2.4. Първични и вторични ценни книжа

Сред основните ценни книжа има два вида - първични и вторични ценни книжа:

първични ценни книжа - (акции, облигации и бонове) са базирани на активи, които не включват други ценни книжа;

вторични ценни книжа са ценни книжа, емитирани въз основа на първични ценни книжа (депозитни разписки и сертификати за акции).

Производните дългови ценни книжа са ценни книжа, базирани на облигации, т.е. ценни книжа, които обикновено имат фиксиран лихвен процент и са задължение за плащане на сумата на дълга на определена дата в бъдеще. Основни видове: "ленти": облигации, обезпечени с ипотечни ценни книжа. Ленти в превод от английски - ивици. Това са облигации с нулев купон, емитирани от дадена компания срещу годишни лихвени плащания върху нейния портфейл от висококачествени облигации, обикновено държавни облигации.

Ипотечните ценни книжа обикновено са високо надежден обезпечен дълг. С портфейл от такива ипотеки съответната компания, за да набере средства, може да издаде свои собствени облигации, обикновено с нулев купон, чието изплащане в съответния период се извършва за сметка на лихвените плащания по ипотеките, притежавани от компанията, емитирала тези облигации.

Вторичните ипотечни ценни книжа обикновено се основават на ипотечни заеми, които се предоставят или от държавни, или от търговски структури за закупуване на недвижими имоти (жилища) или скъпи лични вещи (например автомобили) на изплащане.

Издаването на описаните вторични ценни книжа постигна две цели: от една страна, ипотечният пазар получи финансови ресурси за разширяване на ипотечниякредитиране, а от друга страна, инвеститорите получиха високодоходни и гарантирани ценни книжа.

Основният недостатък на преходните сертификати е рискът от предсрочно погасяване на ипотеката от длъжника, в резултат на което на собственика на сертификата може да бъде върната номиналната му стойност предсрочно и той вече няма да получава нужния лихвен доход, а трябва да търси друго изгодно използване на капитала си.

Вторични облигации (ипотечни облигации). Основата на издаването им е или сумата на ипотеките, или сумата на прехвърлимите сертификати. Емитирането на такива облигации се извършва на траншове (серии), които имат различни права, въпреки че същността им е една и съща - това е удовлетворението на различни инвеститори. Разновидности на ипотечните облигации са облигации, при които главницата на дълга може да бъде изплатена на повече от един транш едновременно, или например облигации с кумулативна доходност, когато нито лихва, нито главница се изплащат по който и да е транш, докато не дойде редът, а след това върху него веднага се изплащат всички лихви и номинална стойност, дължими през годините и т.н.

Друг съществуващ тип "вторични" облигации са лентите. Лентите са облигации с нулев купон (т.е. безлихвени), емитирани от компании (обикновено големи инвестиционни компании) срещу годишни лихвени плащания по техния портфейл от висококачествени облигации, обикновено държавни облигации.

Z-bond (zero-coupon bond) - облигация с нулев купон или сконтова облигация. Компанията издава сконтови облигации с падеж след шест месеца, 1 година, 1,5 години и т.н. в рамките на съществуващия си облигационен портфейл.