7 неща, които трябва да знаете за количественото облекчаване на ЕЦБ
В понеделник ЕЦБ стартира програма за количествено облекчаване на стойност 1,1 трилиона евро.
За разлика от САЩ, Великобритания и Япония, централната банка не прибягна до тази програма в пика на световната финансова криза.
Каква е целта на количественото облекчаване?
По време на програмата централната банка "печата" пари, с които изкупува обратно ценни книжа, като държавни облигации, от банки и други институции. Очаква се постъпленията да бъдат използвани за закупуване на нови активи, спомагане за намаляване на лихвените проценти и стимулиране на разходите.
ЕЦБ се надява, че количественото облекчаване ще съживи икономическия растеж и инфлацията в еврозоната.
ЕЦБ ще купува ли държавни облигации с отрицателна доходност?
Това ще стане, ако доходността не е по-ниска от собствената лихва по депозитите на централната банка, която е около -0,2%. Това предполага, че облигациите, чиято доходност надвишава това ниво, ще продължат да падат.
Как количественото облекчаване ще се отрази на доходността на облигациите?
Тъй като ЕЦБ планира да закупи големи обеми държавни облигации, тяхната стойност трябва да се увеличи, а доходността съответно ще намалее. В петък доходността на държавните облигации в Италия, Испания и Португалия падна до рекордно ниски нива преди стартирането на програмата за облекчаване.
Какви активи ще закупи ЕЦБ?
Централната банка възнамерява да купува държавни облигации, и то в големи количества. Постъпленията от продажбата от европейските институции могат да се използват за закупуване на други активи и за кредитиране на МСП.
Въпреки това, както показва графиката, предоставена от RBS, почти половината от анкетираните казват, че планират да продават само периферни облигации - дълга на страни катоИспания, Португалия и Италия са на по-висока цена, което показва, че ЕЦБ ще трябва да похарчи много повече, за да достигне месечната цел за обратно изкупуване.
Гръцките държавни облигации подлежат ли на изкупуване?
Поне не в началния етап.
Както отбелязва Драги, ЕЦБ не може да изкупи дълга на държави, чиито програми за помощ са в процес на преразглеждане. По този начин държавните облигации на Кипър също няма да бъдат изкупени.
Освен това само 33% от просрочените задължения на страните подлежат на погасяване. Следователно ЕЦБ няма да може да купува гръцки държавни облигации, докато те не бъдат частично изкупени.
Колко дълго ще продължи програмата за облекчаване?
Ще работи ли?