Arsagera Management Company Защо се придържам към стратегията на средните разходи
Материалът е предоставен от Владимир Савенок - генерален директор на консултантската група "Личен капитал", финансов консултант.
Сега винаги е най-лошият момент да започнете да инвестирате.“ Бартън Бигс, „A Hedger Came Out of the Mist“
Кога да купите акции?
Ироничното изказване на легендарния американски инвеститор Бартън Бигс, който дълги години определяше стратегията на Morgan Stanley, трябва да се разбира в смисъл, чесега е най-доброто време за инвестиране.
Лично аз смятам, че това е точно това, което винаги трябва да инвестирате, но непременно следвайки собствената си инвестиционна стратегия. Стратегията, която аз лично следвам и препоръчвам да използвате, е стратегията на средните разходи.
След като пазарът се покачи за месец, тримесечие или година, много инвеститори си мислят: „Късно ли е да влезете на пазара сега?“ И те не влизат ... Чакат корекция. На английски това се нарича "тайминг" - опит да се улови точният момент.
Ако същият въпрос ви измъчва, определено мога да кажа, че досега никой човек в света, без да се изключват най-видните инвеститори или спекуланти, не е успял да определи точно моментите на влизане и излизане от пазара за повече или по-малко дълго време.
И дори ако в началото такъв играч имаше късмет, тогава неизбежно последва поредица от неправилни оценки и, като правило, загуба на големи суми.
Търсенето на метод за определяне на точното влизане и излизане от пазара е проблем, който не може да бъде решен по принцип, почти същият като опитите на упорити изобретатели да построят вечен двигател.
„Но Уорън Бъфет знае как да намери тези моменти! Не етака той стана един от най-богатите хора в света? - ти каза.
Не, той изобщо не е станал богат по тази причина. Уорън Бъфет знае как да намира добри инвестиционни обекти, но дори и с това умение, той е наблюдавал повече от веднъж или два пъти как стойността на акциите, които е купил, продължава да пада в продължение на няколко години. Един изключителен инвеститор никога не е прекарвал време за определяне на времето - той е бил и се занимава с фундаментален анализ на компании.
Защо не се поддадете на стадния инстинкт?
Парадокс: когато цените растат, хората мислят за закупуване на ценни книжа. Когато цените падат, никой не иска да ги купи.
Кога трябва да влезете на пазара? Кога е най-доброто време за инвестиране?
Отговорът е много прост - никой не знае. И какво да правя?
Има прост и изпитан във времето отговор на това - да инвестирате, използвайки най-ефективната стратегия, стратегията на средните разходи.
През зимата и пролетта на 2008 г., когато борсовите индекси достигнаха най-ниските си нива, препоръчах на клиентите си да не спират да инвестират, да попълват портфейлите си. Не всички следваха тази препоръка по различни причини, най-вече от страх. Сега, през есента на 2011 г., аз също насърчавам клиентите си да продължат с планираните си инвестиции.
Психологически е много трудно да се купува хартия, когато всички се отърват от нея, но редовността създава успех в дългосрочен план.
Тези, които запазиха присъствие на духа и продължиха да инвестират в края на 2008 г. и началото на 2009 г., видяха резултатите от подобна стратегия - закупуването на акции на ниска цена им позволи не само да върнат загубените пари по време на кризата, но и да реализират печалба след трудната 2008 г. Същността на стратегията за средни разходи е проста. Всъщност тясе свежда до три прости правила.
Три правила на стратегията за средни разходи
1. Изключи телевизора. Не слушайте анализаторите. Тяхната работа е да казват неща, но никога няма да ви кажат какво правят.
Моят добър приятел Сергей никога не ми е казвал за своите инвестиции. Но един ден той проби и разказа как е загубил голяма сума.
Той е заможен човек, занимава се с петрол. Разчитайки на опита на анализатори от голяма чуждестранна инвестиционна банка, той инвестира в някои екзотични продукти по тяхна препоръка. Дали в структурирани продукти, или в някои много активно управлявани фондове - той не можа да каже със сигурност.
Коментар на Arsager Management Company Ние многократно сме критикували експерти в бизнес медиите, които създават стереотип, че на борсата могат да се печелят само чрез спекулации. Що се отнася до публично достъпната аналитична информация, личен въпрос на всеки е да я използва или не. МК "Арсагера" оповестява своите аналитични изследвания, на базата на които се изгражда инвестиционният процес на нашата компания. Можете да сравните анализа на емитента с активите в собственото си портфолио и да проверите данните за последователност.
В края на 90-те аз самият усърдно следвах препоръките на борсовите анализатори.
2. Инвестирайте редовно испоред плана. Предпочитам да инвестирам на тримесечие, въпреки че наистина зависи от инвестираната сума.
Редовността е първата и необходима страна на стратегията за осредняване.
Като инвестирате редовно, вие купувате в целия диапазон от цени, като по този начин осреднявате покупната цена на активите. Остава още един въпрос - създаването на инвестиционен план. важен въпрос, но ненай-трудното. Всеки от нас може самостоятелно да разработи свой собствен план и след това стриктно да го следва, пренебрегвайки прогнозите на анализаторите.
3. Постоянно поддържайте структурата на портфейла. Това се отнася до структурата на пазарния и валутния риск. Този аспект на стратегията за средна цена е не по-малко важен от редовността на инвестиране.
Нека да го разгледаме на конкретен пример.
В самото начало на 2008 г. една консервативно изградена структура на портфолиото на един от моите клиенти изглеждаше така:
- Консервативните активи (K) представляват 40%.
- Умерен (М) - 30%.
- Агресивен (A) - 30%.
В резултат на срива на пазара на ценни книжа през 2008 г. структурата на риска се промени и портфейлът на клиента изглеждаше различно:
- К - 56%. През 2008 г. стойността на консервативните фондове се повиши значително поради падащите лихвени проценти в долари и евро, както и факта, че инвеститорите преминаха от акции към консервативни облигации.
- U - 26%. Както можете да видите, делът на умерените фондове остава практически непроменен.
- А - 18%. Агресивните фондове паднаха много силно през това време, като най-много паднаха растежните пазари на България, Китай, Индия.
Въз основа на тези цифри препоръчах на клиента да възстанови структурата на портфолиото към предишната схема (K - 40, Y - 30, A - 30). Вижда се, че за това е необходимо да се продадат част от консервативните и да се купят агресивни и умерени инструменти.
Това е пример за механично инвестиране (или ребалансиране) - по този начин собственикът на портфейла се връща към стратегията, която първоначално е избрал. А осредняването на стойността на активите води до факта, че портфейлът е ефективен. Всъщност стигаме до извода, че механичното инвестиранее най-ефективният.
Анализирайки фондовия пазар, вие сами можете да стигнете до извода, че е време да продадете консервативни облигационни фондове. В този случай бихте казали по следния начин: котировките на облигациите се повишиха силно през 2008 г., техният потенциал за растеж е изчерпан, тъй като лихвените проценти на Централната банка (процентите на рефинансиране) са на минимални нива и именно тези проценти влияят на цените на облигациите.
Коментари на Arsagera Management Company Ситуацията с лихвените проценти през 2008 г., описана в материала, се случи в развитите страни (например в САЩ и европейските страни). В България процентът на рефинансиране през периода на криза, напротив, нарасна. В тази връзка котировките на облигациите през 2008 г. не отбелязаха ръст.
Но дори и да не сте следвали пазара на облигации, идеята за осредняване ще ви доведе до същото решение: продайте някои от консервативните фондове, които са поскъпнали, и купете агресивните, които са паднали в цената.
Ако можете, без да се поддавате на прибързани решения и емоции, да възстановите структурата на портфолиото 1-2 пъти годишно (мисля, че веднъж годишно е достатъчно), можете да сте сигурни, че портфолиото ви ще бъде ефективно и ще се представя по-добре от пазара.
Същото важи и за валутния компонент на вашия портфейл - ако дяловете на валутите в него са се променили, върнете ги в първоначалното състояние. Както можете да видите, всичко не е толкова трудно, колкото може да изглежда. А какво казват анализаторите?
Защо маймуната бие професионалистите?
Във времена на икономическа криза спекулантите стават основните участници на пазарите. Те са тези, които ни карат да се побъркваме, когато видим, че фондовият пазар подскача.
Неслучайно първо наричам това условие – не слушайте анализатори. Половината от тези, несъмнено много умни хора, дават една прогноза, другата половина (не по-малко умни) -противоположност.
Всъщност ще се вслушате в мнението, на което случайно сте попаднали. Просто пуснаха една телевизия, а друг анализатор на друг канал направи различни прогнози.
В Холандия определено управляващо дружество е създало уникален фонд: той се състои от акции, които избира. маймуна. Тя хвърля стрелички по имената на компаниите, окачени на стената, книжата на тези компании и купува фонд.
Това е по-лошо от показателите на маймуна, която в пълно съответствие с теорията на вероятностите отгатва в 50% от случаите дали да купува или продава акции.
Запомнете:
- Всеки план е по-добър от никакъв план,
- дори механичното възстановяване на структурата на портфейла ще доведе до факта, че той ще работи по-добре от пазара.