2.2. Процедурата за изчисляване на паричната база, нейното влияние върху паричното предлагане
Независим компонент на паричното предлагане епаричната база, чиято стойност е общата сума на пасивите на баланса на централната банка. Паричната база е съвкупността от паричните средства в обращение и общия обем на банковите резерви, държани по сметки в централната банка. Тези средства могат да се използват от банките като източник за създаване на допълнителна парична маса в обращение. В Република Беларус паричната база на Националната банка включва следните показатели:
- парични средства, пуснати в обращение от Националната банка (с изключение на салда в касите на Националната банка);
- салда по сметките за задължителни резерви, депозирани от банките в Националната банка;
- средства по кореспондентски сметки и салда на други средства на банки по сметки в Националната банка;
- прехвърляеми и срочни депозити на предприятия, организации и население, обслужвани от Националната банка в съответствие с действащото законодателство.
Динамиката на паричната база оказва значително влияние върху паричната маса в обращение. Така, когато паричната база се увеличава, паричното предлагане се увеличава и обратно. Промяната в структурата на паричната база също влияе върху състоянието на паричното предлагане. По-специално, ако паричната база остане непроменена и централната банка намали задължителните резерви, задължителните резерви на банките намаляват и техните свръхрезерви се увеличават. Това ще доведе до увеличаване на паричното предлагане, тъй като свръхрезервите са ресурсът на банките за активни операции.
. Паричен мултипликатор и коефициент на монетизация на икономиката
Паричният мултипликатор играе важна роля в контролирането на паричното предлагане иформиране на паричната политика на държавата. Има няколко вида умножители. Но специална роля в процеса на безпарична емисия играят банковите и паричните мултипликатори. Мултиплициращият ефект се свързва с разширяването на ресурсната база на банките, създаването на нови пари, като се вземе предвид съотношението на задължителните резерви и в крайна сметка влиянието на тези фактори върху разширяването на паричното предлагане в икономиката.
Банковият мултипликаторсе свързва с началния етап от развитието на мултиплициращия ефект в банковия сектор. Това е числов коефициент, показващ колко пъти ще се увеличи или намали паричното предлагане в резултат на увеличаване или намаляване на депозитите в банковата система. Стойността на банковия мултипликатор е обратно пропорционална на съотношението на задължителните резерви. Така че множителят работи и в двете посоки. Паричното предлагане се увеличава, когато парите навлизат в банковата система (увеличават се депозитите) и намаляват, когато парите напускат банковата система (т.е. изтеглени от депозити). И тъй като по правило в икономиката парите се инвестират в банки и се теглят от сметки, паричното предлагане не може да се промени значително. Такава промяна може да настъпи само ако централната банка промени съотношението на задължителните резерви, което ще се отрази върху кредитния капацитет на банките и стойността на банковия мултипликатор.
Максималният размер на кредитите, които една банка може да издаде, е ограничен от размера на нейните свръхрезерви. Това се дължи на факта, че средствата, издадени на кредит, се използват от клиентите за плащания и се прехвърлят по сметки в други банки, което води до съответно намаляване на свръхрезервите на тази банка. Ако разгледаме банковата система, тогава обемътзаемите, издадени от нейните банки-членки, могат значително да надхвърлят общия обем на техните свръхрезерви. Това се дължи на факта, че свръхрезервите на една банка, попадайки в сметките на друга банка в процеса на кредитиране и плащания, увеличават обема на депозитите, а оттам и свръхрезервите на последната. Поради това втората банка от своя страна може да увеличи кредитирането, което в крайна сметка ще доведе до увеличаване на свръхрезервите на третата банка. По този начин, в резултат на кредитните операции на банките, има многократно разширяване на депозитите, което се нарича кредитно и депозитно (банково) мултиплициране. По този начин възникването на механизма за умножение започва, когато свободните средства, привлечени от банките, се поставят в заеми, използвани от кредитополучателите за извършване на необходимите сетълменти и плащания. В крайна сметка тези средства попадат в пасив на друга банка, която отпуска нов кредит за тяхна сметка. Механизмът на действие на банковия мултипликатор се свързва с концепцията за свободния резерв на банките.
Свободен резервбанкипредставляват общите ресурси на банките, които могат да бъдат използвани за активни банкови операции в даден момент. Активната дейност на банките е ограничена от наличните ресурси. Свободният резерв на банковата система се формира от резервите на отделните банки, които се определят по следната формула:
Ср = банков капитал + заемни ресурси + заеми, получени от централната банка в рамките на рефинансиране + получени междубанкови заеми - задължителни резерви - ресурси, които вече са пуснати в активни операции.
Централната банка може да влияе върху обема на свободните резерви на банките чрез тяхното рефинансиране ипромяна в съотношението на задължителните резерви.
Банковият мултипликатор е основно изчислена стойност и предполага, че няма изтичане на средства от банковия сектор, банките използват изцяло свободните си резерви за кредитни операции. На практика всяка банка поддържа известно количество свободни резерви, а нейните клиенти теглят пари в брой от сметките си. За да се отчете влиянието на тези фактори, които не са определени от централната банка, се използва формулатапаричен мултипликатор,, която показва колко пъти ще се увеличи паричното предлагане в икономиката в резултат на увеличаване на паричната база.
Стойността на паричния мултипликатор се влияе от размера на задължителните резерви, решенията на банките относно размера на свръхрезервите, от които се нуждаят, и мненията на вложителите за това колко пари в брой имат нужда. В това отношение паричният мултипликатор е по-малък от депозитния мултипликатор, тъй като частта от депозитите, които вложителите са превърнали в пари, както и тази част от излишните резерви, които банките не използват за кредитиране, практически не участват в процеса на мултиплициране. Трябва да се отбележи, че е невъзможно точно да се изчисли стойността на паричния мултипликатор за бъдещи периоди, тъй като е трудно да се предвиди поведението на всички субекти на икономически отношения.
В същото време е възможно да се определи стойността на паричните мултипликатори за минали периоди. На практика централните банки определят коефициентите на действителното умножение на своите ресурси в процеса на активни операции, като разделят обема на паричното предлагане на стойността на паричната база. Обикновено се изчисляват няколко вида парични мултипликатори в зависимост от връзката между компонентите на паричното предлагане и паричната база, които искат да проследят. В частност,Действителният паричен мултипликатор може да се изчисли като съотношението на широките пари към паричната база, като съотношението на паричното предлагане в рубли към паричната база или като съотношението на широките пари към нетните вътрешни вземания на централната банка.
Коефициентът на монетизация на икономикатапоказва сигурността на паричния оборот с платежни средства и се изчислява на базата на съответните агрегати на паричното предлагане и обемите на брутния вътрешен продукт. Реципрочната е скоростта на обръщение на паричното предлагане.
. Същността на паричната трансмисия и нейните канали
Подтрансмисионния (трансмисионен) механизъмразбирайте системата от показатели, които се променят под влиянието на централната банка и характеризират въздействието на паричното предлагане върху икономиката на страната. С други думи, чрез трансмисионния механизъм централната банка влияе върху икономиката като цяло и в частност върху темпа на инфлация.
В съвременния смисъл трансмисионният механизъм се състои от канали, които са математически описани чрез система от уравнения за макроикономически променливи (БВП, темп на инфлация, MVA и т.н.), отразяващи връзката между коригиращия импулс, генериран от централната банка и предаван чрез инструментите за парично регулиране към реалния сектор на икономиката чрез финансовия сектор.
Най-често се разграничават следните канали: лихвен процент, валутен курс и кредит.
Отчитайки особеностите на развитието на икономиката и използваните инструменти за парично регулиране, чуждестранните изследователи отбелязват и други канали: инфлационен (Франция), монетаристичен (Германия), очакван и портфейлен (Италия), доходен и паричен поток (Белгия).
Функционирането на трансмисиятамеханизмът може да бъде разделен на четири последователни фази: въздействието на централната банка върху пазарните лихвени проценти и валутния курс; промени в стойността на финансовите активи, отразени в разходите на секторите на икономиката; коригиране на равновесната цена на финансовите активи; макроикономическа адаптация по отношение на промените в темповете на растеж на БВП, инвестициите, безработицата, доходите на секторите на икономиката, инфлацията, платежния баланс и др.
Основните канали на трансмисионния механизъм включват следното: лихвен процент (заместване, доход и парични потоци) и благосъстояние; кредитиране, включително широк (баланс) и тесен (разходи за набиране на капитал); валутен курс; паричен канал.
В проучванията специално място се отделя налихвения канал. Промените в последните се отразяват върху структурата на спестяванията и потреблението, което се отразява върху разходите на домакинствата и инвестициите в икономиката. От своя страна в процентния канал се разграничават два канала на взаимодействие: заместване и доход. В основата наканала за заместванеса предпочитанията на икономическите субекти да спестяват или харчат средства, когато краткосрочните пазарни лихви се променят. Използването на потребителски кредити, кредитни карти и други финансови услуги активира функционирането на този канал.
Каналът на доходите или паричните потоцие свързан с експанзионистична кредитна политика, която води до намаляване на кредитния риск с увеличаване на паричното предлагане и намаляване на лихвените проценти, повишавайки ликвидността на фирмите. В същото време намаляването на лихвените проценти допринася за преразпределението на доходите от кредитора към кредитополучателя, като по този начин увеличава съвкупното търсене.
Кредитният каналотразява ролята на банките в регулирането на икономиките и е подразделен на тесен канал (илибанков кредитен канал) и широк (балансов) канал.Каналът за банково кредитиранеможе да се използва за разширяване на паричното предлагане от централната банка, главно чрез увеличаване на свръхрезервите на банките. От своя страна, функционирането набалансовия каналсе основава на ефекта от намаляване на кредитните рискове с увеличаване на стойността на дяловете на кредитополучателите, които могат да се използват като обезпечение при получаване на кредитни ресурси.
Каналът на обменния курсе свързан с траекторията на неговото изменение в дългосрочен (формиран от фундаментални фактори) и краткосрочен (зависи от пазарни фактори, които поддържат равновесие на пазара на финансови активи) периоди. Ролята на този канал е най-значима при използване на плаващ валутен курс.Монетаристкият каналсе основава на ефекта на паричното предлагане върху цената на активите, който може да се прояви по-бързо от промените в лихвените проценти. От своя страна,инфлационният канале свързан с промените в потреблението при ценова несигурност,каналът на инфлационните очакванияотразява въздействието на паричното регулиране върху инфлационните очаквания,портфейлният каналпроизтича от ефекта на преразпределението на финансовите активи на икономическите сектори. Разпределете и други канали: непредвиден ръст на ценовото ниво; парично предаване на база потребление; благосъстояние; цени на активите.