 = 15 рубли. Ако спекулантът направи грешка и цената на акциите падна до 80 рубли след 3 месеца. Тогава той не упражнява опцията, тъй като е безсмислено да купува акция за 100 рубли. на опцията, ако сега е на пазара 80 рубли. Резултатът от дейността на инвеститора е загубата на премията. Нека представим графично възможните резултати от транзакцията за купувача на опция до момента на изтичане на договора (виж Фиг. 1). Оста x показва спот цената (ST) на акциите към момента на изтичане на опцията. По оста у - потенциални печалби и загуби. Както може да се види от графиката, опцията не се упражнява, ако спот цената на акцията е равна или по-ниска от 100 рубли към момента на изтичане на договора. Загубата на инвеститора в този случай е равна на платената от него премия, т.е. 5 търкайте. Ако цената на акцията е над 100 рубли, тогава опцията се упражнява. При цена на акция от 105 рубли. резултатът от сделката е нула, тъй като печалбата от 5 рубли. възстановява платената премия. При по-висока цена инвеститорът получава печалба. На борсова ценаповече от 100 рубли, но по-малко от 105 рубли. опцията също се упражнява, защото намалява загубите на инвеститора. Финансовият резултат за купувача е представен в табл. 1. Европейска кол опция се упражнява, ако спот цената (ST) на основния актив е над цената на упражняване (X) към момента на изтичане на договора и не се упражнява, ако е равна или под цената на упражняване.
Резултатите от сделката за продавача на опцията са противоположни по отношение на резултатите за купувача и са показани на фиг. 2. Максималната му печалба към момента на изтичане на договора е равна на премията в случай на неупражняване на опцията, т.е. на спот цена от 100 рубли. или по-долу. С ST = 105 рубли. резултатът от сделката за него е нула. В случай на значително увеличение на запаса, загубата му може да бъде много голяма. Финансовият резултат за продавача е представен в табл. 1.
За разлика от фючърсния договор, позициите на купувача и продавача на опция не са симетрични. Максималната загуба на купувача е равна на платената премия, потенциалната печалба е неограничена. За продавача максималната печалба е равна на премията, потенциалните загуби са неограничени. Продавачът на опция може да понесе големи загуби, ако цената на акциите се повиши силно, тъй като той ще трябва да купи хартия на текущата цена и да достави на цената на изпълнение. За да се застрахова от подобна ситуация, той може да закупи дял в момента на сключване на договора. Тогава инвеститорът ще вложи дела и няма да претърпи загуба. В резултат на операцията той ще запази бонуса. Ако инвеститор напише кол опция и не застрахова позицията си чрез придобиване на базовия актив, тогава такава опция се нарича непокрита. Ако основният актив бъде закупен по същото време, опцията се нарича покрита.
Пут опция Пут опцията дава на купувача на опцията правото да продаде основния активактива на страйк цената в рамките на определеното време на продавача на опцията или да откаже да го продаде.